馬克龍的選舉呼籲導致法國市場遭遇多年來最糟糕的一週 - 彭博社

巴黎示威者，6月15日。攝影師：Nathan Laine/Bloomberg投資者迅速譴責法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍的臨時選舉呼籲，因為這引發了對該國財政進一步惡化甚至擔心出現新一輪歐元危機的警告。

政府債券是暴跌的核心，投資者要求持有10年期法國國債比德國國債的溢價創下有史以來最大的周漲幅。拋售行為使法國股票價值蒸發約2100億美元，法國銀行Société Générale SA、BNP Paribas SA和Crédit Agricole SA — 所有這些銀行都是政府債券的大持有者 — 每家損失超過10%。

CAC 40指數本週下跌6.2%，放棄了今年的漲幅，創下了自2022年3月以來最大的周跌幅。這一暴跌使法國有失去歐洲最大股票市場的風險。歐元本週對美元表現最糟糕。

投資者對馬克龍的中間派、親商業的復興黨在6月30日和7月7日的兩輪投票中進一步失去地位的前景感到退縮。這可能導致總統任命來自瑪琳·勒龐的極右翼國民集會黨或左翼聯盟的總理。馬克龍表示，無論選舉結果如何，他都不會辭職。

股票價格在左翼各方同意在選舉中形成統一戰線後，週五進一步下跌。他們承諾撤銷馬克龍七年的大部分經濟改革，並拒絕歐盟關於債務和赤字的財政協定。

## 歐洲政治家為何應關注債券市場

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極右翼或極左翼的崛起將意味着政府支出增加，而法國已經無法控制其預算赤字，同時也質疑該國對歐盟更緊密聯繫的承諾有多堅定。

“選舉行為提前並凝結了一系列威脅，這些威脅威脅着歐盟長期的功能障礙，並最終可能威脅到新的歐元危機，”Evercore ISI副主席Krishna Guha説。“很難過分強調法國繼續被視為一個擁有足夠主流政府的‘核心’國家對市場和歐盟運作的重要性。”

Bloomberg的策略家怎麼説…

“法國政府債券正迎來大約13年來最糟糕的一週，但隨着收益率差距進一步擴大，歐元和周邊債券市場籠罩着更大的陰影。”

— 策略家Ven Ram

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主權債券

馬克龍宣佈週日晚上選舉後的幾天裏，法國債券急劇拋售，表現不及其他歐洲政府債券。包括Aegon戰略債券基金聯合經理Colin Finlayson在內的投資者通過賣出10年期期貨合約對沖法國，押注法國。

“民意調查和可能的第一輪投票很有可能會看到極右翼獲得令人驚訝的支持水平，”他在一次採訪中説道。他指出存在“不對稱風險”，如果情況進一步惡化，利差可能再擴大約30個基點左右，“他補充道。

擔憂公共財政壓力帶來的影響，這種傳染蔓延到意大利和西班牙。週五，意大利債券收益率較德國債券的溢價達到四個月來的最高點。

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在債券市場上，價格沒有出現恐慌跡象，但左翼的團結對中間派並不是好兆頭，據德國LBBW資產管理公司固定收益部門主管烏韋·馬德勒（Uwe Maderer）表示。

他在電話中説：“馬克龍對新選舉的賭博可能會在左翼黨派同意團結後出現嚴重問題，這將嚴重削弱馬克龍的中間派聯盟。在最壞的情況下，他們可能在選舉中幾乎被消滅。”

股票

本週法國CAC 40指數的暴跌是全球最大的，指數中的所有40只股票都下跌。除了銀行外，更廣泛市場中最大的跌幅包括收費公路運營商Vinci SA和Eiffage SA，人們擔心如果馬克龍的政黨失去權力，這些高速公路可能會重新國有化。

CAC指數的表現不佳是最近趨勢的大逆轉。該指數在五月創下歷史新高，但由於法國的巨頭奢侈品公司（路易威登、愛馬仕國際SCA和開雲集團）的疲軟，受到了拖累，因為中國消費者暫停了消費。

在意大利，富時MIB指數自2023年3月以來的最糟糕一週下跌超過5%。西班牙IBEX 35指數的周跌幅也是自2023年3月以來最大的。

貨幣

歐元兑美元跌至1.07美元，創下六週低點，而下個月的波動率指標激增，表明交易員們認為在投票前存在不穩定交易的風險。法國財政部長布魯諾·勒梅爾警告稱，如果法國新左翼聯盟上台，將導致該國退出歐盟。

“對於歐元來説，接下來的一個月將是漫長的，”荷蘭國際集團銀行外匯策略負責人克里斯·特納表示，他認為下週貨幣將走向1.06美元。

數萬名抗議者上週六走上法國各地街頭，抗議瑪琳·勒龐領導的極右翼國民陣線，該黨預計將在由總統埃馬紐埃爾·馬克龍召集的即將到來的臨時立法選舉中獲得第一名。

抗議者試圖引起人們對民族主義政黨在人權、環境、平等權利和經濟事務上的政策的關注。