美聯儲的關鍵通脹指標可能為降息提供路徑：經濟週刊 - 彭博社

一個購物者在加利福尼亞州舊金山提着購物袋。

攝影師：David Paul Morris/Bloomberg一名行人進入華爾街附近的紐約證券交易所附近的建築物。

攝影師：Alex Kent/Bloomberg美聯儲偏愛的通脹指標有望顯示自去年底以來最温和的月度增長 — 這為官員們開始降息鋪平了道路，可能會在九月開始。

根據經濟學家在彭博調查中的中位預測，預計五月個人消費支出價格指數不會有變化，核心指標（不包括食品和能源）預計僅增長0.1%。

美國通脹持續降温

美聯儲偏愛的通脹指標預計顯示自去年底以來最小的增長

來源：經濟分析局，彭博

預計報告將顯示整體和核心指標的年度增長率均為2.6%。核心指標的預期增長，這更好地反映了基礎通脹情況，將保持自2021年3月以來的最小值。

自上次會議以來，美聯儲官員表示，雖然他們對其他通脹數據的降温感到鼓舞 — 包括消費者價格指數 — 但他們需要看到數月的進展才會降息。

• 更多內容，請閲讀彭博經濟學的完整美國下週展望

與此同時，勞動力市場——美聯儲雙重目標的另一部分——仍在繼續發展，儘管速度有所放緩。健康的就業市場為決策者提供了在利率調整時間上的一些靈活性。

最新的通脹數據將伴隨個人支出數據一起發佈，這將為最近的零售銷售數據顯示出對商品的需求減少後的服務支出提供信息。中值預測呼籲名義個人消費以及收入略微加速。

彭博經濟學的看法：

“我們認為較慢的通脹數據不足以在7月FOMC會議時説服官員們，認為通脹正朝着美聯儲的2%目標穩定下降的軌道上發展。”

—Estelle Ou、Stuart Paul和Eliza Winger，經濟學家。有關完整分析，請點擊這裏

在未來一週的其他數據中，將公佈6月消費者信心指數和5月新屋和二手房購買合同簽署的報告。除了第一季度經濟增長的第三次估算外，政府還將發佈5月耐用品訂單的數據。

在加拿大，央行行長蒂夫·麥克萊姆將在温尼伯發表講話，預計5月核心通脹將連續第五個月放緩，4月的國內生產總值數據以及5月的快速估算也將提供重要見解。

本週各國央行利率決定

來源：彭博社

注：映射數據顯示不同央行的利率決定時間表

另外，歐元區三個主要經濟體的通脹數據可能也會讓官員振奮，而瑞典和墨西哥的央行可能會維持利率不變。

點擊這裏 查看上週發生了什麼，以下是我們對全球經濟即將發生的情況的總結。

亞洲

亞洲將在本月日本央行政策委員會會議記錄公佈後展開行動。

在當局承諾削減債券購買的同時，也表示投資者將不得不等到7月底才能獲得有關減少規模的詳細信息。暗示可能會在週一出現。

另外，澳大利亞儲備銀行副行長克里斯托弗·肯特將於週三發表講話，副行長安德魯·豪瑟將於第二天發表講話，焦點將放在總裁表示本月會議上考慮加息後的任何新暗示上。

在週三公佈的數據後，預計澳大利亞5月通脹率將有所上升。

日本將發佈東京6月CPI指數，這是全國通脹趨勢的領先指標。彭博經濟學預計，受政府削減能源補貼導致公用事業價格上漲的影響，首都的通脹率將提高到2.1%。

其他國家發佈價格更新的包括馬來西亞、新加坡和烏茲別克斯坦。

在其他數據方面，中國的工業利潤可能反映出官方推動設備升級的好處，新西蘭、越南、斯里蘭卡、泰國和香港本週將公佈貿易統計數據。

韓國將發佈零售銷售和消費者信心兩個指標，指向國內需求。

• 欲瞭解更多，請閲讀彭博經濟學的完整亞洲週報

歐洲、中東、非洲

週四的瑞典央行決定將是一個亮點，經濟學家普遍預計瑞典官員將在上個月首次降息後暫停其寬鬆週期，預示着歐洲央行在7月將保持利率不變的類似舉措。

隨着決策者越來越確信瑞典正在更接近控制通脹，他們可能會批准今年再降息兩次的路徑，以支持一個被歐盟官員預測為整個集團中增長最弱的經濟體。

根據初步估計，瑞典4月份GDP收縮

來源：瑞典統計局

以下是該地區其他央行決定的簡要概述：

• 預計津巴布韋將於週三自4月引入新貨幣ZiG以來首次降低其主要利率，以應對通貨緊縮。
• 捷克決策者可能會在週四將借貸成本降低25或50個基點，但不會明確表示通脹已被遏制。
• 同一天，土耳其央行可能會將其利率保持在50%不變，因為它等待消費者物價增長從上個月的75%的數字開始減緩。官員們相信借貸成本將在下半年開始顯著下降。

