D-Day對普京的冷落突顯了冷戰的深度 - 彭博社

美國軍隊於1944年6月6日在法國諾曼底登陸，從一艘登陸艦上卸下。

攝影師：羅伯特·薩金特/蓋蒂圖片社台灣台北展出的英偉達Cop. HGX B100 GPU服務器。

攝影師：安娜貝爾·齊/彭博社神田正人

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美國總統喬·拜登與其他領導人一起在諾曼底紀念D-Day的80週年，有一個顯著的缺席者。

弗拉基米爾·普京曾參加紀念活動，但今年由於他對烏克蘭的持續戰爭而不受歡迎。

這個決定是可以理解的，但它可能會助長俄羅斯總統的勢力。

儘管人們談論紀念，但在西方有時方便地忘記了俄羅斯是與美國、英國和法國等國一起取得勝利的二戰盟國。

蘇聯在與納粹德國的戰鬥中損失了大約2700萬人。斯大林格勒戰役在東線的重要性可以説與諾曼底登陸在西線的重要性不相上下。

就是在這種情況下，普京10年前參加了法國的活動，儘管當年因吞併克里米亞而剛剛被排除在八國集團之外。

十年過去了，烏克蘭總統沃洛迪米爾·澤連斯基入選嘉賓名單，而法國組織者決定不邀請普京。

這可能助長普京的敍事，即西方意識形態對俄羅斯持敵對立場，並忽視其巨大的二戰犧牲 — 畢竟，就連德國總理奧拉夫·肖爾茨也受邀。

G-8國防開支：俄羅斯重新武裝，而美國保持不變

軍事開支佔國內生產總值的百分比

來源：彭博經濟學

注：*北約目標

除了少數倖存老兵的照片外，諾曼底的主要形象將是西方領導人站在莫斯科對立面。

然而，對普京的任何象徵性孤立都忽視了那些繼續支持俄羅斯的世界各地，無論是出於貿易、能源、國防還是歷史和文化原因。例如，本週一，俄羅斯將主辦不斷擴大的金磚國家外長會議。

在1984年冷戰的高峯期，美國總統羅納德·里根參加了第一次重要的諾曼底登陸紀念活動。當時沒有蘇聯領導人出席。

今天的活動標誌着回到了那些對抗的日子。

2014年6月6日，在諾曼底登陸紀念儀式上，普京和時任美國總統巴拉克·奧巴馬在分屏上。攝影師：Christophe Ena/AFP/Getty Images### 全球必讀

曾被視為不可戰勝，納倫德拉·莫迪及其印度教主導的人民黨自2014年上台以來首次依賴盟友。一個原因是他在印度人口最多的邦北方邦的支持崩潰，這是世界增長最快的經濟體之一，數百萬被拋在後面的人民的反叛跡象，這個經濟體孵化了一個億萬富翁精英階層。

韓國總統尹錫悦表示，朝鮮應該為向邊境發送裝滿垃圾的氣球感到羞恥，他加大了對金正恩政權的壓力。美國和韓國昨天進行了聯合轟炸演習，以示力量，此前首爾本週取消了2018年與朝鮮緩解邊境緊張局勢的協議。

一名韓國士兵於6月2日檢查氣球中的垃圾。攝影師：Im Sun-suk/Yonhap/AP Photo從外國億萬富翁到倫敦城市銀行家，英國的富人們正趕着庇護他們的財富，因為首相里希·蘇納克驚訝地宣佈將於7月4日舉行選舉。執政的保守黨和反對黨工黨都承諾取消對非居民優惠税收待遇 —— 富有的外國人被稱為非居民。

斯洛伐克總理羅伯特·菲科遇刺未遂事件加劇了該國緊張局勢，使得在週六舉行的歐盟議會選舉前，各方立場更加強硬，儘管有呼籲降低言論激烈程度。總理的盟友抨擊斯洛伐克的反對派和媒體是槍手的幫兇，而菲科的批評者警告説，他的政府正在利用上個月的襲擊事件來扼殺批評性報道。

