投資者已經在為下一次美國債務上限危機做準備 - 彭博社
Greg Ritchie, Lyubov Pronina
美國首都華盛頓特區的國會大廈，2021年1月4日星期一的黎明。攝影師：斯特凡尼·雷諾茲/彭博社週四，隨着押注歐盟債券很快將被添加到關鍵主權基準的賭注受挫，歐盟債券下跌，削弱了該集團擴大其債務吸引力的努力。打擊。
10年期國債收益率上漲了2個基點，至3.10%，因為MSCI公司週三晚間宣佈，由於市場參與者對該問題意見不一，不會將歐盟債務納入其政府債券指數範圍。
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這一決定對歐盟是一個挫折，自去年底以來，該集團一直在遊説指數提供商重新分類其債券。目前，指數編制者將該集團視為一個超國家發行人，這是該集團認為其借款成本高於具有類似評級的歐洲政府的主要原因。
摩根士丹利的一支由Jussi Harju領導的團隊在致客户的備忘錄中寫道，MSCI的決定“與我們或市場的預期不符”。“拒絕可能會阻止其他指數提供商在短期內甚至啓動這類諮詢。”
重新分類歐盟是一個棘手的概念，該集團在許多傳統主權標誌上存在政治分歧，包括聯合債務發行本身。然而，一些投資者公開支持將歐盟證券納入政府指數。
歐盟委員會發言人在回覆電子郵件提問時表示，MSCI與市場參與者進行的諮詢以及其他指數提供商發起的諮詢表明，市場認識到需要應對歐盟迅速崛起為大規模發行高評級和高流動性歐盟債券的需求。歐盟執行委員會歡迎MSCI願意在2025年上半年重新審視這一問題，發言人補充道。
猜測受挫
到2026年底，歐盟債券的未償餘額將達到1萬億歐元（1.08萬億美元），使其成為以單一貨幣計價的債務的第五大發行者。這意味着納入主要債券指數的理由將增加，發言人表示。
拒絕打擊了一波猜測，即該集團將迅速被MSCI和其他更廣泛關注的政府基準指數納入，這有助於近幾個月來債券的上漲。去年歐盟對投資者進行的調查發現，指數納入是“歐盟債券能夠像歐洲政府債券一樣交易和定價的最重要的剩餘步驟。”
話雖如此，歐盟債券在開盤後回升，投資者消化了前景。這些證券經常與法國債券進行比較，因為它們的收益率相似。根據德國商業銀行分析師豪克·西姆森（Hauke Siemssen）的説法，在法國大選前的政治不確定性之際，歐盟債券仍然可能表現優異。
“歐盟債券很可能不僅會放棄它們交易時的適度溢價，而且由於MSCI將重新評估推遲到明年第二季度，它們還可能表現不佳。”
— 彭博策略師文·拉姆（Ven Ram）
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MSCI並不是第一個正式提出重新分類的指數提供商。洲際交易所公司（Intercontinental Exchange Inc.）在四月份就啓動了自己的諮詢，其決定將於八月宣佈。彭博新聞的母公司彭博有限合夥公司（Bloomberg LP）也通過彭博指數服務有限公司為各種資產類別提供指數產品。
“中期來看，關鍵問題仍然是其他主要指數提供商將如何做出反應，因為他們對類似計劃一直守口如瓶，”德國商業銀行的西姆森説。
投資者已經在預期下一次美國債務上限危機中進行投資組合調整 — 即使距離還有六個多月。
貨幣市場基金是國債券的最大持有者，隨着美國政府接近無法償還債務的臨界點，這些基金對違約的脆弱性日益增加。儘管這些基金的管理者 — 總資產達到創紀錄的6.12萬億美元 — 仍在大量吸納新發行，但他們很快預計供應將減緩，因為財政部接近其債務上限。