摩根士丹利警告美國大選威脅熱門宏觀交易 - 彭博社

摩根士丹利總部位於紐約

攝影師：安格斯·莫丹特/彭博社美國總統喬·拜登在羅利的競選活動中。

攝影師：康奈爾·沃森/彭博社美國大選周圍的不確定性可能會危及今年一些最受歡迎的宏觀交易，因為投資者急於減少風險敞口，摩根士丹利表示。

策略師馬修·霍恩巴赫和詹姆斯·洛德在一份報告中寫道，從做多美元對低收益同行到持有對長期國債的低配倉位等一系列擁擠的交易策略可能會在投資者在11月前紛紛撤離時受到擠壓。

“大多數投資者將選擇減少其投資組合中的風險敞口”摩根士丹利團隊在5月31日的中期展望中寫道。“隨着先行投資者減少受歡迎的風險敞口，宏觀市場可能會以鼓勵更廣泛的投資者加入的方式移動。”

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他們認為，交易員們不能“假設現狀政治”，只需看看後疫情時期就能看到財政政策對經濟和貨幣政策的巨大影響。因此，他們將把風險敞口重新調整到基準附近，或將投資期限調整到基礎負債附近，作為對政策相關風險的對沖。

在選舉臨近之際，以下宏觀市場頭寸看起來很冒險，根據摩根士丹利：

• 持續中性的國債收益率曲線加劇者
• 在美國與歐洲和加拿大之間減持持續時間
• 在日本持續時間上減持
• 看漲美元相對於低收益的十國集團和新興市場同行

霍恩巴赫和洛德還認為，這些頭寸中藴含着一種假設，即隨着美國經濟增長繼續在全球範圍內表現優異，美聯儲將會保持“永遠較高”的利率。

“這種假設可能在現在和美國大選之間的某個時刻被證明是不明智的，或者在選舉之後 - 使得美聯儲政策的立場看起來比目前預期的要嚴格得多，” 策略師寫道。

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摩根士丹利經濟學家預計，美聯儲將在9月開始降息，並預計10年期國債收益率將在年底達到4.10% — 比當前水平低30個基點。他們還認為，國債收益率曲線，或者是兩年前最後一次倒掛的兩年期和十年期收益率之間的差距，“將在2025年上半年最終解除倒掛”。

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儘管美元多頭交易擁擠，Hornbach和Lord仍然預計，在未來幾個月中，隨着全球其他地區的債券收益率下降速度甚至快於美國，美元仍將找到一些買盤支撐。他們補充説，由於美國大選帶來的風險溢價上升也將對綠色美元構成支撐。

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