T+1結算變更：平穩過渡削減市場違約緩衝區四分之一 - 彭博社

轉換為一日結算旨在降低金融系統風險，並受到市場參與者的密切關注。

攝影師：Victor J. Blue/Bloomberg美國資本市場向一日結算的過渡進展順利，將現金儲備用於應對交易對手違約的規模減少了約四分之一。

根據存管信託與清算公司的數據，全國證券結算公司的清算基金已降至91億美元，市場參與者在此基金中提供抵押品以覆蓋損失，以應對交易一方未能履行義務的情況。與以往的兩日結算制度下該基金的平均價值相比，這意味着釋放了31億美元。

較小的安全網得以實現，是因為交易對手信用風險由於完成交易所需時間縮短，即所謂的T+1，而下降。

“我們很高興地報告順利的實施，”存管信託與清算公司的清算與證券服務總裁Brian Steele在回覆電子郵件提問時表示。“行業已經看到了它的好處。”

轉換為一日結算旨在降低風險金融系統，並受到市場參與者的密切關注，以尋找技術故障或市場動盪。清算基金的下降表明主要目標之一似乎已經實現。

T+1交易折衷

可以肯定的是，行業為了準備T+1以及更快結算的持續運營成本，與邊際利益相比如何，目前還不太清楚。彭博智庫的一項研究將投資者的成本約定為每年約80億美元。

“僅僅將結算週期縮短到一天並不能結束清算保證金的需求，” 彭博智庫市場結構研究負責人拉里·塔布説道。“讓市場免受經紀人或主要投資者破產的風險並沒有被消除，只是減少了。”

在2021年初的“迷因股票”交易狂潮之後，有關交易在一天內結算而不是兩天的系統切換的勢頭增強。當時，包括羅賓漢金融公司在內的零售交易平台因為需要提供的保證金數量而承受了巨大壓力。

負責監督清算基金的全國證券結算公司是DTCC的子公司 —— 這家公司位於美國金融系統的核心。去年，DTCC處理了約3萬億美元的證券交易。

美國利率期權市場的交易員正在接受對美聯儲利率路徑的初期賭注：在未來九個月內將有高達3個百分點的降息。

在過去的三個交易日中，與隔夜擔保利率相關的期權市場定位顯示，如果美聯儲在2025年第一季度將其主要利率降至低至2.25%，那麼這些賭注將獲益。