比亞迪的王傳福：中國的亨利·福特？- 彭博社

王在聖保羅的比亞迪經銷店。

攝影師：Victor Moriyama/Bloomberg

想象一下，你發現多年來一直為你的汽車提供維修服務的技師對引擎的工作原理只有模糊的瞭解。你以為他們做得很好。事實上，他們只是幸運而已。第一次出現重大故障時，他們不知所措。接下來，你只能打Uber去上班，想知道二手車價格是否已經下降了。

攝影師：Hugo You for Bloomberg Businessweek類似的情況也發生在世界各地的通脹修復中心——也就是中央銀行。30年來，美聯儲、英格蘭銀行、歐洲央行及其前身監督了低通脹和穩定的局面。作為回報，決策者們因為為了共同利益而調動技術專長和明智判斷而受到了讚揚。

BloombergBusinessweek為什麼比亞迪的王傳福可能成為中國的亨利·福特企業女性的收益受到反對“喚醒”運動的打擊傑夫·亞斯如何成為2024年選舉中最具影響力的億萬富翁之一如何實現真正有效的四天工作周疫情後的價格激增讓貨幣官員們的形象變得不那麼光彩。中央銀行沒有預見到通脹的到來。當通脹到來時，他們説這是“暫時的。”當它證明難以解決時，他們使用了不適合的工具來對付它，釋放了一系列利率上調，這可能導致經濟衰退、金融危機或兩者兼有。

沿途，美聯儲構想了一個新的長期貨幣政策框架，但當其強調允許通脹超過2%的目標時，卻證明不明智而放棄了。哦，是的，美聯儲的三位高級官員在有關其交易活動的披露引發道德關切後退出了。

這些失敗造成了真實成本。在美國和歐洲，家庭看到物價上漲超過工資增長，這種通脹税侵蝕了生活水平。

現在，隨着通脹最終朝着目標靠攏，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾和他的同行們準備宣佈“任務完成”並繼續前進。我們應該做的是審視出了什麼問題，以便避免再次發生。

在我們當前的體系中，獨立的中央銀行是唯一的通脹打擊者，他們的選擇武器是利率。為什麼要獨立？因為當政客掌控局面時，他們面臨着在選舉之前刺激增長的壓力。結果，他們做出短視的決定——比如在應該加息時降息，導致價格上漲更高更不穩定。

美聯儲主席鮑威爾準備宣佈通脹最終朝着目標靠攏的“任務完成”。攝影師：Al Drago/Bloomberg獨立於政治干預，獨立的中央銀行可以專注於追求價格穩定。一旦他們建立成功記錄，一種良性循環就會形成。預計通脹保持低位，工人調節工資要求，公司控制價格上漲。用中央銀行的説法：通脹預期是良好錨定的。

為什麼利率？因為控制借貸成本——提高以遏制通貨膨脹，降低以刺激增長——是進入經濟各個角落的有效方式。與調整税收和支出不同，它不需要冗長的立法過程。與價格控制不同，它處理過熱的原因而不是症狀，並避免在市場中進行過度干預。

中央銀行家會告訴你，這種仁慈的設計解釋了以疫情突然結束的30年價格穩定紀錄。但他們會這麼説，不是嗎？一個客觀的觀察者可能會指出其他力量也在起作用。是的，上世紀90年代標誌着獨立中央銀行的誕生。但它們也引領了冷戰的結束，中國轉變為世界低成本裝配線，信息技術和機器人技術的廣泛採用，以及工會權力持續崩潰。

那麼，是誰或什麼馴服了通貨膨脹？是中央銀行家，他們擁有塑造通貨膨脹預期的所謂神奇力量，（商業秘密——不要告訴任何人）經濟學家甚至無法就如何衡量通貨膨脹達成一致意見？還是全球化大行其道，機器人的崛起以及工廠的離岸和自動化導致藍領談判權力的侵蝕？

答案是以上所有因素，但由於Covid-19引發的通貨膨脹，中央銀行似乎得到了比他們應得的更多的讚譽。畢竟，如果貨幣政策制定者實際上在控制通貨膨脹，那麼可以合理地假設他們瞭解是什麼導致了通貨膨脹。他們未能預見到從2021年到2022年價格上漲近10%的情況，這表明他們並不瞭解。

