台灣是北京在南中國海的真正目標 - 彭博社

一個普遍的威脅。

攝影師：Jade Gao/AFP/Getty Images

中國塑料供應的激增正威脅着面對疲弱國內需求的情況下可能會溢出，這將成為全球面臨的新貿易挑戰。

該國龐大的石化行業部分企業的產能僅達到一半，因為生產商在削減產量。但隨着行業仍在擴張，這種限制變得越來越難以維持。

“這是又一個例子 — 在鋼鐵、太陽能電池板之後 — 中國結構性失衡明顯地波及到全球市場，”紐約的羅迪姆集團（Rhodium Group）副總監查理·維斯特（Charlie Vest）表示，他關注美中關係和中國工業政策。

過去十年，工廠如雨後春筍般在中國東部沿海地區湧現，競相建設以滿足中國對塑料的需求，並幫助煉油商應對交通燃料預期下降的情況，因為電動汽車開始普及。巨大的產量和疲軟的疫情後需求意味着利潤微薄 — 但企業仍在繼續生產，希望保住現有的市場份額。

與從電池到綠色能源技術的困境相呼應，全球第二大經濟體正在面臨戲劇性工業過剩的局面。

“中國化工行業的產能過剩似乎是該行業被低估的風險，”牛津能源研究所中國能源研究項目主任米哈爾·梅丹（Michal Meidan）表示。“西方的行業低估了可能出現的產能過剩的數量和質量。”

工廠目前通過短暫停工和低運行速率來應對供應激增，但隨着生產能力的持續增加，石化行業高管和行業分析師表示，過剩將會增加 — 在許多產品中足以將中國轉變為一個重要的出口國，經常銷售過剩產品，可能加劇現有的貿易緊張局勢。

中國生產的石化產品超過需求

到2025年，所有關鍵領域的產能將超過消費

來源：中國石油和化學工業聯合會

注：估計是按照十四五規劃期末，即2025年的年度基礎。

中國的塑料繁榮已經改變了全球石化行業，私營企業和國有煉油廠在其他競爭對手放緩的時候成為了一個主導力量放緩。

“在2020年至2027年之間，中國的大量投資重塑了全球供應動態，導致亞洲結構性過剩和持續低或負利潤率，” 木克蘭諮詢公司的主要石化分析師Kelly Cui説道。該諮詢公司估計，全球乙烯產能中將有近四分之一面臨關閉的風險，儘管中國仍在繼續增加產能。

從2019年到2024年底，中國將建成許多工廠，將原油和天然氣轉化為乙烯和丙烯等產品 — 這些材料是從塑料瓶到機械等一切產品的基礎 — 名義產能現在已經等同於歐洲、日本和韓國的總和根據國際能源署的説法。

帶上丙烯，它已經經歷了一些最激烈的增長。將氣體轉化為材料的小型專業工廠，被稱為丙烷脱氫或PDH裝置，已經蓬勃發展。根據國際能源署（IEA）的數據，僅中國生產商在2019年至2024年間將全球PDH產能增加了一倍以上。

部分原因是較小的工廠不需要像大型煉油廠那樣獲得北京的批准。地方政府迅速看到利用廉價土地和財政優惠來鼓勵創造就業機會和投資的機會。所有人都希望滿足對一種名為聚丙烯的塑料的需求，該塑料用於塑料包裝、汽車零部件和電器。

但隨着供應增加，國內需求出現了問題。

現在的問題是，財務和市場份額的壓力也在增加。在過去幾年裏，PDH裝置通常以80-85%的運行率運行。供應激增導致它們的運行降低，去年低於70%，今年有時甚至接近50%，根據數據情報公司ICIS的分析師周杰（Joey Zhou）説。然而，至少另外九個PDH裝置預計將在2024年至2025年開始生產，周杰表示，交易商預計會出現新的延遲、關閉以及更多海外銷售以應對過剩。

這種轉變可能會加劇與韓國等鄰國的關係緊張，韓國擁有自己龐大的煉油部門。隨着美國總統選舉逼近，這也將引發指責，指責來自華盛頓和布魯塞爾的破壞性、國家推動的產能過剩。

中國確立自身為關鍵塑料產品的淨出口國

聚丙烯的出口現在持續超過進口

來源：中國海關總署

根據海關數據，中國從今年三月起已經持續成為聚丙烯的淨出口國。這些貨物已經運往南亞和東南亞國家，如越南、泰國和孟加拉國，甚至遠至巴西。

根據羅迪姆的維斯特，中國已經是聚酯產品（如PVC和PET）的淨出口國，這些產品用於服裝或食品容器，將它們運往尼日利亞、越南和印度等國家，再次創造或加劇了貿易順差。

在缺乏國家鼓勵的情況下 — 例如，推動生產商擺脱低端產品，轉向特種材料 — 這一切看起來不太可能很快逆轉。

“中國的每個人都有這樣一個觀念，即如果他們足夠快，如果他們是行業中的第一人，能夠長時間燒錢，那麼他們將成為奪取市場份額的倖存者。然後他們就可以提高價格，”彭博情報的亞洲化學分析師鄭薇薇説道，她認為煤制氫項目不太可能進一步縮減。

“大多數新設施是在過去三到五年內安裝的，”她説。“他們希望經受住低迷週期。”

菲律賓總統費迪南德·馬科斯二世與中國在兩個戰線上作戰：一個在南中國海，另一個作為美國在台灣問題上的代理人。這也是大陸急於削弱菲律賓的原因之一 — 因為這也意味着削弱台北。團結就有力量：聯合對抗北京可能幫助這兩個較小的國家對抗一個更強大的對手。

他們的命運緊密相連。許多 菲律賓的島嶼距離台灣不到100公里（62英里）。兩者都是太平洋中友好的華盛頓政府的一部分。第一島鏈，是一條由日本島嶼、然後經過台灣和菲律賓，最後在南中國海的馬來西亞和越南之間彎曲的想象中的 線，自1950年代以來一直是美國軍事戰略的關鍵支柱。單從地理位置來看，中國入侵台灣對馬尼拉將產生嚴重影響。