法國債券溢價風險可能進入危險區域，坎德里安首席投資官表示 - 彭博社

埃馬紐埃爾·馬克龍

攝影師：Ludovic Marin/AFP/Getty Images法國主權債券的風險溢價接近突破“危險”水平，可能預示着金融危機的路徑，Candriam的首席投資官警告説。

自法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍宣佈臨時選舉以來，法國債券已經下跌，使其收益率溢價超過避險的德國債券79個基點，達到週二的最高水平，自2017年以來最高。更高的收盤價將使其達到自2012年歐元區主權債務危機全面爆發以來的最高水平。

“今天真正的問題是是否會有第二波，我們是否將突破80個基點，因為如果我們突破80，我們將迎來100，”Candriam的尼古拉斯·福雷斯特在接受採訪時表示，他管理着約1450億歐元（1560億美元）的資產。“如果我們突破80，那將會很痛苦。”

市場對極右翼國民集會黨的瑪麗娜·勒龐有望贏得選舉感到恐慌，因為該黨在民意調查中領先，並且她此前承諾削減税收並增加支出。法國財政部長布魯諾·勒梅爾已經警告説，如果勒龐實施她的經濟計劃，法國將陷入類似於兩年前由利茲·特魯斯引發的英國債務危機。

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Forest表示，Candriam在6月11日出售了部分法國債券持有，並在快速選舉宣佈後將其對歐洲股市的看法下調至中性。儘管勒龐保證將與馬克龍合作後，市場在本週有所穩定，但Forest認為在短期內不會出現他會成為法國債券買家的政治情景。

他表示，長期問題在於法國變得更像意大利，後者與希臘一起通常擁有最高的借貸水平和風險最高的歐元區債券市場。法國的債務佔國內生產總值的比率預計明年將超過112%，而意大利的比率將超過138%。債務

歐元區三國面臨不斷增加的借貸

來源：歐洲委員會春季預測

Forest表示：“在赤字和債務方面，法國是歐洲的病夫”，並指出歐洲委員會普遍預計將啓動所謂的“過度赤字程序”。“法國債券收益率有一天可能會與意大利債券收益率相當，這並非不可能，也許我説的聽起來有些瘋狂。”

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目前，法國10年期借款成本已上升至約3.20％，接近2011年以來的最高水平，儘管仍比意大利相應利率低約70個基點。市場關注與德國債券的利差，因為德國被視為歐洲最安全的國家，因此投資者對其他國家要求的額外收益實際上是一種風險溢價。

Forest表示，鑑於極右翼政黨的歐元懷疑主義政治綱領，幾乎沒有希望看到新政府同意大幅削減支出並與布魯塞爾達成協議。與歐盟的衝突也意味着歐洲央行不一定會來拯救法國。

“在主權債務的歷史中，並不都是美好結局，”Forest説。“法國選舉是一把達摩克利斯之劍。”

法國債券在上週急劇拋售後，週二出現了漂移，導致基準證券的收益率相對於德國同行達到十多年來的最高水平。

十年期國債在第二天略微優於德國國債，將10年期利差收窄了兩個基點至77個基點。這一差距是國家風險的一個指標，接近2012年以來的最高水平，這是自1990年以來數據顯示的最大周度增幅。