以色列北部爆發新戰事 - 彭博社
Paul Wallace
加沙城的人們週六躲避。
攝影師：Omar al-Qattaa/AFP/Getty Images
科特迪瓦聖佩德羅的一家設施的工人。
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本雅明·內塔尼亞胡的軍事目標是總部位於黎巴嫩的真主黨。
在哈馬斯於10月7日發動襲擊後，以色列總理首次接受以色列媒體採訪時表示，他的部隊正在減少在加沙的作戰行動，並且在南部城市拉法結束戰鬥——哈馬斯的最後一個主要據點——將“很快”結束。
現在軍方需要重新部署一些部隊到該國北部，那裏與真主黨的跨境交火有所增加。
美國和法國正在領導外交努力，以防止以色列與伊朗支持的激進組織之間的全面戰爭，後者比哈馬斯強大得多。美國最高級別的軍事官員警告以色列，與真主黨對抗將引發伊朗以一種與哈馬斯不同的方式作出回應。
然而，以色列一直強調真主黨是一個太危險的威脅，不能袖手旁觀。它渴望得到美國在全面衝突爆發時的支持承諾。其國防部長約阿夫·加蘭特將於今天在華盛頓與國務卿安東尼·布林肯會面討論此事。
以色列-真主黨緊張局勢提高了兩線戰爭的風險
以色列表示，外交解決方案的時間不多了
來源：彭博社
數以萬計的以色列人因與真主黨的衝突而被迫離開他們在以色列北部的家園（同樣情況也發生在黎巴嫩邊境另一側的許多黎巴嫩人身上）。在以色列境內，政治家和公眾要求政府採取行動，確保他們能夠返回自己的城鎮和村莊。
這只是讓內塔尼亞胡面臨越來越多批評的眾多原因之一。上週六，數以萬計的以色列人走上特拉維夫的街頭，要求舉行新選舉，並要求哈馬斯釋放人質。
該國的科技領袖們也變得越來越沮喪。一些備受關注的人物，包括埃亞爾·瓦爾德曼，他的女兒在哈馬斯襲擊中被謀殺，正在考慮進入政界，幫助罷黜內塔尼亞胡。
目前，他的地位似乎是穩固的，但以色列歷任首相中任期最長的總理看起來越來越脆弱。
觀看：內塔尼亞胡表示，以色列軍隊將很快結束在加沙的激烈戰鬥階段，將專注於針對哈馬斯的有針對性行動。Onur Ant報道。### 全球必讀
馬琳·勒龐的極右翼國民集會在法國週日臨時立法選舉首輪之前，根據彭博社的民意調查，取得了進一步的進展，增加了埃馬紐埃爾·馬克龍與反對派共享權力的可能性。總統在歐洲選舉中遭受重創後出人意料地決定舉行這次選舉已經使投資者感到不安，他們面臨法國經濟政策可能發生重大變化的局面。
勒龐的政黨仍然領先，左翼聯盟居次
法國極右翼領先於6月30日的第一輪投票
消息來源：Ifop；Elabe；Harris Interactive；Ipsos；Odoxa；OpinionWay；Cluster17
注：基於前四天的平均值，按最新數據加權
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如果基爾·斯塔默的工黨獲勝英國選舉如預期在7月4日舉行，他將在兩週後與馬克龍和德國的奧拉夫·肖爾茨等其他領導人進行會談。斯塔默的親近人士預計，他將利用歐洲政治社區峯會開始建立與歐盟的“新地緣政治夥伴關係”，以緩解脱歐後的貿易摩擦，促進合作，並使英國人更容易在那裏工作 —— 只要沒有暗示要逆轉2016年脱歐的投票。
一名心臟外科醫生、一名德黑蘭前市長和一名前核協議談判代表是參加伊朗總統選舉的六名男性中的大多數，他們大多是反美強硬派。儘管最終權力掌握在最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊手中，但總統可以通過依靠廣泛的支持基礎、政治關係和與強大機構的聯繫來影響政策。
俄羅斯表示防空系統擊落了四枚導彈在烏克蘭對被佔領的克里米亞半島發動攻擊期間，第五枚導彈被擊中並偏離了軌跡在塞瓦斯托波爾市上空爆炸之前。官員表示有四人死亡。在俄羅斯內部，從烏克蘭返回的成千上萬名男子，包括被釋放以換取參戰的囚犯，開始引發一波犯罪潮。
中國最近發生的一系列暴力襲擊引發了社交媒體平台如微博的反應，揭露了廣泛的公眾不滿關於國家的衰落。上週在上海地鐵站發生的一起刺殺事件吸引了約1.64億次閲讀，一些人猜測兇手可能是股市投資者，這個羣體在今年早些時候中國7萬億美元市場崩盤中受到打擊。
至少有15名警察和一名牧師在槍手襲擊主要穆斯林俄羅斯達吉斯坦地區的教堂和猶太教堂時喪生。
