OpenAI的Sam Altman值得信賴嗎？彭博社的Foundering播客進行了探討 - 彭博社

Sam Altman，OpenAI首席執行官，在五月份的微軟Build活動上發表講話。

攝影師：Chona Kasinger/Bloomberg在台灣台北展示的Nvidia Cop. HGX B100 GPU服務器。

攝影師：Annabelle Chih/Bloomberg美國財政部大樓，位於華盛頓特區。

攝影師：Nathan Howard/Bloomberg在一檔新的五集播客系列中，我們深入探討了Sam Altman的值得信賴程度問題。但首先…

今天你需要知道的三件事：

• Nvidia的市值突破3萬億美元，使這家芯片製造商成為僅次於微軟的 最有價值的公司• Elon Musk的xAI將在田納西州孟菲斯建造一個工廠，用於 容納一台超級計算機• Alphabet有一位新的 首席財務官

AI之王

我們應該相信Sam Altman嗎？

當OpenAI首席執行官在11月份被暫時解僱時，引發了關於他的職業操守和誠信的重要問題。董事會稱他“不一貫坦誠”。

有一段時間，Altman設法擺脱了這些指控。一家外部律師事務所進行的調查 澄清了他在三月份沒有不當行為。四名投票解僱他的董事會成員中有三人離開了董事會，他被允許回到這家領先的人工智能初創公司。

但最近幾周，Altman和他的公司遭受了一連串的離職和批評。曾在AI安全方面工作的關鍵OpenAI員工離開了，包括聯合創始人Ilya Sutskever，他是投票罷免Altman的董事會成員之一。另一位前董事會成員Helen Toner在一檔TED播客中指責Altman向董事會撒謊。“我們簡直無法相信Sam告訴我們的事情，”她説。

本週，現任和前任OpenAI員工發表了一封公開信，要求保護他們免受因提出對公司擔憂而遭受報復。OpenAI被指責擁有過於激進的不詆譭條款，後來Altman為此道歉。甚至高薪女演員Scarlett Johansson表示，上個月OpenAI發佈了一個聲音功能，Johansson聲稱這個功能“駭人聽聞地類似”於她的聲音。

Altman否認OpenAI試圖模仿Johansson的聲音，併為未能與她更好地溝通而道歉。OpenAI的兩位新董事會成員Larry Summers和Bret Taylor在《經濟學人》最近的專欄中表示，“在與公司幾乎每天接觸的六個月中，我們發現Altman在所有相關問題上都非常坦率，並且始終與他的管理團隊保持友好。”今年三月，Altman為他在被短暫解僱之前對董事會的行為道歉。“我應該更加優雅和謹慎地處理那種情況，”他説。

是否信任Altman的問題比以往任何時候都更加緊迫。在Bloomberg Technology的敍事播客《Foundering》的新季中，從週四開始播出，我們深入探討了Sam Altman和OpenAI的故事，為聽眾提供他們需要的材料和分析，以便得出自己的結論。

這個五集的季節從Altman 19歲創業創始人時期開始，一直到他擔任Y Combinator負責人，再到如今這個人工智能繁榮時代的億萬富翁之王。

特別是，我們審視了Altman被指控操縱和欺騙行為的指控，這些指控多年來一直跟隨着他，現在達到了頂峯。我們記錄了他從年輕時代開始與像投資者Peter Thiel和Y Combinator聯合創始人Paul Graham這樣的年長和有影響力的人形成有利聯盟的能力。Altman的早年成為一篇新的Bloomberg Businessweek專題的焦點，該專題探討了這位硅谷資深人士長期積累權力的歷史。

我們還探討了Altman對我們人工智能未來的樂觀、宏偉預測與他姐姐的困境現實之間的衝突。當Altman站在舞台上談論世界應該消除貧困，人工智能可以幫助解決問題時，他的姐姐Annie卻在夏威夷與無家可歸作鬥爭。

《Foundering: The OpenAI Story》的第1集和第2集現在可供聽眾在Spotify和Apple Podcasts上收聽，未來的集數將在週四播出。Bloomberg.com的訂閲者可以通過將他們的訂閲連接到Apple Podcasts獲得提前訪問，立即收聽整個《Foundering》系列。

Bloomberg科技播客

[《Foundering: The OpenAI Story》是一檔敍事性播客，探討了Sam Altman的崛起，從他19歲的初創公司創始人開始，然後成為Y Combinator的負責人，如今成為這場人工智能繁榮的億萬富翁之王。](https://link.podtrac.com/9zq11ncy)### 重要新聞

