GME，AMC：關於模因股票狂熱以及它們為何會消退 - 彭博社

紐約市的一家GameStop商店。來源：Getty Images North America廣告華為技術有限公司的Harmony OS的廣告牌。

攝影師：Qilai Shen/Bloomberg一些股票容易出現突然的漲跌，不是因為它們的基礎業務發生了變化，而是因為社交媒體名人的影響。GameStop Corp.自5月以來兩次喚醒了“模因股票”動物精神，受到一位知名Reddit用户的推動，他在2021年引發了第一波狂熱。今年的一些模因時刻引發了數十億美元的股票波動，對於那些遲到交易的投資者來説，造成了巨大的損失。

為什麼這些模因股票狂熱一再發生？

模因股票往往具有幾個共同特徵，包括引起互聯網的想象力，並由有影響力的零售投資者在社交媒體上推廣。這些帖子通常伴有圖片或視頻——模因——其中融入了流行文化的參考。

購買這些股票可以被視為一種榮譽徽章或加入俱樂部的方式，投資者互相為彼此加油，爭相購買股票。大多數模因股票是消費者熟悉的品牌公司——GameStop、AMC Entertainment Holdings Inc.、Bed Bath & Beyond Inc.（現已破產）和Express Inc.（也破產）都獲得了可疑的榮譽；其他公司則更加隱晦，比如Faraday Future Intelligent Electric Inc.，它定位於人工智能和電動車趨勢的交匯處。

它們通常也是具有大量空頭利益的股票 — 意味着專業投資者正在押注它們 — 並且通常在每股基礎上很便宜。

追漲殺跌股票有風險嗎？

追漲殺跌股票通常在交易所上市，非常流動 — 意味着很容易找到買家和賣家 — 這使得風險非常真實。然而，批評者指出過去的狂熱現象，並強調交易和投資之間的區別。

對於交易，投資者會根據一個可以創造相對快速回報且值得承擔風險的論點來建立頭寸（看漲或看跌）。許多基金經理通過積極翻轉股票並從市場動量中獲益賺取了錢。目標通常是在交易中高效賺錢，而不會持有頭寸太長時間。

另一方面，投資通常是基於基本價值的。思路是，如果你相信一個公司的商業模式及其產生現金和增長的能力，投資將隨着時間的推移創造更多價值。

交易追漲殺跌股票可能非常危險，因為購買它們背後的原因幾乎與基礎業務的表現或前景無關。例如，自2021年1月以來，GameStop自彭博跟蹤的分析師那裏沒有獲得“買入”評級，而AMC在其股價飆升之前的那年5月獲得了最後一次華爾街推薦。

GameStop自1月的盤中高點已經跌去了四分之三以上的價值，而AMC自2021年6月的盤中高點已經下跌約99%。

為什麼會發生這些爆發？

GameStop的最新熱門話題由Keith Gill推動，他的線上化身Roaring Kitty在國會聽證會和有關熱門股票狂潮的訴訟後消失在社交媒體上，之前曾讓這家零售商的股價經歷了一次坎坷的波動。Gill在今年春季迴歸社交媒體平台，包括X、Reddit和YouTube，引發了股價的大幅波動。這也使得該公司發行更多股票，籌集了超過30億美元。

對於Faraday Future等其他熱門話題，勢頭可以追溯到Discord或流行的交易員聊天室網站StockTwits上的帖子。這些漲勢是由各種在線論壇上的帖子引發的，這些帖子宣傳這些股票可能會帶來快速回報，吸引其他投資者。

所謂的“Reddit突擊隊”大多聚集在他們認可的品牌周圍。但除了GameStop和AMC等名字，他們還圍繞着那些只值幾美分的股票展開集會。

所有這些都合法嗎？

美國證券交易委員會監管非法市場操縱，但必須證明有意圖。如果有人吹捧一隻股票是為了推高價格然後從勢頭中獲利，那麼這樣做可能是非法的，根據Ropes & Gray律師事務所資本市場組合夥人Craig Marcus的説法。

就Gill推動GameStop而言：“你可以不同意他對股票價值的論點，但如果他所做的一切只是執行他的論點，而不是通過操縱手段從中獲利，”在一次採訪中Marcus説道，“很難證明存在非法操縱行為。”

社交媒體影響者推動股價波動的現象是相對較新的，其倫理問題一直備受爭議。懷疑者認為，模因股票推廣者通常不提供適當的披露，比如他們在公司中的持倉規模、交易時間以及是否受到報酬來推廣股票。其他人認為，在社交媒體上推廣投資類似於激進投資者推動變革或做空者發佈針對公司的報告以謀利。

正如Pillsbury合夥人David Oliwenstein所説，他是該公司企業調查和白領辯護團隊的成員，曾是SEC市場濫用部門的高級顧問：“這是將當前事實模式證明為操縱意圖的問題。”

為什麼這些時刻不能持續下去？

要想讓模因狂潮持續下去，他們需要吸引新的投資者參與交易，這反過來可以幫助吸引其他投機者。這種組合在2021年表現不錯，當時模因股票狂熱和疫情限制達到頂峯。被困在家中的投資者拿着政府刺激支票，把股票交易應用程序當成賭場。

5月中旬對AMC股票的推動僅持續了兩天，然後股價下跌，而Faraday Future股票在一週內從大約4美分漲到近4美元，但不到兩週後股價又跌回幾美分。

最近的小狂潮更加短暫。這在一定程度上是因為華爾街已經圍繞這些機會制定了一套策略。

模因股票上漲的主要推動因素是人羣的湧入，希望對抗華爾街專家，但正如AMC和GameStop所展示的，基本面遲早會起作用，而在某個時候派對將會結束。

參考書架

• 彭博觀點專欄作家馬庫斯·阿什沃斯寫道，年輕投資者比長者更願意冒險投資迷因股票。
• 彭博智庫分析師吉塔·蘭甘納坦和凱文·尼爾寫道，儘管AMC被捲入最近的迷因狂潮中，但面臨着一個不穩定的一年，票房收入比2019年下降了30%。
• 2023年SEC關於2021年1月GameStop交易活動的報告，“提出了市場結構的幾個問題。”

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