彭博社：墨西哥資產下跌，彭博斯債券是個例外

Vinicius Andrade, Maria Elena Vizcaino, Michael O’Boyle

攝影師：路易斯·安東尼奧·羅哈斯/彭博社墨西哥金融市場的下跌幾乎是普遍的這個月。股票、債券和比索都在壓倒性選舉後走弱，投資者擔心左翼執政黨可能獲得過多權力。

另一方面，還有國家石油公司墨西哥石油公司的債務。

價值約690億美元的債券價格不僅沒有下跌，而且有些還在上漲。一些墨西哥石油公司債券的支持者提出的邏輯是：當選總統克勞迪婭·謝因鮑姆將擁有如此廣泛的授權，以至於能夠通過法律將部分債務轉移給政府，從而支持公司脆弱的財務狀況。

克勞迪婭·謝因鮑姆攝影師：斯蒂法妮亞·科爾皮/彭博社對於一些長期關注墨西哥的觀察者來説，這一切似乎有些誇張。他們指出，謝因鮑姆並沒有像前任安德烈斯·曼努埃爾·洛佩斯·奧夫拉多那樣對公司及其在社會中的角色着迷。此外，政府將不得不承擔墨西哥石油公司高達500億美元的債務的大部分，才能對石油公司的財務狀況產生重大影響。

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墨西哥競爭力研究所經濟研究主任Jesús Carrillo表示，他們的管理層將忙於履行減少財政赤字的承諾。

“現在不是墨西哥政府進行這種交換並承擔債務的合適時機”，Carrillo説。“我不認為這會很快發生”。

諷刺的是，Sheinbaum在國會的多數派支持正在推動墨西哥其他市場的清算。投資者擔心Morena黨利用其優勢通過AMLO長期試圖通過的政策，比如改變法官的選舉方式。

自選舉以來，墨西哥比索對美元貶值約9%，這是彭博社分析的所有貨幣中表現最差的。股票下跌了4%。

Pemex代表未回覆尋求評論的消息。

Pemex有390億美元即將到期

政府已經為2024年的支付做好了準備

來源：Pemex 1T24 報告

注：數據不包括循環信貸和其他負債

Pemex是新興市場中最受歡迎的公司債券之一，在清算中表現異常。隨着價格上漲，政府債券的收益率下降到至少兩年來的最低水平。

“Pemex的利差仍有更多空間可以繼續調整，”Ninety One的投資組合經理Christine Reed説。擁有多數“可能使政府能夠在Pemex方面實現更為實質性的變革”。

這是一個由Van Eck Associates和Ashmore的資金經理們推動的投資案例。投資者現在將把注意力集中在由國家控制的鑽井公司的主要職位的Sheinbaum管理層的選拔上。

在當選總統Claudia Sheinbaum表示支持該國司法系統改革後，墨西哥比索暴跌。

“Pemex變得更有趣了，而不是相反，”Ashmore倫敦研究主管Gustavo Medeiros説。如果Sheinbaum“真的能夠請來認真的技術官員來管理Pemex，那可能會改變遊戲規則並減少很大一部分風險”。

即使政府不立即採取措施解決Pemex的債務問題，管理者們也認為有價值，因為對該公司的資本分配已包含在2024年預算中。高盛集團的策略師在重申他們的購買短期債券的建議時引用了這一點。

在競選期間對Pemex的計劃保持緘默的Sheinbaum已經發表聲明，重申了她優先考慮國有企業的承諾。她的財政部長Rogelio Ramírez de la O.本週告訴投資者，他們將利用國會的支持“優化公共資源的良好使用”

墨西哥國家石油公司是世界上負債最多的石油公司，債務超過1千億美元。減少其利息負擔——其中包括僅今年就有6,300億美元到期的債務——需要政府吸收該公司約一半的債務，據花旗集團的策略師（包括Donato Guarino在內）稱。

儘管當前政府多次向該公司注資並大幅減少其利潤税，但債券投資者認為這些解決方案對於一個飽受其他問題困擾的公司來説只是暫時的，比如原油產量下降、設施老化以及一系列致命事故。

多次發生的事故，包括一起引發海洋起火的事故，導致一些具有ASG（環境、社會和公司治理）授權的基金無法投資這些債券。由於墨西哥國家石油公司的評級被評級機構降至投機領域，一些只允許持有更高質量信用的投資者不得不拋售債券。

倫敦安聯全球投資者的投資組合經理Carlos Carranza認為，對於像墨西哥國家石油公司這樣規模的公司，短期內沒有任何解決方案。

“這幾乎就像是解決一個國家的宏觀經濟不平衡問題”，他説。“我不認為這會一夜之間發生”。

原文鏈接：墨西哥國家石油公司遭受重創的債券

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