ETF IQ: 共同基金經理有奢侈品只説“不”- 彭博社

歡迎來到ETF IQ，一個致力於價值12萬億美元的全球ETF行業的每週簡報。我是彭博新聞記者和主播Katie Greifeld。

謝謝，但不用了

這份簡報名為ETF IQ，所以我們不會花很多時間討論共同基金包裝的好處。但它確實比其交易所交易的表親有一個至關重要的優勢：有能力拒絕新資金。

有時，基金會有幸吸引了太多資金，卻找不到好地方去投放。這聽起來像是一個香檳問題，但仍然是一個問題：例如，如果你是Cathie Wood，而現在是2021年，你有可能面臨必須削弱你的投資風格以跟上基金流入的風險。

這種在一個利基策略中取得的成功暴露了ETF的一個鮮為人知的弱點：它們無法對新資金進行限制，而且在極端情況下，被迫進行調整。然而，共同基金經理有拒絕新投資者的奢侈。

投資者湧向ETF

最近幾年，共同基金看到淨流出，而ETF則吸引了資金

來源：彭博智庫，投資公司協會

本週，先鋒提供了一個引人注目的例子：這家資產管理公司重新開放了兩隻自2004年和2009年以來一直關閉的共同基金。

“先鋒公司持續評估其主動基金產品線，以監控投資能力，並確保資金流入基金不會影響其實現投資目標的能力，等等，”公司在新聞稿中表示。“經過慎重考慮，先鋒公司已確定PRIMECAP基金和PRIMECAP核心基金具有足夠的投資能力可以重新開放。”

PRIMECAP基金投資於成長型股票，而核心基金將這一範圍擴大到包括價值股。這兩隻基金由同一支由五名投資組合經理組成的團隊管理，旨在持有公司三到五年。

“共同基金在許多方面面臨挑戰，但在投資能力出現問題時關閉並有效地對新資金説‘不’的能力是它們相對ETF的一個重大優勢，”晨星公司客户解決方案負責人本·約翰遜在X上發表言論。發佈。

換個名字

智能貝塔再次受到關注 — 正如彭博社的伊莎貝爾·李和丹尼莎·特塞科娃報道的那樣，量化風格的基金今年已吸引了數十億美元。然而，有一個顯著的例外：低波動性基金今年迄今已減少了近80億美元，是所有其他因素中最多的。

這種資金流出中超過一半來自240億美元的iShares MSCI美國最小波動因子ETF（代碼USMV），該基金今年迄今已遭到43億美元的提款。

投資者可能對低波動性情緒如此之差有幾個潛在原因。隨着VIX交易於13點附近，而股票基準指數不斷上漲，最小化波動性並不是一個緊迫的問題。更不用説，表現已經落後：USMV今年以總回報率約為8.5%上漲，而標普500ETF信託基金（SPY）在同期內上漲了約15%。

USMV 縮水

低波動率ETF的資產已經下降

來源：彭博社

當你考慮到JEPI現象時，這些都是簡潔的解釋。這隻有340億美元的摩根大通股權溢價收入ETF在過去幾年裏吸引了鉅額資金流入，使其成為最大的主動管理ETF。

雖然JEPI以出售認購期權而聞名 — 引發了一波模仿產品 — 像USMV一樣，它也跟蹤一攬子低波動率股票。儘管JEPI今年吸引了超過20億美元的資金，但其總回報僅上漲了約5.9%。

當然，這並不是完全可比的比較 — JEPI的認購撰寫策略產生了穩定的收入流，為其回報提供了一定程度的確定性。但也許低波動率基金更需要的不是市場崩盤，而是重新定位。

其他新聞

世界上最知名的科技ETF之一看起來準備進行一次大規模再平衡，將增加對英偉達公司的持股，而以蘋果公司為代價。

今年以來具有完美交易記錄的技術交易策略正在發出信號，表明現在是賣出長期國債的時候。

一隻比特幣ETF在澳大利亞主要股票市場上首次上市，這是今年在美國和香港發行的一系列類似產品中的一員。

深入挖掘

在本週的彭博電視台ETF IQ節目中，Tema ETFs首席執行官兼創始人Maurits Pot前來參加，談論了該公司的肥胖與心臟代謝ETF（HRTS）。正如名稱所示，HRTS旨在跟蹤參與肥胖藥物熱潮的公司。它僅在去年十一月推出，成為最早涉足GLP-1熱潮的ETF之一。發佈。

ETF組合中的大約44家公司的結構有些令人驚訝。雖然製藥公司Eli Lilly和Novo Nordisk處於領先地位，但它們在HRTS中的持股僅排名第二和第四，而以囊性纖維病療法聞名的Vertex Pharmaceuticals則是最大的權重。這是因為HRTS正在展望下一波減肥藥效果，Pot説：

當我們考慮GLP-1藥物創新的下一個階段時，實際上你正在超越今天的GLP-1藥物… 對我們來説，房間裏已經有兩個重要的參與者，但事實是，我們認為這不會隨着時間推移而變成兩馬拉松選手的比賽，早期投資於其中一些第二、第三名的選手非常重要。

HRTS是主動管理的，收取75個基點的費用。

下週在ETF IQ節目中

WisdomTree的Jeremy Schwartz和BlackRock的Jay Jacobs將與我、Eric Balchunas和Scarlet Fu一起出現在彭博電視台的ETF IQ節目中。請在週一中午在彭博電視台直播觀看，在彭博終端的TV <GO>上觀看，也可以在YouTube上觀看。

在鳳凰城的一家經銷商正在手寫紙質合同，並通過猜測評估信用價值。阿拉巴馬州的一位Jeep車主一直在詢問替換零件何時到貨。新澤西州的一家家庭正在等待他們何時可以交付他們的新奧迪。

