美國投資級債券活動將在年底放緩，美銀美林的梅德表示 - 彭博社

丹·米德

來源：美國銀行美國銀行公司的丹·米德預計，受到吸引人的收益率和避免後續選舉波動的影響，美國藍籌債券市場活動將在今年年底前放緩，借款人在上半年大量負債，

“我們預計的主題是供應將更加平靜，”米德説，他是該銀行美國投資級聯合貸款主管。到目前為止，他的團隊已經監督了約784億美元的高評級債券發行，使美國銀行成為市場上第三大承銷商，根據彭博社的排行榜。

米德於6月11日接受了彭博新聞的採訪。以下是對話的亮點，為了清晰起見進行了壓縮和編輯。

今年美國投資級債券市場表現搶眼。你有什麼看法？

最重要的一點是，儘管我們自年初以來目睹了這些非常大的交易量，投資級債券的需求仍然保持了彈性。

有一些短暫的消化期。我們經歷了一系列交易量很大的日子，市場上出現了投資者在這些供應的推動下出現了輕微的撤退，導致一些利差擴大。

但在今年的每一個案例中，這種利差擴大隻持續了幾天，並很快得到了買盤的回應。

隨着我們接近11月的選舉，我們應該對發行和需求有什麼期待？

我們預計的主題是供應會更加平靜。肯定比今年迄今為止我們見過的要平靜。

我們看到借款人將他們2024年的發行需求大部分提前到了今年第一季度。我們在企業和金融方面都經歷了一個令人驚訝的繁忙第一季度。這很可能會導致下半年要安靜得多。

許多發行人利用非常有利的條件提前滿足了他們的融資需求，以及減少風險並提前應對可能在年底由某些風險因素（包括選舉、地緣政治和宏觀經濟事件）引發的波動。

如果美聯儲在九月份降息，你認為我們可能會看到比人們預期更多的發行嗎？

我不一定會把這特別與降息掛鈎，但我會更多地考慮到期利率——或者更長期的國債收益率——的情況。如果我們看到國債市場中顯著降低的收益率環境，這可能是由於降息或其他催化劑引起的，我們可能會看到供應增加，發行人會再次抓住機會，利用既有吸引力的信貸利差環境，也利用更低的收益率。

上半年的發行通常高於下半年。平均而言，上半年的發行量佔當年總供應量的55%至60%，而我們目前的發行速度要高於這個水平。我們可能更接近於65%。

你如何看待私人信貸基金的所有發行？

今年與過去幾年相比，我們看到了交易量的明顯增加。我們在BDC領域看到了新的發行人，發行人在資產方面的增長更加廣泛，最後，市場條件非常好。

六年前，我們為BDC重新開放了市場，進行了第一次發行。隨着市場的發展和投資者開始欣賞BDC的商業模式、結構和信用，過去幾年需求的廣度已經大大增加。今年BDC的發行額約為130億美元，最高水平是在2021年，當時我們的發行額接近190億美元。

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考慮到截至2024年至今的運行速度，BDC信用的強勁投資者接待以及BDC領域的持續增長，我們預計今年的交易量會與2021年相比非常相似，甚至更高。

高級市場可能出現什麼問題？

我們正享受非常強大的技術支持，在投資者這一側現金餘額非常充裕，而我們預計供應將放緩。如果市場波動增加，從風險角度來看，我們可能會看到回撤，這可能是許多不同因素的結果，這些因素在過去六個月一直存在，但尚未對風險偏好產生任何實質性影響。這包括美聯儲的方向、地緣政治風險，甚至選舉。

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