印度首次登陸摩根大通債券指數：風險是什麼，對市場的影響 - 彭博社

印度瓦拉納西的行人。攝影師：Prashanth Vishwanathan/Bloomberg市政債券市場一直是固定收益領域中轉向電子交易最緩慢的領域之一。但正如美國銀行看到的那樣，這方面仍有很大的改變空間。

美國銀行的分析師在本月的一份報告中表示，電子平台有望將其在美國州和城市債券交易中的份額增加兩倍，從目前估計的14%增至三倍，從而創造每年16億美元的收入。

電子化後交易速度增加

美國銀行預計，一旦達到拐點，交易量至少會增加三倍

來源：美國銀行，引用流動交易員、FIA、美國銀行全球研究

注：美國銀行的數據描述了電子化拐點後的10年

在價值4萬億美元的市政市場中，電子化面臨着重重障礙，該市場涵蓋全國約5萬家借款實體。與美國公司債券的4萬隻相比，市政債券的未償債券數量約為100萬隻，根據該銀行的數據。

“話雖如此，我們確實相信這是一種最終可以電子化的資產類別，”包括Eli Abboud和Craig Siegenthaler在內的美國銀行分析師在報告中表示。“這個市場主要由零售參與者主導，交易額非常小，這通常很適合電子交易。”

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美國投資級企業債券的交易量中，電子交易場所處理的比例幾乎達到40%，國債則大約為60%，根據美國銀行的估計。相比之下，股票、期貨、信用違約掉期和期權的交易量超過80%。美國銀行的報告稱，大多數固定收益品種的交易仍然通過電話或聊天進行。

其他市場的經驗表明，電子交易的增加可以促進整體交易量的增長，美國銀行指出。

“電子化降低了交易成本，並促進了電子市場製造商的進入，這往往會加速交易速度，” Abboud在一次採訪中表示。“在電子化之後，其他資產類別的交易量增加了兩倍甚至更多。”

美國銀行是最新一家強調固定收益電子交易的利好影響的華爾街銀行。通過增加企業債券的流動性，電子交易正在減少投資者持有交易頻率較低債券時獲得的額外收益，這導致一些投資者將目光投向私人債務市場以獲取更高回報，巴克萊銀行表示。

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考慮到當前的費用和市政債券交易量，美國銀行估計市場可能為交易平台帶來大約16億美元的年收入，比當前水平增加了約14億美元。

市政電子交易的千億潛力

交易平台可能每年產生高達16億美元的收入

來源：美國銀行，援引公司報告，LSTA，美國銀行估計

注：美國銀行假設交易速度不增加

對於固定收益市場來説，“一場重大變革正在進行中，向電子交易的遷移代表着某些公司的巨大貨幣化機會，”美國銀行分析師寫道。市政債券以及銀團貸款，“在電子化方面還處於早期階段。”

在市政電子交易中初露頭角的是洲際交易所公司，去年市場份額為8%，其次是MarketAxess控股公司和Tradeweb Markets公司，每家佔3%，根據美國銀行的數據。彭博有限合夥公司，彭博新聞的母公司，提供自己的固定收益交易服務。

全球增長最快的主要經濟體，擁有全球最大人口的國家，從未完全連接到全球金融體系。但從6月28日星期五開始，外國投資者將獲得進入一個重要增長市場的機會，或者至少是一個具有巨大潛力的市場，他們長期以來一直渴望進入。

對於印度來説，加入摩根大通公司的新興市場債券指數，對於某些華爾街人士來説是神聖的領地，這是一個重要的里程碑 — 預計將吸引數十億美元的投資。被納入該指數正值中國看起來疲憊，俄羅斯不再具有投資價值，其他新興市場面臨不穩定的時刻 — 這一切使印度變得更具吸引力。