美聯儲可能會尋求更多通脹放緩的證據，儘管4月PCE數據顯示通脹放緩 - 彭博社

國際清算銀行。

攝影師：法布里斯·科夫里尼/法新社/蓋蒂圖片社本週，美聯儲官員得到了通脹仍在下降（儘管波動）的保證，但決策者們不太可能改變他們需要更多證據的立場。

美聯儲首選的核心通脹指標上個月降温，政府數據顯示，本月增長速度是今年最慢的，週五顯示。在第一季度經濟增長步伐較原先預期的緩慢之後，消費者在4月份削減了支出。

這些報告描繪了一個經濟正在適度放緩的畫面，符合決策者們希望看到的情況——遏制價格增長重新加速的擔憂——但官員們可能會在未來幾周的會議上尋求更多確認，然後才會降低利率。

美國核心通脹今年增幅最小

核心PCE指數在4月份有所緩和，而實際個人支出下降

來源：經濟分析局

“這是美聯儲在通脹方面的進展，這是一個好消息，”MacroPolicy Perspectives LLC創始人兼前美聯儲經濟學家朱莉婭·科羅納多説。

“這只是一個月的數據。他們可能需要更多的數據才會相信進展已經恢復，”她説，表示七月的降息不太可能，但如果這一趨勢持續下去，九月的行動是“合理的”。

## 為什麼中央銀行政策分歧可能不是問題

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隨着決策者們即將在6月11日和12日的下次會議上討論當前利率是否足以抑制增長並將通脹降至中央銀行的2%目標，他們可能會辯論他們的努力是否像之前認為的那樣沒有對經濟產生太大影響。

紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯週四明確表示，他看到了“充分的證據”表明貨幣政策正在抑制經濟，並補充説他預計通脹在下半年將繼續下降。他表示加息的可能性不大。

但其他人並不那麼有信心。達拉斯聯邦儲備銀行行長洛瑞·洛根在週四稍後發表講話時表示，高利率可能沒有像官員們想象的那樣減緩增長，決策者們在未來行動方面需要保持開放態度。

最近的聯邦儲備銀行發言

官員們團結在耐心上，但在政策限制性上存在分歧

來源：彭博社

總體而言，決策者們表示他們需要看到更多數據以澄清通脹和利率的走勢，這意味着借貸成本將保持較高水平更長時間。

儘管官員們在中央銀行下次會議之前不會就經濟發表進一步的公開言論，但普遍預計美聯儲將保持其基準利率處於二十年來的最高水平，這一水平自7月以來一直保持不變。

“他們不僅會在這次會議上維持利率不變，我認為我們不會得到任何即將到來的降息暗示，”富國銀行的高級經濟學家薩拉·豪斯説。“這將是另一次聯邦儲備委員會主要是在爭取更多時間來獲取更多數據，並在我們進入下半年時看到前景如何發展的會議。”

大多數決策者對首次降息的時間並不確定，但在6月的會議上提交的經濟預測將提供他們預計今年將有多少次降息的見解。官員們在3月提交最新預測時勉強表示將進行三次降息。

投資者預計聯邦儲備委員會將在年底前進行一次降息，根據期貨合同中的定價。

聯邦官員還在就中性利率進行更廣泛的討論，即借貸成本既不會減緩也不會刺激經濟的水平，自疫情爆發以來是否上升。如果這個被稱為r星的數字現在更高，那麼利率可能不像之前想象的那麼具有限制性。

國際清算銀行警告説，儘管這種風險在債券市場中幾乎沒有被承認，但負債國家面臨着信心急劇喪失的風險。總部位於巴塞爾的機構在週日發佈的年度經濟報告中表示，那些因較高利率而使龐大的財政狀況進一步惡化的國家應該優先進行財政修復。國際清算銀行貨幣和經濟部門主管克勞迪奧·博里奧説，他們必須“緊急行動”。