美國債務上限可能恢復，投資者感到不安 - 彭博社

美國國會大廈在2021年1月4日星期一的華盛頓特區的黎明時分。圖片：彭博社美國經濟引擎已吸引了全球資本的增加份額。

攝影師：安德魯·哈勒/彭博社

投資者們已經開始計劃調整他們的投資組合，以應對美國債務上限的下一輪對決，儘管還有超過六個月的時間。

貨幣市場基金是美國國債的最大持有者，隨着美國政府接近無法償還債務的臨界點，它們變得越來越容易遭受違約風險。儘管這些基金的管理者們（總共持有創紀錄的6.12萬億美元資產）繼續吞噬新的發行，但他們很快預計供應將放緩，隨着財政部接近其債務上限。

這一限制將於1月1日重新設定，這將迫使立法者在財政部債務授權用盡之前找到解決方案。儘管市場參與者在過去十年中多次面臨這種情況，但期貨市場仍面臨着因違約威脅而受到動搖的風險。在最近的一次事件中，去年，美國國債的收益率一度超過了7%。

根據投資者和策略師的説法，這將迫使他們考慮將更多現金投入到美聯儲一日逆回購工具中。這提供了較低的回報，但比其他合格投資更安全和更流動。

“我們經歷過這種災難很多次了”，上週在匹茲堡的Crane貨幣基金研討會上發言的Allspring Global Investments投資組合經理Mike Bird説。他指出，這將是他們第十次債務限制事件。“在內部，我們有一個相當不錯的策略來處理債務上限，股東和投資者對這個過程可能涉及的內容也有了更多瞭解”。

2021年1月4日星期一，美國華盛頓特區的國會大廈清晨。圖片：Stefani Reynolds/Bloomberg在美國財政部需要更多資金來維持聯邦政府運轉並支付社會保障和醫療保險等義務時，國會可以提高或暫停美國債務上限。

一旦接近或暫停上限，財政部將採取一系列非常規措施，以確保其具有足夠的債務授權以保持在上限以下，直到達成協議。這些措施包括削減國債拍賣規模和暫停向公共賬户支付。

國債和其他類似工具的利息通常構成貨幣市場組合的主體。自2023年初以來，這些基金已吸收了約2.2萬億美元的國債債務，並希望繼續購買儘可能多的債券。一些人預計政府將在年底前減少國債供應，隨着債務上限的迴歸臨近。

TD證券預計，美國將在2025年夏末耗盡其債務授權，2025年國債淨髮行額為1700億美元。

政府立法暗示，直到債務上限恢復之前的下降可能不會像過去的債務上限危機那樣嚴重，但總是存在不可預測性，尤其是在選舉年。

上次出現過多現金追逐過少資產的情況是在2022年底，美聯儲逆回購工具中的餘額增加到了最高的2.55萬億美元。在2023年6月暫停債務上限後，財政部通過發行國債使市場充斥着債券，這使貨幣市場基金重新投資於更高收益的資產。

美國銀行公司的美國利率策略負責人Mark Cabana預計，隨着現金和國債擔保水平之間的不平衡加劇，貨幣市場基金將再次轉向回購市場。

儘管貨幣市場基金經理們意識到在解決債務上限後等待他們的供應情況，但他們再次寧願不經歷這一切。

“很高興地退還那等待我們的優惠洪流，以免不得不應對債務上限問題”，Bird説。

原始説明：債務上限的最終迴歸已經讓基金經理感到不安

面對近年來全球各地呼籲擺脱美元的呼聲，自疫情爆發以來，美國已經吸引了幾乎三分之一的跨境投資流入。

國際貨幣基金組織根據彭博新聞的要求發送的分析顯示，自2020年美元短缺驚動全球投資者以及2022年俄羅斯資產凍結引發有關資本自由流動的問題以來，全球資金流入份額已經上升而非下降。根據國際貨幣基金組織的數據，疫情前美國的平均份額僅為18%。