巴西央行在財政困境中不急於再次降息 - 彭博社

巴西央行表示，隨着經濟增長速度超出預期並且通脹預期在持續的財政擔憂中上升，它暫時不考慮恢復貨幣寬鬆週期。

在他們 6月18-19日會議的會議記錄中，央行官員還表示，現在經濟需要更高的實際利率才能保持增長而不產生通脹壓力。他們將所謂的中性利率從之前的4.5%提高到4.75%，同時考慮到中性利率可能高達5%，接近大多數經濟學家所看到的水平。

總體而言，會議記錄消除了央行可能過早降低借貸成本的擔憂，並暗示基準利率Selic將在當前的10.5%水平上保持較長時間。央行官員也沒有表明他們討論未來加息的跡象，但誓言在通脹鬥爭中保持“警惕”。

央行行長羅伯託·坎普斯·內託（左）和財政部長費爾南多·阿達德攝影師：Andressa Anholete/Bloomberg委員會“強調了他們的觀點，即對結構性改革和財政紀律的不承諾、指定信貸發放的增加以及公共債務穩定的不確定性可能提高經濟的中性利率，”他們寫道。

財政部長費爾南多·阿達德在文件發佈後表示，會議記錄傳達了貨幣寬鬆週期被暫停的想法，以便讓決策者有時間評估國內和外部情景，並允許央行根據新數據做出決策。

“強調董事會談論的是一個週期的中斷，這似乎是需要突出的一個關鍵區別，”他告訴記者。

彭博經濟學的觀點

巴西央行6月政策會議紀要揭示了三個關鍵細節：決策者略微提高了中性利率的估計，其中一些人認為通脹存在上行風險，董事會在重新錨定通脹預期方面達成了一致。沒有提到可能的加息，但總體上，紀要的語氣比會後聲明略微更鷹派，我們認為。

— Adriana Dupita，巴西和阿根廷經濟學家

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在紀要中，由羅伯託·坎波斯·內托領導的決策者們寫道他們“一致決定中斷”了近一年來將借貸成本降低了3.25個百分點的寬鬆週期。這一一致的投票旨在安撫那些對央行承諾將通脹降至3%目標持懷疑態度的投資者，一旦盧拉總統在今年晚些時候任命新的行長和兩名董事，實際上在董事會上佔據多數。

上個月，在盧拉任命的四名董事中，所有人都支持更大規模的降息，這引發了對央行更寬鬆的擔憂。最終，由內托領導的多數人決定進行較小幅度的降息。那些曾經預計最早在9月加息的交易員現在正在減少這些交易。

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儘管強調他們將保持“警惕”並受“堅定承諾”指導，但央行家們並未表明他們是否討論了未來的利率步伐。“關於加息的討論似乎為時過早，” Emso Asset Management的策略師佈雷特·羅森在文件發佈前表示。

通脹加速

決策者們正在與最近通脹預期上升作鬥爭，大多數分析師預測，至少到2027年，消費者價格將增加至少半個百分點以上。上週，決策者們提出了一個替代方案，他們可以通過保持利率穩定至2025年來實現他們的3%目標。

當前的通脹情況對央行造成了更多的複雜性，因為五月份的激增打斷了七個連續月的改善年度數據。央行家們的討論集中在當前的通脹情況上，一些成員更擔心食品價格。他們寫道，服務成本“繼續受到密切關注”，並且在減緩通貨緊縮過程中發揮着重要作用。

以及更強勁的經濟

經濟也顯示出比預期更強勁的表現跡象，可能加劇價格壓力。決策者們看到了比預期更強勁的活動，並現在估計經濟潛在產出是中性的。

由於巴西的名義利率在拉丁美洲屬於最高水平，央行決定將其保持穩定更長時間引發了政治緊張。盧拉最近加劇了對貨幣政策的批評，稱央行的行動違背了國家的增長，並指責了行長卡姆普斯·內託為“政治對手”。他補充説，他未來任命領導董事會的人將繼續專注於通脹和增長，同時對市場的擔憂“免疫”。

投資者對巴西的財政前景仍然感到擔憂，因為哈達德最新提出的增加收入和鞏固公共財政的方案被國會拒絕。他的經濟團隊預計將提出削減開支的計劃，盧拉表示只要這些計劃被證明是必要的，他就不會反對。

所有這些都發生在政府削弱明年財政目標之後，目標是實現平衡預算，而不是剔除利息支付的主要盈餘。央行官員強調他們正在“密切監控”財政前景的發展，稱“可信的”目標有助於降低通脹預期。

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