以色列警告可能會與黎巴嫩真主黨開戰，因為越來越頻繁的致命襲擊。這個受伊朗支持的組織的火箭和無人機在過去幾天造成了重大破壞，包括對一個軍事設施的襲擊，造成10名以色列人受傷，一名士兵死亡。

哥倫比亞貿易部呼籲限制對以色列的煤炭銷售，以孤立這個猶太國家，因為在加沙對哈馬斯的戰爭中死亡人數不斷上升。這個安第斯國家是以色列最大的燃料供應國。

聯合國核查機構昨天通過了一項對伊朗的譴責決議，加深了圍繞伊朗有爭議的核計劃的外交分歧。

美國和亞洲以及太平洋地區的13個夥伴國家將簽署有關經濟協議的另外兩個部分，這對於華盛頓在該地區建立影響力的戰略至關重要。

聯合國估計明年將有大約290萬難民需要重新安置，比今年增加了20%，因為衝突、經濟危機和氣候變化迫使數百萬人離開家園。

華盛頓快訊

前總統唐納德·特朗普表示，共和黨圍繞墮胎限制的信息傳遞傷害了該黨，昨天在福克斯新聞上表示“他們從來沒有理解如何談論這個問題。”

他敦促共和黨在這個問題上採取更温和的立場以幫助他們的選舉前景。這使他與該黨內的福音派基督徒產生分歧，他們在2022年最高法院裁決推翻羅伊訴韋德裁決後，一直倡導聯邦禁令和限制州級政策，該裁決在將近半個世紀內保護了全國範圍內的墮胎權。

共和黨總統候選人表示，他希望將這個問題留給各州自行決定，稱州級決定是“一件美好的事情。”然而，他承認由民主黨領導的州可能會有不同於更保守州的政策。

**今天值得關注的人物：**財政部長珍妮特·耶倫將在金融穩定監督委員會關於人工智能的會議上發表講話。

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每日圖表

自英國脱歐以來，移民數量激增

來源：ONS，移民觀察中心

注：2012年至2023年基於行政數據。1991年至2011年基於國際旅客調查

在尋求連任方面難以取得進展的情況下，蘇納克承諾將對尋求前往英國的人發放的簽證數量設定嚴格的年度限額。但經濟學家警告稱，這種限制可能會減少勞動力流動，限制英國增長的能力，而不會引發工資和物價的飆升。

最後

比利時國王菲利普於五月初在納米布沙漠邊緣為一個旨在幫助歐洲工業脱碳的項目舉行了揭幕儀式，這個項目可能會讓非洲最小經濟體之一邁入清潔能源時代。這位國王是歐洲一系列高官中最新加入納米比亞宏偉計劃的人，該計劃旨在成為所謂綠色氫能源的樞紐——批評者稱這項技術是商業幻想。

菲利普國王在一個帳篷裏聽取了安特衞普-布魯日港口關於在瓦爾維斯灣外建立綠色氫氨終端的計劃的介紹。攝影師：Waldo Swiegers/Bloomberg### 你的觀點是什麼？

正如印度和墨西哥的發展所顯示的那樣，政治事件可能會對全球金融市場產生重大影響。Claudia Sheinbaum的壓倒性勝利引發了墨西哥資產的拋售。印度股市經歷了一場波動，因為交易員對莫迪未來的疑慮做出了反應。

7月4日，英國人民將前往投票站。那次投票的結果會攪動金融市場嗎？它會幫助英鎊擺脱脱歐溢價嗎？在彭博最新的MLIV 脈衝調查中分享你的觀點。

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Nvidia Corp. 是標普500指數中最昂貴的股票，其股價約為公司未來12個月預計銷售額的23倍。

但這種估值存在問題。在人工智能蓬勃發展的時代，無論是華爾街分析師還是英偉達的高管，都無法確定這家芯片製造商的收入究竟會是多少。那麼投資者應該如何計算股票是貴還是便宜呢？