在歐元區，其四個最大經濟體中的三個將在本週末公佈通脹數據。預計報告將顯示法國和西班牙通脹放緩，意大利的價格增長仍然疲弱。

這些數字可能會給官員們帶來鼓舞，因為上個月通脹在整個地區加速超出預期。歐洲央行的消費者物價預期調查也將於週五發佈。

許多歐元區國家仍然通脹超過2%

五月份消費者價格變動（同比）

來源：歐洲統計局

其他報告包括週一德國的Ifo商業信心指數，預計將顯示該地區最大經濟體企業信心進一步逐漸提高。

計劃發言的決策者包括法國央行行長弗朗索瓦·維勒羅伊·德·加洛，他的經濟在即將到來的立法選舉之前受到投資者密切關注。歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩以及德國和意大利央行行長的出現也在日程安排中。

與此同時，在英國，英格蘭銀行官員們——6月20日的決定朝着8月份潛在降息更近一步——將繼續避免在7月4日大選之前進行公開溝通。那裏的數據包括週五第一季度的最終GDP發佈，包括經常賬户數據。

轉向非洲，贊比亞2024年前三個月的增長統計數據將於週四公佈，可能會顯示災難性乾旱的一些影響。預計乾旱將導致今年的擴張率從2023年的5.2%降至2.5%。

第二天，肯尼亞6月的通貨膨脹率將進一步顯示洪水和暴雨對食品價格的影響。在那裏。

• 欲瞭解更多信息，請閲讀彭博經濟學的EMEA週報

拉丁美洲

墨西哥央行將在週一公佈最後一次消費者價格數據，此後將於週四做出貨幣政策決定，數據可能會讓墨西哥央行感到非常不滿。隨着通貨膨脹再次升温並進一步偏離目標，墨西哥央行幾乎可以肯定會在第二次會議上保持利率在11%不變。

墨西哥中旬通貨膨脹數據預計將進一步上升

兩週核心數據和頭條數據可能會進一步偏離墨西哥央行的3%目標

來源：國家統計局，央行，彭博

巴西的焦點是央行將於週二公佈6月18-19日貨幣政策會議紀要以及週四公佈的季度通貨膨脹報告。在這兩者之間是基準消費者價格指數的中旬數據。

將關鍵利率保持在10.5%並不令人驚訝，儘管決定後的公報相對温和的語氣引起了一些關注。

分析師們預計，阿根廷經濟可能在2024年初陷入技術性衰退，季度和年度下降幅度較大。彭博調查顯示，年度下降幅度為5.4%，是自疫情爆發以來最大的下降。

哥倫比亞中央銀行認為有延長寬鬆週期的空間

預計通脹在預測期內將放緩至目標範圍的下限以下

來源：國家統計局、中央銀行、彭博社

注：2024年6月CPI，預期來自分析師中央銀行調查

儘管該地區其他許多重要的通脹目標中央銀行要麼袖手旁觀，要麼變得越來越鷹派，但哥倫比亞的BanRep預計將降息半個百分點至11.25% — 比去年的13.25%高點低200個基點 — 並有望在2024年底降至8.5%。

• 欲瞭解更多，請閲讀彭博經濟學的拉丁美洲全面週報

全球企業債券利差正朝着自去年底以來首次收窄的方向發展，重新引發了關於信貸相對於其他固定收益類資產價值的辯論，進入2024年下半年。

包括垃圾債券和投資級債券在內的企業債券利差到目前為止已經擴大了約10個基點，從大約三年來最低水平，一項彭博指數顯示。與此同時，這些債券以及美國高評級債券的收益溢價正在從5月份觸及的水平上升，這種水平自2008年全球金融危機以來只有不到1%的時間內出現過，數據顯示。