能源對沖基金在沉寂的石油市場低波動率中受到打擊-彭博社

下跌表明對沖基金在5月份油價徘徊在不到每桶6美元的範圍內時所面臨的挑戰。

來源：彭博社銅鑄造廠的工人。

攝影師：Oliver Bunic/彭博社凱勒資本和北方追蹤資本是受到上個月油價波動、區間交易的打擊的能源基金之一，這使得交易員和算法策略在尋找盈利機會方面幾乎沒有機會。據彭博社看到的一封投資者信函初步結果顯示，商品交易顧問凱勒在5月份下跌了近9%，使其年初至今的損失約為13%。其中大部分損失來自燃料市場，包括汽油。對沖基金北方追蹤在5月份下跌了超過1%，此前曾在該月的某個時候上漲了3%，知情人士稱。

下跌表明對沖基金在5月份油價徘徊在不到每桶6美元的範圍內時所面臨的挑戰，這將一項關鍵的波動率指標推至2019年以來的最低水平。交易員通常依靠波動性來獲取利潤，因為它使他們能夠利用錯位。即使是一些依賴全球基本輸入進行模型計算並且通常對價格的整體走勢持中立態度的CTA也在交易中缺乏明確的進出點而感到困難。

能源CTA作為一個整體，在四月份下跌約0.15%，五月份下跌約0.12%，這是在連續兩個月的增長之後，根據Bridgeton Research Group的估計。這種表現在更廣泛的羣體中有些異常，因為根據可用數據，四月份Bloomberg CTA對沖基金指數上漲約4%。

對沖基金，包括最大的多策略公司，在過去兩年中增加了他們在大宗商品市場中的存在，因為俄羅斯入侵烏克蘭擾亂了大宗商品流動並引發了波動。隨着市場穩定，這種瘋狂的活動已經放緩。

六月初市場波動再次迴歸，特別是在OPEC+表示今年晚些時候可能會恢復部分供應後。隨着夏季旅遊季的開始，美國對原油和燃料的需求也很強勁。

在五月的虧損之後，Cayler正在調整交易方式，包括如果月度虧損達到10%，則暫停三天的交易活動，然後以一半的敞口恢復交易。

“隨着市場波動開始趨於正常化，我們對夏季可能帶來的機會感到樂觀並做好了充分準備，” Cayler首席投資官Brent Belote在信中寫道。

隨着銅上個月飆升到創紀錄高位，幾位中國資深交易員開始試圖聯繫他們只在新聞中讀到名字的西方對沖基金經理。多年來，這些資深交易員對自己經濟的獨特洞察力使他們在銅市場上佔據優勢，中國在全球需求中佔比超過一半。

但現在他們感到困惑。中國的一切跡象都指向一個應該正在下跌的市場，然而價格卻在投機資金的推動下飆升。他們錯過了什麼？