英國商店的通貨膨脹率接近零-彭博社
Naomi Tajitsu, Greg Ritchie
隨着英國準備在星期四投票，該國的金融市場似乎正在擺脱最近的波動性聲譽。
英國股市接近創紀錄高位，債券波動已經消失，對英鎊疲軟的對沖達到了七年來的最低點。這標誌着投資者重新考慮了對該國資產的處罰，這些處罰是在2016年決定脱離歐盟以及之後的2022年麗茲·特魯斯災難性的首相任期之後加以施加的。
背景也表明，人們對選舉可能將權力交給反對黨工黨的可能性感到滿意，工黨傳統上支持增加税收和工會，這在歷史上使其與市場背道而馳。相反，人們希望基爾·斯塔默的中左翼綱領將為英國政治的動盪時期畫上句號，尤其是在鄰國法國和其他地方的波動性正在增長的時候。
“在過去10年裏，你可能會發現英國看起來像是歐洲的一個穩定之島，而不是問題兒童，”紐約瑞銀投資銀行全球外匯研究負責人沙哈布·賈利努斯説。“從英鎊的角度來看，這是一件非常好的事情。”
富蘭克林坦普爾頓、安聯全球投資者和RBC財富管理的資金經理表示，他們認為與歐洲其他地方相比，英國資產更具吸引力。
法國正在進行一場突發選舉，極右翼預計將成為其議會中最大的政黨，導致股市跌至五個月來的最低點，並使法國債券與德國同行相比的風險溢價擴大至2012年以來的最高水平。這增加了相對價值交易的吸引力，這些交易受益於英國相對平靜的環境。
一個流行的表達方式是通過歐元兑英鎊匯率。英鎊在6月份上漲了0.5%，兑歐元約為84便士，月中短暫達到了近兩年來的最高水平。
儘管歐元在法國第一輪投票後收復了部分損失，巴克萊銀行的分析師認為英鎊的漲勢將繼續，有可能達到80便士兑共同貨幣 —— 這是自脱歐公投以來未曾見過的水平。
與此同時，最新的美國銀行基金經理調查顯示，全球投資者目前更青睞英國和西班牙的股票市場，而法國則是最不受歡迎的；一個月前法國還是最受青睞的。
股票投資者特別看好房地產開發商，因為工黨承諾恢復強制性住房目標並放寬規劃限制。
大多數民意調查顯示工黨將以壓倒性優勢贏得選舉，而首相里希·蘇納克的保守黨將遭受重創，根據安聯全球投資者多資產首席投資官格雷戈·赫特的説法，選舉對市場可能是一個“無事件”。
他的觀點體現在富時100指數的一個月波動率上，該指數接近本年度最低水平。相比之下，法國CAC 40指數在選舉前的波動大幅上升至一年多來的最高水平。
“我們認為英國選舉的影響相當有限，主要是因為這是一場明確的競爭，”利伯曼資本有限公司策略師蘇珊娜·克魯茲説。
這正是英國投資者想要的，在保守黨統治的14年動盪時期之後，國家資產隨着政治戲劇的曲調起舞。
蘇格蘭獨立公投、脱歐公投以及隨之而來的多年分裂性談判導致英鎊劇烈波動。與此同時，2019年的上次大選中，投資者擔心前工黨領袖傑里米·科爾賓的左翼政策，包括國有化和員工持股公司。
此外，為了減緩新冠病毒傳播速度，英國實施了斷斷續續的封鎖措施，加上國家更快的疫苗接種進度，在疫情期間進一步引發了市場動盪。
最近，特拉斯提出的一攬子未融資減税方案在2022年激起了市場動盪，由於債券收益率突然上升，迫使槓桿養老基金策略進行強制性拋售。英國國債暴跌，迫使英國央行進行了非同尋常的干預。
在選舉之前，歐洲富蘭克林富時固定收益部門主管大衞·扎恩在彭博電視台的最近一次採訪中宣稱，英國國債“比目前的歐洲更安全”。
財政未知數
對斯塔默來説，這是一個不錯的遺產，也是英國央行的好消息，後者正準備在未來幾個月降低利率，但注意力將重新轉向財政穩定和經濟增長的潛力。
英國對財政紀律的不懈強調使投資者相信，斯塔默及其財政大臣瑞秋·裏夫斯不會在支出或借貸方面採取任何激進舉措。而且他們已經誓言改善英國與歐盟的關係，特別是在貿易和移民等領域。
英國市場也受益於英國央行比歐洲央行更慢地轉向寬鬆政策。交易員現在認為英國央行在8月首次降息的可能性是五五開，即使歐洲央行已經降低了基準利率，並預計到10月再次降息。
法國國民陣線也試圖向投資者保證，如果該黨贏得絕對多數，它不會顛覆國家的財政狀況，但在提前大選宣佈之前，財政狀況已經拖累了投資者情緒。
“目前法國存在更多未知因素，相比之下英國的債務前景以及我們的配置前景稍微比法國更為積極，”英國皇家銀行不列顛羣島固定收益主管魯法羅·奇裏塞裏説。這家加拿大財富管理公司對英國國債持“稍微超配”立場，她補充道。
當然，即使在領導層大換血之後，英國的前景也並非一帆風順。斯塔默繼承了緊張的公共財政狀況和數十年來最嚴重的生活水平下降，而英國資產所承受的脱歐溢價不會一夜之間消失。
一些政黨的宣言承諾也可能對某些行業造成麻煩。例如，工黨宣佈對北海石油公司徵收意外利潤税並排除發放新的石油許可證的計劃後，北海石油公司的股價下跌，Serica Energy Plc和Enquest Plc受到最嚴重的影響。試圖收購皇家郵政所有者International Distribution Services Plc的企圖也可能失敗。
瑞士百達資產管理有限公司絕對回報和總回報信貸聯席主管Jon Mawby在最近的一次採訪中表示，鑑於下一屆政府可能不得不增加公共支出併發行更多債券來兑現競選承諾，長期英國主權債務容易受到拋售的影響。
然而，大多數投資者認為，在未來幾個月裏，英國資產將成為其他地方政治混亂的避風港，特別是隨着美國朝着11月的激烈總統選舉邁進。
“相對於選舉周圍的政治穩定性、強勁和不斷改善的宏觀表現、更高的終端利率，”美國銀行公司外匯策略師Kamal Sharma説。“市場應該保持對歐元-英鎊的空頭偏見是有明顯理由的。”
英國商店的通脹率自2021年10月以來首次接近零，這是一個新的跡象，表明家庭預算的壓力正在減輕。
根據英國零售商協會的數據，6月份商店價格僅比5月份高出0.2%，這在一定程度上是由於一般商品（如電視）的大幅折扣和食品價格通脹的持續下降所致，食品價格通脹從5月份的3.2%下降到6月份的2.5%。