美國IPO市場信心回升，創下自2021年以來最佳開局——彭博社

攝影師：邁克爾·納格爾自三年來首次，華爾街的股本市場銀行家似乎風向順勢。

根據彭博社編制的數據，今年頭六個月的首次公開募股活動是自2021年繁榮時期以來的最佳開局，超過200億美元的資金已經籌集起來。

隨着可轉債和已上市公司股票的銷售也接近疫情時期的水平，去年出現的停滯活動已經演變成了正常的節奏。儘管超越2021年的歷史交易量還沒有出現在視野中，但人們越來越有信心，2024年將是一批潛在上市公司一直在等待的復甦年。

“最近幾個月我們能夠處於更好的發行窗口的一個關鍵原因是全面投資者社區的積極參與，” 摩根士丹利美洲股本市場聯席主管安德魯·韋滕霍爾説。交易量正在以一種更像疫情前正常年份的發行速度發展，主權投資者、養老基金、長期投資者和對沖基金都在推動交易的完成，他説。

高盛集團全球股權聯合主管伊麗莎白·裏德看到更加平衡的估值討論正在發生，結果反映了資產質量和投資者反饋。

“有些人喜歡談論‘降低風險’的IPO，但如果你真正瞭解一個資產，IPO並不是有風險的，” 裏德説。

美國IPO市場在上半年看到更大的交易和增長的交易量

2021年大爆發後結束低迷，交易量上升，三筆交易超過10億美元

來源：彭博社

注：2024年上半年數據截至6月27日

股市上漲和相對較低的波動率給像冷庫巨頭Lineage Inc.這樣的公司帶來信心，繼續前進在今年下半年進行規模可觀的上市。到目前為止，今年已有三筆超過10億美元的IPO，其中以郵輪運營商Viking Holdings Ltd.的18億美元發行為首。數據顯示，這與去年全年的數量相同。

繼續前進

下半年將以全球高風險選舉為開端和結尾。即使所有目光都轉向11月的美國，美國境內的銀行家們也在關注7月英國和法國選民投票對風險情緒的任何影響。

無論如何，IPO銀行家可能會建議客户避開美國大選。根據該行美洲ECM部門負責人Keith Canton的説法，大多數JPMorgan Chase & Co.的客户希望在10月底前退出並定價他們的發行。

花旗集團北美ECM業務聯席主管Russ Chong表示，選舉年日曆可能會導致管理團隊希望專注於他們的運營，而將上市計劃推遲到2025年。

下半年及以後更大的疑問是私募股權公司——持有一大批資產，近三年來一直無法轉讓——是否會大舉迴歸IPO市場。

隨着11月後監管立場可能發生變化，許多收購公司正在密切關注市場對新上市公司的接納情況，以及是坐等還是選擇稍後出售。

維京公司，其主要股東為TPG公司，股價上漲超過30%，而黑石公司支持的洛爾控股公司的股價幾乎翻倍。其他公司如EQT公司支持的Waystar控股公司則步履維艱。

一些交易的表現不佳“使投資者保持紀律，尋找具有吸引力估值的優質公司，”根據美洲ECM現金髮行聯席主管馬特·沃倫在美國銀行公司説的。摩根大通全球資本市場主管凱文·弗利表示，市場對新上市公司有需求，但對估值“更加敏感”。

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儘管如此，一些銀行家認為私募股權擁有的資產能夠提供更大的交易以減少槓桿，市場可能會歡迎這一點。瑞銀集團AG全球ECM聯席主管湯米·魯格在接受採訪時表示，投資者明顯更傾向於將資金投入規模更大、更流動性更強的項目中。

正在接近首次股票發行的公司包括維斯塔股權合夥公司的汽車數據提供商Solera，以及KKR & Co.的軟件公司OneStream，據彭博新聞報道，這兩家公司都希望估值達數十億美元。

花旗集團的莊表示：“與去年不同，一個交易不會推動市場開啓，一個交易也不會導致市場關閉。”一些IPO定價良好的公司股價表現也不錯，反之亦然，這意味着“市場上存在一定的理性，”他説。

私募股權公司Hg正在考慮法國軟件公司Septeo的各種選擇，包括出售少數股權，可能會使該業務估值高達40億歐元（43億美元），知情人士透露。

Hg一直在與潛在顧問進行溝通，以便評估潛在投資者的興趣，知情人士表示，要求不透露身份，因為這些信息屬於私人信息。據知情人士透露，Septeo可能會吸引其他私募股權基金的競標，正式流程可能會在今年晚些時候開始。