一年多來，由於圍繞人工智能的狂熱引發了對英偉達芯片需求的激增，這種情況讓華爾街每季度的財務預估變得荒謬。分析師並非憑空捏造數字，他們的指引來自管理層，就像對待其他任何公司一樣。然而，即使是英偉達的領導層也難以預測這家芯片製造商未來三個月會創造多少收入。

自英偉達的銷售在2023年4月結束的財季開始激增以來，收入超過了公司自身預測的中點平均值13%，是過去十年平均水平的兩倍多。根據彭博社編制的數據，當英偉達在8月份公佈業績時，銷售額超過了預期23%，這是至少自2013年以來的最大超額。

英偉達的代表拒絕置評。

銷售額估算

對於英偉達建模如此困難的部分原因在於，在需求激增時，供應是最不確定的變量，這使得這家芯片製造商獨具特色，根據晨星公司的分析師布萊恩·科萊洛（Brian Colello）的説法，他上個月將英偉達股票的目標價從91美元上調至105美元。目前它們的交易價格約為127美元。

假設英偉達不斷提高供應能力，Colello表示，他將英偉達的季度收入增加了高達40億美元，以估算即將到來的季度銷售額。

“我不是第一個提高目標價值或公允價值的分析師，也不是第一個對收入超出我們一年前預期的情況感到驚訝的人，”Colello説。“這是有趣和有回報的，但肯定是具有挑戰性的。”

Colello並不是唯一一個提高價格估計的人。上週五，Melius分析師本·賴茨斯今年第五次將英偉達的目標價值提高到160美元，從125美元，這意味着從上週五的收盤價上漲了26%。

當然，有很多交易者僅僅基於動量購買英偉達股票。英偉達今年已經上漲了156%，並在週二超過了微軟公司，短暫成為全球市值最高的公司，市值為3.34萬億美元。這一漲勢幫助推動科技基金上週截至6月19日流入創紀錄的87億美元，根據美國銀行公司對來自EPFR Global的數據的分析。英偉達股價此後下跌了6.7%，抹去了2000多億美元的市值。

對於傾向於盯着現金流折現模型的投資者來説，這些模型的變動性比過去更大，估計值和實際結果之間的差距造成了一個難題。

在過去的五個季度中，根據彭博社編制的數據，對英偉達銷售額的分析師預測與實際結果的偏差平均為12%。這在那些過去五個季度內平均每季度營收至少為50億美元，並且至少有20位分析師對其進行覆蓋的標普500家公司中排名第三。

華爾街難以預測

來源：彭博社

注：標普500指數股票，過去5個季度內平均每季度營收至少50億美元，並且至少有20位分析師對其進行覆蓋

什麼價格？

隨着英偉達業務蓬勃發展，其最大客户如微軟承諾在未來幾個季度繼續增加在計算硬件上的支出，投資者面臨的主要問題是為一家利潤和銷售增長遠超其大市值同行的股票支付一個合理的價格。

根據目前的預測，英偉達預計在本季度實現147億美元的利潤，銷售額為284億美元，分別比去年同期增長137%和111%。與此同時，微軟的銷售預計將增長15%，而蘋果的預測則在3%左右。

儘管英偉達的估值倍數較高，但考慮到英偉達的增長，尤其是考慮到預測一直偏低，這些倍數看起來更為合理。對於喬恩斯交易的首席市場策略師邁克爾·奧羅克來説，更大的擔憂是英偉達超越華爾街增長預期的程度將很快開始減弱，這僅僅是由於公司的規模龐大。這可能會使難以證明股價的合理性。

“風險就在這裏，”奧羅克説。“你正在為一個市值較高的公司付出高昂的代價，而這些公司的業績已經呈下降趨勢，而且這種趨勢可能會持續下去。”

儘管日本首席貨幣官警告稱，日元週一仍然在針對美元保持壓力，並且接近關鍵水平，但日本的最高貨幣官員表示，如果有必要，當局將隨時準備在貨幣市場進行干預24小時。

“如果存在過度的貨幣波動，這對國家經濟會產生負面影響，”副財政大臣神田正人説。“如果存在基於投機的過度波動，我們將採取適當的行動。”