強勁的法郎再次影響瑞士央行對利率的決定 - 彭博社

伯爾尼瑞士國家銀行入口上方的標誌。攝影師：Stefan Wermuth/Bloomberg俄羅斯-愛沙尼亞邊境的納爾瓦一直是緊張局勢的焦點。

攝影師：Peter Kollanyi/Bloomberg歐洲動盪。法郎作為避險資產備受青睞。瑞士國家銀行被迫採取行動。

瑞士國家銀行週四決定連續第二次降息，這讓人聯想到將近十年前它面臨的壓力，當時該央行放棄了法郎對歐元的匯率錨定。

當時，歐元區的債務危機導致法郎流入。這一次，法國的震驚選舉讓市場緊張不安，引發了歐洲債務的急劇拋售，使決策者的貨幣決策變得更加複雜。

自法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍本月早些時候宣佈舉行緊急選舉以來，瑞士法郎對歐元升值約2%，引發了市場對可能進一步降息甚至干預的討論，因為法郎的強勢使得托馬斯·約旦和瑞士國家銀行同事們更難應對低通脹。

“政治風險遠遠超過利率的影響，”富國銀行的宏觀策略師埃裏克·納爾遜説。“如果法國選舉結果不利，瑞士法郎將會走強 —— 不管瑞士利率如何。”

對政治動盪的擔憂推動瑞士貨幣本週早些時候升至對歐元的四個月高點。隔夜波動率指數上漲幅度最大，自2015年以來 —— 當時瑞士央行意外取消了對法郎匯率的上限，引發了全球市場的震盪。

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在聲明中，瑞士央行對貨幣問題保持了最近的表態，表示將“在外匯市場上根據需要積極行動”。但喬丹在蘇黎世向記者發表講話時警告稱，法郎走強 —— 以及背後的原因 —— 非常引起他的關注。

“最近的升值主要歸因於歐洲的政治不確定性，”他説。“這導致了對通脹持續上升的發展的不確定性。”

週四降息後，法郎對歐元下跌了0.6%。

彭博經濟學觀點…

“我們認為，特別是由於歐洲最近的政治動盪，對瑞士貨幣存在上行風險的擔憂是決定的關鍵因素。”

—高級經濟學家瑪伊娃·庫贊。點擊 這裏 查看完整評論。

瑞士央行的行動使其與大多數全球同行的趨勢背道而馳。它的降息速度遠遠快於美聯儲、英格蘭銀行和歐洲央行。

這使得瑞士法郎成為資助套利交易的熱門選擇 — 投資者借低收益貨幣購買高收益貨幣，從中獲利。這在第一季度曾是法郎貶值的主要推動因素，當時該貨幣對美元貶值了6.7%。

但現在它正在穩步抹平這些損失；自馬克龍競選以來，它在貿易加權基礎上上漲了1.6%。儘管降息，但期權顯示，法郎對歐元在法國大選期間的看漲情緒接近自2022年3月以來的最高水平。

“市場將開始更密切地關注瑞士法郎的實際水平，”哥本哈根丹麥銀行的外匯策略師Kirstine Kundby-Nielsen説。“如果上漲過快，約旦可能會將其敍述轉向下行通脹風險，並最終訴諸干預。”

午夜過後不久，幾名蒙面男子乘船開始移除納爾瓦河上的橙色導航標誌，該河將愛沙尼亞與俄羅斯隔開 — 這條河流標誌着北約的影響範圍。

即使在五月底的北歐，那時已是黃昏，俄羅斯邊防警衞仍在努力移除標誌，清晰可見，被愛沙尼亞當局看到。