英國選舉：下一任首相在選舉後將面臨“痛苦指數”上升 - 彭博社

Irina Anghel

2024-06-23

倫敦大倫敦地區威靈的空置店鋪。

攝影師：Jason Alden/Bloomberg巴黎拉德芳斯商業區的歐洲泛歐證券交易所。

攝影師：Nathan Laine/Bloomberg英國的下一屆政府將在上任的頭幾個月面臨經濟困境水平的新增長，因為選民感受到失業率上升的衝擊。

由於通脹降温，最近幾個月已經有所回落，但是“痛苦指數” —— 於上世紀70年代創立，用於捕捉失業率和通脹的綜合影響 —— 在未來18個月內將再次在英國惡化。這一次，失業可能成為主要痛點。

痛苦指數（CPI + 失業率）

來源：英國銀行；英國國家統計局；彭博社

“我們仍然有相當強勁的基礎工資通脹，失業率將不得不上升以重新建立平衡，”沃裏克大學經濟學和行為科學教授安德魯·奧斯瓦爾德在接受採訪時説道。“這將比通脹帶來的痛苦要大得多。”

這一趨勢表明，下一任首相將很難讓英國人對自己的經濟前景感到更加樂觀。民意調查預測選民將在7月4日選舉基爾·斯塔默的工黨入主政府，結束執政14年的保守黨統治，這段時間見證了幾十年來最嚴重的生活成本危機。

自2022年10月起，首相里希·蘇納克上任以來，悲慘指數平均約為11，高於託尼·布萊爾領導下的每屆政府，除了利茲·特拉斯短暫但具破壞性的首相任期。隨着通脹從兩位數回落至2%的目標，工人開始看到實際收入再次增長，該指數已降至約6。

根據彭博社對英國國家統計局和英格蘭銀行預測數據的分析，預計新政府上任後的前18個月內，該指數平均將增至7.5。

失業率預計將佔近70%的分數，這是自大衞·卡梅倫領導的政府以來最高的比例，該政府帶領經濟度過了2008年全球金融危機的餘波。英格蘭銀行預測失業率將從約4%逐漸上升至2025年底的5.5%，這將是自2015年以來的最高水平。

“十到十五年前，如果你告訴人們失業率將達到5%，他們會説那是一個很好的結果，但現在我們正在談論失業率從一個更低點上升，”聖詹姆斯廣場經濟研究主管赫塔爾·梅塔説。“這將是任何新政府難以應對的困難信息。”

儘管英國經濟面臨增長乏力、生產率低和高利率的困境，工資漲幅是通脹率的三倍，企業一直在囤積員工，希望放鬆借貸成本最終會刺激需求。

這些希望尚未實現。英國央行行長安德魯·貝利和他的同事們週四投票決定將利率保持在5.25%不變。

英國央行決策者梅根·格林今年早些時候警告稱，如果被擠出市場的公司開始解僱員工，失業率可能會比預期進一步上升。勞動力市場近幾個月開始放鬆，空缺崗位減少，失業率升至兩年來的最高水平。

失業只是其中的一部分。在新冠疫情期間，大約有80萬人退出勞動力市場，其中大部分是因為長期患病，而許多人至今未能重返勞動力市場。英國適齡勞動人口中近四分之一處於經濟非活躍狀態，這是自2015年以來的最高水平，與此同時，長期患病人數在4月再次增加，達到創紀錄的283萬人。

“在上一個十年，就業率和參與率都有所提高，但在過去四年裏情況出現了逆轉，”解決基金會研究主任格雷戈裏·斯韋茨表示。“解決這個問題是政府在勞動力市場面臨的最大挑戰。”

就業人數下降可能會對國家的整體情緒造成特別嚴重的影響。奧斯瓦爾德及其同事在2001年進行的一項研究發現，對於幸福感來説，工作幾乎是低通脹的兩倍重要。研究人員跟蹤了來自美國和歐洲的25萬名參與者的整體幸福水平，他們發現，失業率每增加1個百分點，對幸福感的影響相當於通脹率增加2個百分點。

指數可能也低估了實際的痛苦水平，因為它沒有捕捉到退出勞動力市場的影響，奧斯瓦爾德説。根據官方數據，像抑鬱症或焦慮症這樣的心理健康狀況是那些退出工作市場的人所引用的主要健康狀況之一。

“如果你失去了工作，心理上會受到很大傷害，其中一部分原因是收入下降，”奧斯瓦爾德説。“但大部分影響是通過非金融因素產生的，比如失去身份認同、失去自尊，以及在社會眼中地位的普遍下降。”

來源：英國銀行；英國國家統計局；彭博社

為了改善家庭對財務狀況的感受，工黨——以“改變”為口號——承諾在上任的頭100天內推出“新的工人協議”，其中包括將最低工資與生活成本的增長掛鈎。保守黨在4月份提高了9.8%的最低工資，承諾進一步提高並削減國民保險。

“如果經濟增長低於趨勢水平，那將給失業帶來壓力，”梅塔説。“我認為我們沒有財政實力通過大規模的公共投資計劃來促進增長，除非伴隨着非常有針對性的税收措施，這可能會很困難。”

法國權力平衡可能發生變化的前景讓投資者感到不安，銀行、高速公路運營商和公用事業公司是那些風險最大的股票。

受潛在的税收上漲、借貸成本上升甚至國有化風險的影響，這些行業自從埃馬紐埃爾·馬克龍總統於6月9日宣佈舉行緊急議會選舉以來，在巴黎證券交易所已經蒸發了2400億美元。瑞銀集團AG指數追蹤暴露於選舉風險的股票在那段時間內下跌了9%。