INR/USD：印度盧比如何成為亞洲最穩定貨幣之一 - 彭博社

印度盧比紙幣。

攝影師：Indranil Aditya/Bloomberg泰國、南非和波蘭面臨着資金外流的最大風險，因為印度主權債券將在一項關鍵的全球指數上首次亮相，根據摩根大通公司的説法。

印度債券將於本週五開始被納入摩根大通新興市場指數，到3月份，其在該指數中的權重將達到10%。儘管這一納入可能會為印度帶來高達250億美元的資金流入，但也將引發其他一些新興市場的資金外流。

“對於專注於新興市場的投資者，我們認為印度的指數納入是一個零和博弈，”週二一份報告的主導策略師邁克爾·哈里森等人寫道。他們“預計其他新興市場的本幣債券市場將出現資金外流以適應這一納入。”

印度加入摩根大通新興市場債券指數意味着比例轉變

泰國、南非和波蘭將面臨最大的權重削減

來源：摩根大通，6月25日

這一納入加強了對印度資產的正面看法，這得益於財政整頓、強勁的增長率和高收益。根據摩根士丹利的數據，跟蹤該指數的投資者已經 調整了 他們的資產配置，截至5月底，他們將3.6%的資產配置給了印度主權債務。

根據彭博編制的數據，外國投資者今年迄今已向印度債券市場注入超過 77億美元。摩根大通估計，南非可能會出現約47億美元的資金外流，一旦調整為當前的持倉情況。波蘭可能會看到33億美元的資金流出，而泰國將約為32億美元。

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策略師稱他們是印度指數納入的“最大輸家”，他們表示這“反映了在非居民持有量、市值和養老基金以及商業銀行的非本地債券資產規模的背景下，面臨資金外流的脆弱性。”

根據摩根大通的説法，歐洲、中東和非洲的新興市場將在指數中看到最大的權重下降，而亞洲的份額將增加。最不可能受到影響的市場是中國、印度尼西亞和墨西哥，因為它們的權重將保持在最大值，即10%。

印度盧比在過去十年間從亞洲最波動的貨幣之一變成了其中最穩定的貨幣之一。這種轉變反映了印度經濟實力的增長以及央行干預管理盧比波動的作用。隨着印度債券本週將加入一個重要的全球指數，盧比的穩定性來得正是時候，增加了印度資產對投資者的吸引力。過多的波動會增加企業和投資者的成本，使情況變得更加困難。以下是盧比命運如何發生轉變的更深入探討：

大約十年前，印度的通貨膨脹率約為10% — 部分是由政府決定通過支出擺脱隨後發生的全球金融危機引發的經濟衰退所引起的 — 而原油，一個關鍵進口品，當時的價格超過100美元/桶。對政治醜聞和政策癱瘓的不滿威脅着印度的經濟增長和其作為投資目的地的形象。所有這些對投資者來説都構成了一種有毒的混合物，而且發生在一個非常不合時宜的時刻，因為美聯儲在2013年計劃減少債券購買，這一計劃動搖了新興市場。美國國債收益率上升的前景帶來了大量投資者資金從印度等發展中國家流向美國。結果是外匯儲備減少和本幣貶值，使印度成為了“脆弱五國”之一。