摩根大通、花旗銀行堅持7月美聯儲降息預期——彭博報道
Liz Capo McCormick
華盛頓特區的馬里納·S·埃克爾斯聯邦儲備大樓。
攝影師：格雷姆·斯隆/彭博社
一名購物者在加利福尼亞州舊金山提着購物袋。
攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社華爾街對於7月美聯儲降息的最後支持者正在準備他們是否正確關於美聯儲貨幣政策可能路徑的最清晰跡象。
摩根大通公司和花旗集團是少數仍然預測美聯儲將在下個月放寬的銀行之一。交易員們幾乎在四月份就排除了7月份的降息可能性，現在預計利率將保持穩定直到11月，掉期利率表明。然而，最近幾天對於較早降息的理由已經加強，這有助於推動自去年12月以來全球債券收益最長連續上漲。
週五將發佈的月度就業數據——美聯儲下週會議前最後一個重要數據發佈——可能會確定掉期交易員或支持者誰更接近事實。
在數據發佈前，美國國債小幅下跌，將基準10年期收益率提高一個基點至4.30%，但仍接近兩個月低點。
“唯一能讓人們重新考慮7月降息的是勞動力市場數據大幅走弱，”珍寶匯投資公司美國固定收益主管格雷格·威倫斯基説。“如果我們得到與預期一致的數據，我認為你會看到人們對7月降息的呼籲會減少。”
年初，至少預測將會有六次四分之一點的美聯儲降息是很普遍的，衍生品合同也相應定價。但通往更低通脹的進展停滯不前，勞動力市場狀況保持強勁，這消除了降息的理由。
大多數其他銀行在數週甚至數月前就放棄了對美聯儲降息的預測。然而，在過去一週，關於職位空缺和私營部門就業創造數據的疲軟使市場暗示的美聯儲降息概率重新傾向於在12月之前開始，最早可能在9月。
閲讀更多： 降息賭注助長今年最長債券連勝
對於5月的就業報告，彭博社調查的經濟學家預測新增非農就業崗位中位數為18萬個，略高於4月的17.5萬個，但是是過去一年中最低的之一。
彭博策略師的看法：
“在非農就業數據公佈日押注逆勢似乎會得到回報 -– 其他條件相等的情況下。在這種情況下，最近的趨勢是明顯的，過去10個交易日2年期收益率下降了14.5個基點。”
— 新加坡MLIV的宏觀策略師西蒙·弗林特
花旗集團對7月降息的預測 - 今年首次降息四次 - 取決於勞動力市場數據是否較為疲軟，包括週五的數據，該銀行的首席美國經濟學家安德魯·霍倫霍斯特週三表示。他的團隊預計非農就業人數將增加14萬，失業率為4%，高於3.9%。
美聯儲的利率決策委員會將在下週舉行最後一次會議，而無論五月份的就業數據如何，都不太可能暗示7月份的意圖，霍倫霍斯特表示。
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，“將明確保留所有會議作為潛在降息的可能性。他還可能強調委員會正在關注數據，並將根據每次會議做出決定。”
然而，美聯儲決策者有可能修訂他們對利率的季度預測。今年三月，中位數預測是年底前將會有三次四分之一的降息。
五月下旬，高盛集團和野村證券的經濟學家根據美聯儲官員的評論，將他們對美聯儲降息開始時間的預測從7月調整到了9月，暗示降息門檻已經提高。例如，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒表示，5月21日需要“再有幾個月”的良好通脹數據。
JPMorgan經濟學家根據4月的通脹數據保留了他們7月降息的預測，儘管這些數據仍高於美聯儲的偏好，但至少朝着正確的方向發展，JPMorgan首席美國經濟學家Michael Feroli和同事在5月15日的一份聲明中表示。
“但我們可能需要看到勞動力市場活動進一步降温，才能實現這一預測，”他們説。JPMorgan估計5月份的就業人數增加了15萬。
另一個持鴿派立場的是State Street Global Advisors，他們預計美聯儲可能在今年夏天就降息。“我們認為通縮將繼續在美國發生，經濟活動今年將較去年疲弱，”首席投資官Lori Heinel寫道。
對美聯儲的預期對債券市場的表現至關重要，4月底隨着降息預期的崩潰，國債收益率創下了年內高點。兩年期收益率對美聯儲利率變化更為敏感，曾一度超過5%，目前回落至約4.7%。
“如果這些公司在7月放棄降息，這意味着我們在2024年可能獲得的總降息次數繼續減少，”Marlborough Investment Management Ltd.的投資組合經理James Athey表示。Athey預計勞動力市場狀況將惡化，通脹將進一步放緩，這將有利於債券在今年的表現。
“就業創造未能跟上勞動力增長的拐點，一旦出現，我們知道這些動態將自我放大，”他説。
美聯儲偏愛的通脹指標有望顯示自去年底以來最温和的月度增長 — 這為官員們開始降低利率鋪平了道路，可能會在九月份就開始。
根據彭博調查經濟學家的中位數預測，經濟學家預計五月份的個人消費支出價格指數不會有變化，核心指標（不包括食品和能源）預計僅增長0.1%。