這就是在CDK Global——一家為約15,000家經銷商提供軟件的公司——被嚴重網絡攻擊後，美國和加拿大的汽車零售商及其客户所面臨的生活。這種影響在6月19日蔓延開來，使美國經銷商在一個聯邦假日裏失去了一波生意。CDK在週四警告稱，第二次事件可能會導致其系統停機幾天。

這些攻擊對去年僅在美國就達到1.2萬億美元銷售額的行業產生了毀滅性影響，並且正處於季末銷售推動的高峯期。CDK的核心產品——一套被稱為經銷商管理系統或DMS的軟件工具——幾乎支撐了汽車零售商日常業務的每一個方面。

“目前情況就是一片混亂，”與美國各地的汽車經銷商合作的社交媒體機構Constellation的首席執行官Diana Lee在彭博電視台上説道。“經銷商必須實際運行一個DMS來進行銷售、服務、零部件的功能，甚至是庫存車輛，沒有DMS系統是無法做到的。所以這是一場災難。”

觀看：CDK Global表示，在第二次重大網絡攻擊後，汽車經銷商將在未來幾天內無法使用關鍵軟件系統。

CDK尚未透露是誰或哪個實體發動了入侵，但在週四晚上向客户發出警告，稱“不法分子”正在聯繫客户，試圖利用混亂局勢。“我們知道不法分子正在聯繫我們的客户，冒充CDK的成員或附屬機構，試圖獲取系統訪問權限，”CDK表示。“CDK的員工不會因為需要訪問客户的環境或系統而聯繫客户。請只回應已知的CDK員工和通訊。”

在汽車零售行業的這一角落經歷數十年的整合後，經銷商只能從少數幾家DMS公司中進行選擇。因此，成千上萬家店鋪高度依賴CDK的服務來安排融資和保險、管理車輛和零部件的庫存，以及完成銷售和維修。

CDK的母公司Brookfield Business Partners LP自10月以來遭遇最糟糕的交易日，週四暴跌5.7%，並在週五延續了下跌。經銷商集團AutoNation Inc.、Group 1 Automotive Inc.和Sonic Automotive Inc.的股價也大幅下滑。

與此同時，CDK的競爭對手The Reynolds and Reynolds Co.表示正在尋找可以為受影響的經銷商“迅速”做的事情。“我們的行業受到了攻擊，”該公司總裁克里斯托弗·沃爾什在一份聲明發佈到LinkedIn上説。“這對CDK遠非影響 – 它正在傷害許多經銷商和消費者，因為我們進入夏季的高峯期。”

通用汽車、福特、大眾、奔馳和寶馬的代表證實，他們的一些經銷商使用CDK，並表示他們正在與受到干擾的經銷商合作。其他汽車公司沒有立即回應要求評論。

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* CDK告訴汽車經銷商，他們的系統可能會停機數天 * 布魯克菲爾德商業合作伙伴因黑客攻擊影響汽車經銷商而下滑 * 美國各地汽車經銷商在網絡攻擊後停止服務

對於阿拉巴馬州米爾布魯克的Jeep車主喬舒亞·亞當斯來説，CDK的停機時間真是時候不巧。他已經等了幾個星期，等待保修索賠問題得到解決，而沒有了他的2020年款Renegade運動型多用途車。

本週，他打電話給他的經銷商，想了解修復他的車輛所需的最後一個零件是否已經到貨，結果卻讓他大跌眼鏡。服務中心不確定，表示由於黑客攻擊，無法知道這一點。

“他們無法告訴我我的零件在哪裏，或者何時會到貨，”亞當斯説。“我們只能束手無策。”他預計這種延誤將導致他在此期間使用的租車額外支出數百美元。

在新澤西，蘭尼一家人正興奮地準備接收一輛新的奧迪Q5。丹尼爾·蘭尼和他的妻子已經從他們的舊車上取下了兒童座椅，以便隨時可以放到新的SUV中。但是在6月19日，他們的經銷商打電話來説店裏的電腦系統出了問題，目前還不清楚何時能夠交付。

Lanni和他的妻子重新安裝了他們孩子們的汽車座椅 - 年齡分別為3歲、5歲和8歲 - 並表示他們在週四下午之前沒有再從經銷商那裏聽到更多消息。

“孩子們非常興奮，”41歲的商業地產經紀人Lanni説。“他們很沮喪，現在他們只是經常詢問這件事。”

菲尼克斯尼桑經銷商的銷售經理Alex Padron表示，週四的生意“幾乎停滯不前”。自2014年開始使用CDK軟件以來，從該店購買車輛的每個人的數據都存儲在系統中，他説。

“可能超過50,000”位客户，他説。

現在，經銷商正在手寫紙質合同，並尋找新穎的方法來完成交易。他説，財務部門的工作人員不得不根據“他們可以收集到的任何信息”“猜測”客户的信用價值。

自攻擊開始以來，經銷商已經能夠處理大約通常能夠處理的一半交易。任何複雜的事情 - 比如涉及以舊車換新或不尋常融資的購買 - 簡直無法完成。

“對於這家店，我希望每天完成10筆完整交易，”Padron説。“今天完成五、六、七筆交易會很好。”

為什麼勒索軟件攻擊意味着你的金錢或你的網絡：QuickTake

在一個通常繁忙的假日週三，成千上萬家汽車經銷商因為一起發生在CDK Global的網絡事件而陷入停滯。

CDK發言人Tony Macrito在一封電子郵件中表示，公司“關閉了所有系統並進行了廣泛測試，並諮詢了外部第三方專家”。他説，公司的核心產品 - 經銷商管理系統 - 和數字零售解決方案已經恢復，CDK正在測試所有其他應用程序，並在將它們恢復在線時提供更新，Macrito説。