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英偉達公司是標普500指數中最昂貴的股票，其股價約為公司未來12個月銷售額的23倍。

但這個估值存在問題。在人工智能熱潮時代，沒有人能夠準確預測這家芯片製造商的收入會是多少 —— 無論是華爾街分析師還是英偉達的高管們。那麼投資者應該如何計算這些股票是否昂貴呢？

一年多來，由於圍繞人工智能的狂熱引發了對英偉達芯片需求的激增，這種情況讓華爾街每季度的財務預測變得荒謬。分析師並非在憑空捏造數字，他們的指引來自管理層，就像對待其他公司一樣。然而，即使是英偉達的領導層也在努力預測這家芯片製造商未來三個月會創造多少收入。

自2023年4月結束的財季以來，英偉達的銷售額已經超過了公司自身預測中點的平均值13%，是過去十年平均水平的兩倍多。根據彭博社編制的數據，當英偉達在8月份公佈業績時，銷售額超過了其預期的23%，這是至少自2013年以來的最大超額。

英偉達的一位代表拒絕置評。

估算銷售額

晨星公司分析師布萊恩·科萊洛表示，對英偉達進行建模的難點之一是，在需求激增時，供應是最不確定的變量，這使得這家芯片製造商獨一無二。上個月，他將股票的目標價從91美元上調至105美元。目前股價約為127美元。

科萊洛表示，假設英偉達在提高供應能力方面穩步改善，他會將40億美元左右的收入加到英偉達的季度收入中，以估算即將到來的季度銷售額。

科萊洛説：“我不是第一個上調目標價或公允價值，或者對收入遠超我們一年前預期感到驚訝的分析師。這一切都很有趣和有益，但肯定是具有挑戰性的。”

科萊洛並不是唯一一個上調目標價的分析師。上週五，梅利烏斯分析師本·賴茨斯今年第五次將英偉達的目標價上調至160美元，比周五收盤價高出26%。

當然，有很多交易員僅僅基於動量購買英偉達。英偉達今年股價上漲了156%，並於週二短暫超過了微軟公司，成為了全球市值最高的公司，市值達到3.34萬億美元。這一漲勢幫助推動科技基金上週截至6月19日流入創紀錄的87億美元，根據美國銀行公司對EPFR Global數據的分析。英偉達股價此後下跌了6.7%，抹去了2000多億美元的市值。

對於傾向於盯着比過去更具變化性的貼現現金流模型的投資者來説，估計值和實際結果之間的差距造成了一個難題。

根據彭博社編制的數據，在過去五個季度中，對英偉達銷售額的分析師估計與實際結果的偏差平均為12%。這在至少在過去五個季度內每個季度的平均營收至少為50億美元且至少有20名分析師對其進行覆蓋的標準普爾500家公司中排名第三。

華爾街難以預測

來源：彭博社

注：標準普爾500指數股票，至少有20名分析師對其進行覆蓋，過去5個季度的平均季度營收為50億美元以上

什麼價格？

隨着英偉達業務蓬勃發展，其最大客户如微軟承諾在未來幾個季度繼續增加在計算硬件上的支出，投資者面臨的主要問題是為一家利潤和銷售增長遠遠超過其大市值同行的股票支付一個合理的價格。

根據目前的估計，英偉達預計在本季度實現147億美元的利潤，銷售額為284億美元，分別比去年同期增長了137%和111%。與此同時，預計微軟的銷售額將增長15%，而蘋果的預測則在3%左右。

儘管英偉達的估值倍數較高，但考慮到英偉達的增長，它們看起來更為合理，尤其是考慮到估計值一直偏低。對於喬恩斯交易的首席市場策略師邁克爾·奧羅克來説，更大的擔憂是英偉達超越華爾街增長預期的程度將很快開始減弱，僅僅是由於公司的規模龐大。這可能會使難以證明股價的合理性。

“風險就在這裏，”奧羅克説。“你正在為一個市值較高的公司付出高昂的代價，而這些公司的業績已經開始走低，而且這種趨勢可能會持續下去。”

正當投資者對美國國債的反彈即將啓動感到樂觀時，債券市場的一個關鍵指標卻向任何考慮加入的人發出了令人擔憂的信號。

首先，好消息。隨着2024年中期的臨近，國債正在扭轉局面，今年的虧損跡象終於出現，通脹和勞動力市場都真正開始降温。交易員現在打賭，這可能足以促使美聯儲在9月份開始降息。