美國銀行表示忘記美國收益率曲線賭注，轉而關注加拿大-彭博社

加拿大銀行位於安大略省渥太華。

攝影師：Justin Tang/Bloomberg台灣台北展示的英偉達Cop. HGX B100 GPU服務器。

攝影師：Annabelle Chih/Bloomberg隨着國債收益率曲線繼續發出其有史以來最長的警告，美國銀行公司表示押注加拿大的利率變動是更好的選擇。

週四標誌着兩年期國債收益率連續交易高於十年期國債收益率的第482天，這常被視為即將到來的經濟衰退的先兆。這一時段超過了上世紀80年代的先前最長倒掛，當時的美聯儲主席保羅·沃爾克正在實施加息政策以遏制兩位數的通貨膨脹。對於那些打賭利率將恢復自然秩序的人來説，首先看向加拿大銀行，美國銀行的策略師們建議。

“曲線倒掛是美聯儲降息預期的結果——美聯儲降息越慢，市場就能維持對未來進一步降息的預期時間越長，”包括拉爾夫·阿克塞爾和凱蒂·克雷格在內的策略師們在一份報告中寫道。“在未來6個月內，相比美國曲線，加拿大麴線的前景可能更好，因為加拿大央行可能比美聯儲更快地放寬政策或者更具鴿派導向。”

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最近，美聯儲決策者的訊息引發了市場對進一步加息可能性的押注，美國收益率曲線可能會“解倒掛”或變陡。然而，策略師們警告説，“不要那麼快。即使曲線變陡，我們認為曲線可能無法克服高成本的持有和滾動。”

他們辯稱，隔夜資金利率“高於債券收益率，資助的國債多頭持有者有負擔”，戰勝成本負擔——或者持有債券然後滾動到新債券的價格——將需要比目前市場預期更為激進的美聯儲寬鬆政策。

一個更好的選擇是簡單地前往加拿大，那裏的央行可能會比美國同行更快地放鬆貨幣政策。分析師們認為，由於加拿大已經積累了削減動力，而美國的服務業通脹較為頑固，這可能會使美聯儲維持較高利率更長時間。

這種政策分歧意味着交易員最好押注加拿大10年期收益率會變陡，他們説，而押注美國2年期與10年期收益率變平可以幫助分散一些風險。

分析師們推斷，市場目前低估了加拿大央行與美聯儲分道揚鑣的能力，一旦寬鬆週期開始，美聯儲和加拿大央行的所謂終端利率可能會更為接近。

“如果加元終端利率的2.9%與美元終端利率的3.6%之間的差距變小，這正是歷史所暗示的，我們認為這將導致加元曲線相對於美元曲線的變陡，”他們補充道。

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