巴西成為近百萬桶油價暴跌後的變數-彭博社

巴西安格拉杜雷斯附近的巴西石油公司石油鑽井平台。

攝影師：達多·加爾迪裏/彭博社墨西哥比索正結束四年來表現最糟糕的一週，因為一場意外的選舉結果導致交易員急於解除全球貨幣市場上最擁擠頭寸之一。

在莫雷納執政黨在國會選舉中意外獲得壓倒性勝利後，比索暴跌超過7.5%，引發人們擔心議員可能通過將削弱權力制衡並增加對經濟干預的改革。在短短一週內，比索從今年表現最佳貨幣之一跌至最糟糕之一。

墨西哥銀行Grupo Financiero Base的經濟學家加布裏埃拉·西勒表示：“支撐比索的橡皮筋已經斷裂。這些改革將惡化墨西哥的商業環境。”

圍繞這些改革的市場擔憂——包括用選舉產生的法官取代現任最高法院和取消獨立監管機構——在週四充分展現出來，當時執政黨下議院領袖表示，議員將在9月開始推動這些法案，甚至在當選總統克勞迪婭·謝因鮑姆上任之前。他稍後收回了這些言論，但這些言論導致比索在幾分鐘內暴跌近3%。

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週五，總統安德烈斯·曼努埃爾·洛佩斯·奧夫拉多（Andres Manuel Lopez Obrador）增加了不確定性，重申司法改革是必要的，因為法院存在腐敗。他的評論導致比索下跌超過2%，領跌全球。當被問及貨幣暴跌時，洛佩斯·奧夫拉多回答説“正義高於市場”，並補充説墨西哥需要改變。

這些評論在墨西哥資產市場引發波瀾。10年期利率互換飆升，該國基準股指下跌2.7%，美元債券成為新興市場中表現最差的資產之一。對沖墨西哥違約風險的成本本週上漲了約14個基點，為去年9月以來最高。

‘相當負面’

巴克萊拉丁美洲首席經濟學家加布裏埃爾·卡西利亞斯（Gabriel Casillas）預測，對司法改革的承諾將推動比索持續波動，並且如果獲得批准，甚至可能引發信用評級行動。

“潛在的司法改革對墨西哥金融市場是一個相當負面的發展”，卡西利亞斯在一份聲明中説，在聲明中他排除了中央銀行將繼續在今年降息的可能性。

新出現的不確定性正在侵蝕曾幫助比索成為套利交易首選的平靜局面，投資者借入低利率貨幣購買高收益資產。相對穩定的政治、高利率和鄰近美國使墨西哥成為一個穩賺不賠的選擇，所謂的“超級比索”一再違背了它會貶值的預測。

極端波動導致交易員紛紛爭相購買最短到期的期權。比索一週的隱含波動率飆升至30%以上，是四年來最高的。

這種劇烈波動反映出押注比索升值的賭注已經變得多麼擁擠。直到上週，資產管理人員不斷加碼，將貨幣淨多頭合約推至自2022年以來的最高水平，根據截至5月28日的商品期貨交易委員會的數據。在投票之前，美國銀行的策略師稱頭寸“實際上是有史以來最高的”。

截至6月4日的一週內，資產管理人員減少了對比索看漲的押注，根據週五公佈的CFTC數據顯示，這是自4月以來的最大減少。他們對比索的多頭押注現在是自去年12月以來的最低水平。

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儘管市場預期Sheinbaum會贏得勝利，但很少有人預料到執政黨聯盟在國會中會取得如此強勢的表現，在那裏他們贏得了下議院三分之二的多數席位，並且在參議院也接近同樣的超級多數席位。這一意外結果引發了大量押注比索升值的止損。

投資者電話

市場的反應似乎也讓Sheinbaum和墨西哥財政部感到意外。當Lopez Obrador在2018年贏得勝利時，他的團隊在勝選後的週一早上與投資者組織了一次電話會議。

Sheinbaum的競選似乎沒有這樣的計劃，因為比索在隔夜暴跌，加劇了紐約交易時段的損失。為了穩定市場，當選總統在週一晚上宣佈現任財政部長Rogelio Ramirez de la O將繼續留任。週二早上向投資者發出了通話邀請。

但是在眾多投資者湧入系統後，通話遭遇了技術困難。在等待大約45分鐘後連接，Ramirez的訊息 — 重申新政府對宏觀經濟穩定的承諾 — 只持續了幾分鐘，沒有解決投資者對立法議程的關切。

“他們沒有做好準備，我認為這是一個錯誤，”墨西哥證券公司Vector Casa de Bolsa的分析主管Rodolfo Navarrete説。

被拋售？

儘管如此，Navarrete表示，比索有望在未來面臨更高波動性的情況下恢復，這種波動性不僅來自新政府，還來自美國的選舉。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的策略師也重申了他們對比索的樂觀態度，比索正處於一個“結構性轉變”之中，支撐因素將使其更加穩定，並且“在中期內是最具吸引力的新興市場貨幣之一”。

本週的急劇拋售清理了使比索容易受到意外消息影響而產生大幅波動的頭寸風險，Ninety One的投資組合經理Christine Reed説。然而，她表示，這“還不足以抵消Morena擁有絕對多數帶來的風險增加”。

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週四晚些時候，Sheinbaum表示將就提議的改革進行對話。但是這樣強有力的授權使該黨有機會接受過去Morena議員支持的更激進的計劃，比如限制銀行費用。

“這引發了很多長時間以來沒有被問及的問題”關於AMLO的Morena想要將墨西哥帶向何方，紐約Van Eck Associates的投資組合經理Eric Fine説道，他一直對墨西哥持謹慎態度。“他們到底代表什麼，他們在做什麼，如果沒有約束他們會做什麼？”

巴西從油產量驚人下降中的反彈承諾使得歐佩克努力微觀管理全球供應和價格變得更加複雜。

南美強國每日原油產量一開始為373萬桶，然後急劇下降了近25%，因為石油開採工人爬上巨大的海上平台進行維修和更換磨損的設備。