預測錯誤

疫情後的通貨膨脹，同比

來源：彭博社，美聯儲SEP

破碎的供應鏈在推動通貨膨脹方面發揮了什麼作用，這帶來了另一個問題：中央銀行是否擁有正確的工具來完成任務？利率是管理需求的強大工具。然而，在處理供應衝擊時並不是很有效，而這是2021-22年價格飆升的主要原因。起初是半導體短缺。然後，在俄羅斯的坦克駛入烏克蘭後，是石油和天然氣。提高利率對於增加這兩者的供應沒有任何作用。如果有的話，通過使增加生產的投資變得更加昂貴，它會產生相反的效果。

在拿起草叉並點燃稻草人之前，值得注意的是，過去四年的情況——戰爭緊隨瘟疫而至——是極端的。這既是對中央銀行失敗的解釋，也是不要急於重新設計的理由。

儘管如此，正如諾貝爾經濟學獎得主保羅·羅默曾經説過的那樣，危機是一件糟糕的事情。首先，決策者應該承認錯誤並致力於汲取教訓。中央銀行在預測價格走勢方面並沒有比華爾街銀行做得更糟。不過，華爾街銀行的工作描述中並沒有控制通貨膨脹，他們也沒有僱傭數百名擁有博士學位的經濟學家來從事這項任務。

英格蘭銀行已經完成了一項獨立審查，儘管這項審查僅僅集中在其預測過程上。美聯儲和歐洲央行應該做同樣的事情，不過應該有一個更廣泛的授權。修復清單中的重要事項應該包括通過在政策過程中加入更多持不同意見者來防止羣體思維。

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此外，問責制必須加強。如果一位首席執行官、投資組合經理，或者説，一位汽車技師錯過了他們的績效目標，就像中央銀行家們錯過了一樣大的幅度，那麼他們將會被撤職。喬·拜登總統很可能會因為美國人責怪他導致物價飆升而失去連任；與此同時，鮑威爾還沒有面臨任何辭職要求。

也許對鮑威爾説“你被解僱了”——借用另一位白宮有望者的標誌性短語——有點過分。不過，目前的“我們控制通脹就贏，通脹超出我們控制就輸”的問責框架似乎並沒有激勵人們更好地表現。

最後，經濟政策需要變得更像一項團隊運動。當通脹來自供應鏈的崩潰時——隨着地緣政治和實際温度的上升，這種情況越來越常見——加息並不是控制通脹的有效方式。是時候政府應對這一挑戰了。拜登經濟學——通過投資於供應鏈彈性、從戰略石油儲備釋放石油以及打擊哄抬價格的壟斷行為——包含了一種供給側抗通脹戰略的種子。共和黨人可能對這些方法有異議，但許多人會分享這一目標。

橫跨大西洋，法國的通貨膨脹率達到了7%，而意大利的通貨膨脹率卻達到了12%——儘管兩國的利率都由歐洲央行設定——這表明政府政策可以產生影響。

需要更多的措施。在美國，讓國家經濟委員會主任負責監督和擴大非中央銀行工具來對抗通貨膨脹將是朝着正確方向邁出的象徵性和實質性一步。因為當你的車壞了，而你常去的修車店無法修好時，你需要嘗試一些新的技工。

在深圳的比亞迪總部，有一面牆擠滿了大約一千幅裝裱的專利，代表着這家電動汽車製造商的億萬富翁創始人王傳福和他的工程師團隊設計的3萬多項創新。

這些專利——例如低成本的磷酸鐵鋰電池，也被包括Ford、特斯拉甚至豐田在內的競爭對手使用——是將王的公司打造成全球最大電動汽車製造商的隱形資產之一。在2023年銷售了300萬輛電動和混合動力汽車並實現850億美元營收之後，該公司有望在今年超越特斯拉公司。現在王正在進一步顛覆中國的電動汽車行業，推出售價不到1萬美元的汽車，為大眾帶來了負擔得起的交通工具——這曾是埃隆·馬斯克的目標。