私人信貸違約將清除“旅遊投資者”，BCI表示 - 彭博社

私人信貸市場在去年蓬勃發展，許多高管認為艱難時期可能即將到來。

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg一名行人進入華爾街附近的一棟建築，靠近紐約證券交易所。

攝影師：Alex Kent/Bloomberg不列顛哥倫比亞省投資管理公司預計未來幾個月違約率將上升，這將清除“旅遊投資者”在總值1.7萬億美元的私人信貸市場中的位置。

“這些旅遊投資者中有些人期望私人債務會像過去五年那樣，即高個位數或低兩位數的回報，風險不大或違約很少，”執行副總裁丹尼爾·加蘭特在接受採訪時説道。他還擔任全球公共市場負責人。“那是一個有點人為的環境，所以我們認為我們將回歸到更正常的狀態。”

這家管理2150億加元（1560億美元）淨資產的養老基金正在加入越來越多呼籲對不斷增長的私人信貸行業保持謹慎的人士之列。儘管去年銀行收緊貸款，市場蓬勃發展，許多高管認為艱難時期可能即將到來。

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上週，摩根大通公司首席執行官傑米·戴蒙表示，他預計私人信貸領域將出現問題，警告稱“可能會付出沉重代價”。加拿大投資管理公司Ninepoint Partners在流動性緊縮之際暫停了其三隻私人信貸基金的現金分配。

“我們預計未來幾個月會看到——我們不確定具體時間——但我們預計違約率會上升，” Garant説。

長期維持高水平

美國經濟仍然強勁，這可能無法證明今年需要進行五次或更多次降息，Garant表示，他對“長期維持高水平”利率的情景並不感到驚訝。

儘管加拿大央行和歐洲央行本週降息，但後者沒有暗示會進一步降息。而美聯儲可能要等到今年晚些時候才開始放鬆政策——尤其是在勞工統計局週五發佈的一份報告顯示，五月份美國的就業增長和工資都有所加速之後。

由於借貸成本上升以及買方和賣方之間的價格差異持續存在，過去兩年的交易活動急劇下降。私募股權公司“將不得不更加努力地管理投資組合公司以獲得回報，” Garant説。

交易荒導致私人債務也面臨壓力。

“融資的交易減少了，但資金卻大量流入，” Garant説。

BCI自推出私人債務投資組合以來，2022年是部署最強勁的一年，因為信貸利差“非常好”，他説。儘管養老基金仍在分配給這一資產類別，但由於資金流動，它正在變得更加選擇性。

總部位於不列顛哥倫比亞省維多利亞市的基金截至2023年3月結束的財政年度，私人債務投資135億加元，佔其總資產的6.3%。

全球企業債券利差正朝着自去年底以來首次收窄的方向發展，重新引發了有關信貸相對價值與其他固定收益類別進入2024年下半年的辯論。

包括垃圾債券和投資級票據在內的企業債券利差自6月以來已擴大約10個基點，從大約三年來最低水平，一項彭博指數顯示。與此同時，這些票據以及美國高評級債券的收益溢價正在從5月觸及的水平上升，這些水平僅在2008年全球金融危機以來不到1%的時間內出現，數據顯示。