美國更大的赤字為更多國債鋪平道路 - 彭博社

Alex Harris

圖片：蓋蒂

埃馬紐埃爾·馬克龍

攝影師：內森·萊恩/彭博社預計美國財政赤字將在未來十年增加，這可能迫使政府越來越依賴國債和健康需求來填補赤字。

國會預算辦公室，一個非黨派機構，上週將其2024年赤字預測從大約2萬億美元上調至約1.6萬億美元，這表明聯邦債務的門檻更高。預計2024年至2034年間每年的總赤字將達到或超過國內生產總值的5.5%，他説。

通過 上週，這些最新預測引發了華爾街的警報，導致分析師重新審視了國債銷售的軌跡。花旗環球市場表示，儘管由於最近債券拍賣的增加，財政部在未來兩年內融資充足，但在2030年代，赤字“顯著擴大”。長期融資赤字分析表明，該部門“幾乎沒有其他選擇，只能隨着時間的推移增加國債的比例”，策略師傑森·威廉姆斯在一份給客户的備忘錄中寫道。

財政部貸款諮詢委員會由代理人、投資者和其他利益相關方組成，已向財政部建議將未來的發行傾向於較短的到期日，這裏投資者的流動性和需求更強。該組織表示，他們預計將會有一個明顯偏離其歷史建議的情況，即財政部票據佔所有未償債務的15%至20%，然後再回到建議範圍。

財政部發行了自2023年初以來約2.17萬億美元的淨票據。該發行現在佔到了截至5月底未償債務的21.7%，花旗銀行的策略師們認為這一比例正在增長。

“在未來的某個時刻將需要提高票面利率，但在我們看來，這將在2026-2027年之間發生，” Williams寫道。“在這個關鍵時刻，我們懷疑財政部會對票據比例達到25%或者更高感到滿意，因為這將符合歷史水平，並且財政部票據的發行有助於限制長期風險溢價。”

估值推動

華爾街的其他策略師已經上調了他們對短期票據供應的展望。巴克萊銀行現在預計2024年的淨髮行額為6000億美元，2025年為3000億美元，這兩個數字比以前的估計高出2000億美元，這是由於國會預算辦公室更為悲觀的數據。這意味着，根據策略師Joseph Abate的説法，今年票據作為總未償債務的比例可能超過22%。

德意志銀行的策略師Steven Zeng、Matthew Raskin和Brian Lu表示，自上個月的再融資公告中財政部指出至少在未來幾個季度內不預期增加票面金額後，任何短期赤字的增加將通過更多的短期國債發行來吸收。現在他們預計2024年將有5000億美元的淨國債發行，而不是之前預測的3500億美元。

儘管如此，短期公債的需求仍在持續，因為收益率仍然高於5%，而貨幣市場基金擁有超過6萬億美元的資產。與此同時，仍有超過4000億美元停留在美聯儲一日逆回購機制中，這“代表了初期投資替代需求的來源”，根據摩根士丹利的策略師Martin Tobias。

“健康的初期需求環境應繼續為財政部提供條件，以增加向私人市場發行短期國債的速度”在2024年下半年，他寫道。“鑑於吸引人的收益率和仍然充裕的初期流動性，我們預計短期國債的需求將繼續對市場的關鍵羣體保持強勁”。

由Paulina Steffens翻譯。

原文鏈接: 更大的美國赤字為更多國債鋪平道路

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