農場機器人幫助緩解馬來西亞棕櫚油產業的勞動力短缺 - 彭博社

在雪蘭莪州的SD Guthrie棕櫚油種植園，一台自主機械水牛抓取機。攝影師：Samsul Said/Bloomberg在較小競爭對手英美石油公司未能成功收購價值490億美元的交易後的幾天，投資者對首席執行官邁克·亨利有一個要求 — 保持冷靜。

BHP認為在爭奪英美石油公司時表現出了剋制，這在一個以在十多年前在令人失望的項目和時機不佳的收購上燒掉數十億美元而臭名昭著的行業中是受歡迎的品質。現在的問題是，即使在所有礦業老闆都在追求更多銅產量的情況下，這種紀律是否能保持，因為隨着能源轉型加速進行，銅成為最受追捧的金屬。

英美石油公司的傾斜是一個雄心勃勃的嘗試，旨在使世界上最大的礦業公司一舉成為紅色金屬的全球最大生產商。消息人士表示，由於在銅方面幾乎沒有其他選擇，BHP不會急於採取更多行動 — 至少部分原因是因為主要礦業公司越來越追求更多銅產量。主要礦牀變得越來越稀缺且開發成本高昂，而最明顯的收購目標實際上難以觸及，要麼是因為所有權，要麼是因為估值。

根據英國收購面板規定，英美石油公司將在六個月後再次成為焦點，BHP將等到那時重新考慮其選擇，這些消息人士稱，由於這些討論並非公開，他們選擇不透露姓名。

“BHP的投資組合需要時間來實現，並且不會廉價。這就是為什麼他們看到在英美石油公司中有機會參與智利三個關鍵資產的原因之一，”全球礦業研究董事總經理大衞·拉德克利夫説。“銅是每個人都想涉足的商品之一，問題在於這樣的資產並不多，而且非常難以開發。”

如果沒有達成協議，必和必拓的銅產量可能會下降

BMO表示，必和必拓現有投資組合的產量將在2025年達到峯值

來源：BMO資本市場，彭博社

過去幾周的爭奪戰讓礦業部門着迷。這是兩家行業最大玩家之間的搏鬥，這將是十多年來最重要的合併之一，也是最複雜的之一。根據必和必拓的全股份提議，英格爾將不得不剝離其南非鉑金和鐵礦資產，然後被這家澳大利亞礦業巨頭收購。

英格爾的董事會拒絕了多次提議，選擇了自己的扭虧計劃。

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這使得接下來的六個月至關重要，考慮到英格爾計劃的複雜性。如果救援藍圖失敗，公司可能會以更低的價格重新出現在談判桌上。如果成功，英格爾可能最終會更接近必和必拓最初尋求的以銅為重點的公司。

自5月28日礦商表示將退出英格爾競購之前的一天起，必和必拓的澳大利亞股價已下跌1.8%。

競爭對手

對必和必拓來説，問題在於未來其他競標者也可能加入，包括競爭對手力拓有限公司和嘉能可有限公司。今天他們都沒有完全佔據有利位置，但隨着投資者和高管們對交易的看法變暖，以及嘉能可完成對泰科煤炭業務的收購，他們可能在今年晚些時候處於更有利的位置。所有人都渴望增加銅產量。

工業銀行家和高管多年來一直審查以工業金屬為中心的交易，對銅產量較大的公司，如安託法加斯塔公司、第一量子礦業有限公司和自由港-麥克莫蘭公司進行評估 — 但家族所有者或昂貴的估值一直阻礙了接近，尤其是在股東們仍然記得過去的揮霍的行業。

“BHP一直有更多收購的長期定位，但這是否意味着他們可以毫無顧忌地以高溢價進行收購？我認為不是，” RBC資本市場分析師卡恩·佩克爾説。

當然，BHP的規模意味着它有自己的選擇。鐵礦石仍然是搖錢樹，其36億美元的南礦鐵礦石項目擴建計劃正按計劃今年實現全面投產 — 即使人們對鋼鐵原料的長期需求前景感到擔憂，這也是個好消息。

其銅礦投資組合也很龐大，其在智利的大型礦山 — 包括世界上最大的恩斯孔迪達礦山 — 和澳大利亞每年生產超過120萬噸。BHP正在擴大橡樹壩項目的勘探，並在南澳大利亞的奧林匹克壩進行鑽探，預計其礦產資源評估將在今年晚些時候擴大。

但在未來幾個月，銅交易可能會成為高管們思考的焦點。

“他們顯然已經表明了他們的立場，並基本上證實了很多人一直在説的話，公司自己也在説的話，”Perennial Value Management Ltd.的投資組合經理Sam Berridge説，該公司不持有BHP，因為對長期鐵礦石需求持消極態度。

建設銅礦項目所需的成本和時間太高，Berridge説：“那裏的障礙如此之高，以至於併購是一個更具吸引力的選擇。”

在一個潮濕的馬來西亞早晨，一架無人機在樹木間嗡嗡作響，監視着油棕果實的成熟情況。自動駕駛卡車在廣闊的種植園不平整的地面上隆隆作響，施肥並收割密集的成熟果串。

這些只是東南亞國家頂尖棕櫚種植商希望能夠接管該行業最困難和骯髒的工作的機器人之一，填補了長期困擾着這個世界上最消耗的食用油供應的工人短缺。