美國、日本和韓國“以最強烈的措辭”譴責俄羅斯和朝鮮之間不斷加深的軍事合作，稱其為嚴重關切和對穩定的威脅。
印度總理納倫德拉·莫迪的廣泛國內議程在他的政黨未能在議會連續十年首次贏得絕對多數之後岌岌可危，迫使其與一系列政黨合作。
菲律賓表示上週與中國在有爭議的南中國海發生的衝突，一名菲律賓士兵在那裏失去一根手指，是北京的“蓄意行為”。
華盛頓報道
隨着喬·拜登和唐納德·特朗普準備在週四舉行他們的2024年總統辯論，他們的競選活動繼續在比賽前進行調整。
拜登團隊計劃突出今天慶祝最高法院裁決推翻羅伊訴韋德（Roe v. Wade）案，這是1973年確保墮胎權利的判決。副總統卡瑪拉·哈里斯將在馬里蘭州的一次活動中發表講話，繼續競選活動對墮胎問題的高調強調，這個問題自判決以來一直支持民主黨。
上週末，特朗普通過表示他已經做出了決定，但沒有告訴任何爭奪這個職位的幾位共和黨人，加劇了他選擇競選搭檔的戲劇性。他告訴一名記者，他的競選搭檔將出席在亞特蘭大舉行的CNN辯論，但有幾位副總統候選人計劃出席。
**今天值得關注的一件事：**德克薩斯州工廠活動的一個指標預計本月的收縮速度會放緩。
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今日圖表
歐盟是中國電動汽車的主要目的地
2024年1月至4月中國電動汽車出口價值
來源：中國海關總署
注：包括HS870380（電動汽車）、HS870240（超過10人的電動汽車）和HS870460（其他電動汽車）
中國和歐盟同意開始談判有關歐盟計劃對從亞洲國家進口的電動汽車徵收關税，此前中國商務部長王文濤與歐盟貿易專員瓦爾迪斯·多姆布羅夫斯基斯進行了視頻通話。本月，歐盟宣佈計劃從7月起對從中國進口的電動汽車徵收高達48%的關税。歐盟已經展開了一系列調查，指控不公平貿易行為，如大規模國家補貼，促使北京以一系列威脅回擊歐洲商品。
最後
在沙特阿拉伯舉行的年度朝覲期間，有超過1300名朝聖者死亡，因為聚集時氣温達到了52攝氏度（126華氏度），是二十年來的最高水平。今年，衞生部表示，近50萬人接受了治療，其中包括14.1萬名未經授權的朝聖者。這些死亡事件引起了對更炎熱世界威脅以及對大型公共活動造成的風險的關注。
上週在朝覲期間，急救人員抬着一名婦女。攝影師：法德爾·塞納/法新社/蓋蒂圖片社 感謝34位參加週五測驗的人，祝賀Hurdle H. “Trip” Lea III，他是第一個正確回答上週哪個國家的前領導人根據嚴格的誹謗法被起訴的人，該法律保護該國皇室免受批評。
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正當投資者對美國國債可能即將上漲的樂觀情緒高漲之際，債券市場的一個關鍵指標正在向任何考慮加入的人發出令人擔憂的信號。
首先，好消息。隨着2024年中點在望，國債即將抹去今年的損失，因為終於出現了通脹和勞動力市場真正降温的跡象。交易員現在打賭，這可能足以促使美聯儲從9月開始降息。週一倫敦交易恢復時，基準收益率下跌了1個基點。
但可能限制央行降息能力，從而為債券設置阻力的是市場上越來越普遍的觀點，即經濟的所謂中性利率——一個既不刺激也不減緩增長的理論借貸成本水平——比決策者目前預測的要高得多。
## 彭博黎明
投資者等待通脹數據
17:15
“重要的是，當經濟不可避免地放緩時，將會減少降息次數，未來十年左右的利率可能會高於過去十年的水平，”SMBC日航證券美國公司高級美國經濟學家特洛伊·盧德卡説。
遠期合同參考未來五年內的五年期利率 — 這是市場對美國利率可能最終走勢的一種代理 — 已經停滯在3.6%。雖然這比去年的4.5%的峯值有所下降，但仍比過去十年的平均水平高出整整一個百分點，高於美聯儲自己對2.75%的估計。
這很重要，因為這意味着市場正在定價更高的收益率底線。實際影響是債券的上漲可能會受到潛在限制。這對於為去年底拯救他們的史詩般債券大漲做準備的投資者來説應該是一個關注點。
目前，投資者情緒越來越樂觀。截至上週五，彭博的一項對國債回報率的測量僅下跌了0.3%，而在年初最低點時曾經下跌了多達3.4%。基準收益率比年初高點下降了約半個百分點。
近期交易員一直在加大逆向投注，這些投注有望因聯邦儲備委員會在7月立即降息的可能性增加而獲利，並且對受益於債券市場上漲的期貨合同的需求正在蓬勃發展。
但如果市場正確，中性利率 — 由於受到太多力量的影響而無法實時觀察 — 已經永久上升，那麼美聯儲目前超過5%的基準利率可能並不像人們認為的那樣具有限制性。事實上，一項彭博測量表明金融條件相對寬鬆。
“我們只看到經濟增長逐漸放緩，這表明中性利率明顯較高，”無限基金公司的首席執行官兼首席投資官鮑勃·埃利奧特説道。在當前經濟條件下，以及長期債券中定價的有限風險溢價，“現金看起來比債券更具吸引力，”他補充道。
中性利率的真實水平，又稱為R-Star，已成為熱烈辯論的話題。可能出現向上轉變的原因包括對大規模和長期政府預算赤字以及為應對氣候變化而增加投資的預期。這將標誌着幾十年來的下降趨勢逆轉。
閲讀更多： CBO將美國2024年預算赤字預測上調至2萬億美元
債券進一步上漲可能需要更為顯著的通脹和增長放緩，以促使利率下調比美聯儲目前設想的更快更深。更高的中性利率將降低這種情況發生的可能性。
經濟學家預計下週的數據將顯示，美聯儲首選的核心通脹指標上個月的年化率從2.8%降至2.6%。儘管這是自2021年3月以來的最低讀數，但仍高於美聯儲對2%通脹的目標。而失業率在過去兩年多時間裏一直保持在或低於4%，這是自1960年代以來的最佳表現。
## Bloomberg Daybreak
投資者等待通脹數據
17:15
“雖然我們確實看到一些家庭和企業受到較高利率的影響，但總體而言，作為一個系統，我們顯然處理得非常好，”摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)美國通脹策略負責人菲比·懷特(Phoebe White)表示。
金融市場的表現也表明美聯儲的政策可能還不夠緊縮。標普500指數幾乎每天都創下紀錄，即使根據美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)引用的用於衡量美聯儲政策影響的短期通脹調整利率自2022年以來已飆升近6個百分點。
“在面對更高的實際收益率時，市場表現得非常有韌性，”太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management Co.)短期投資組合管理和融資負責人傑羅姆·施耐德(Jerome Schneider)表示。
彭博策略師的觀點…
“在短短几個點陣圖的空間裏，美聯儲將其名義中性利率的估計從2.50%上調至2.80% — 這顯示了全球各國央行仍在努力掌握經濟擴張規模和本週期通脹的範圍。這就是為什麼當前市場預期今年美聯儲將降息近兩次的定價看起來過度。”
— 文·拉姆(Ven Ram)，跨資產策略師
在6月12日與記者討論時，鮑威爾在中央銀行兩天政策會議結束後似乎淡化了它在美聯儲決策中的重要性，稱“我們實際上無法知道”中性利率是否已經上升。
對於市場中的一些人來説，這並不是未知。這是一個新的更高現實。這可能是一個反彈的障礙。
值得關注的事項
- 經濟數據：
- 6月24日：達拉斯聯儲製造業活動
- 6月25日：費城聯儲非製造業；芝加哥聯儲國家活動；FHFA房價指數；S&P CoreLogic；美國消費者信心指數；里士滿聯儲製造業指數和商業狀況；達拉斯聯儲服務活動；
- 6月26日：抵押貸款申請；新屋銷售
- 6月27日：先進商品貿易平衡；第一季度GDP（第三次修訂）；批發/零售庫存；初請失業金申領；耐用品；待售房屋銷售；堪薩斯城聯儲製造業
- 6月28日：個人收入和支出；PCE通脹率；MNI芝加哥採購經理人指數；密歇根大學信心指數（最終讀數）；堪薩斯城聯儲服務
- 美聯儲日曆：
- 6月24日：美聯儲理事克里斯托弗·沃勒；舊金山聯儲主席瑪麗·戴利
- 6月25日：美聯儲理事米歇爾·鮑曼；美聯儲理事麗莎·庫克
- 6月28日：里士滿聯儲主席托馬斯·巴金；鮑曼
- 拍賣日曆：
- 6月24日：13周、26周國債
- 6月25日：42天CMB；2年期國債；
- 6月26日：2年期FRN再發行；17周國債；5年期國債
- 6月27日：4周、8周國債；7年期國債
投資新興市場債券的投資者再次轉向長期債券，這是去年年底的一項熱門賭注，但在2024年的頭幾個月讓許多人蒙受損失。
美國通脹連續兩個月低於預期，重新激發了對美聯儲降息的預期，觸發了長期主權債券的反彈，此前對降息希望已經煙消雲散。