摩根大通的凱利表示，只有熊市的“衝擊”才能動搖科技股 - 彭博社

大衞·凱利攝影師：Jeenah Moon/Bloomberg在沒有類似於投資者在2022年所經歷的重大市場暴跌的情況下，摩根大通資產管理公司的大衞·凱利表示，科技巨頭對美國股市的巨大影響力可能會持續下去。

該公司的首席全球市場策略師是華爾街專業人士之一，他們預計到年底，標普500指數的盈利增長將會超越科技巨頭。但在他看來，這可能不足以彌合這些巨型股與美國其他股票基準之間的巨大表現差距。

這意味着市場情緒遭受極端打擊才能阻止資金流入在2024年引領市場上漲的大型科技股，凱利表示，他所在的公司管理着約3萬億美元的資產。例如，兩年前，科技股因美聯儲的激進緊縮而遭受重創，跌幅超過了整個市場。

“當你迎來下一個熊市時，我認為飛得最高的股票將是最受打擊的，就像它們在2022年那樣，”凱利在一次採訪中説道。“你必須有一個對市場情緒的衝擊，才能打破我們目前看到的人們如何配置資金的模式。”

大型科技公司多年來一直佔據着股市的主導地位，但他們的控制力從未像現在這樣強大。根據彭博社編制的數據，一個對標普500指數的版本，幾乎沒有區分微軟公司和梅西百貨等公司，今年的表現落後於市值加權的同行10個百分點，創下了一月至六月的最差表現記錄。

許多預測者普遍預計，大型科技股的利潤增長將大幅放緩，而其餘的標普500指數公司則有望加快盈利增長。包括摩根士丹利和美國銀行在內的一些公司的策略師表示，這種轉變將有助於提振股市的其他部分。

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凱利預計，收益差距的縮小不足以減弱人工智能周圍的熱情。當然，對於具有更長期視角的投資者，他確實建議尋找大型科技之外的機會，因為這些股票的估值已經被拉伸到了極限。

以普500信息技術指數為例，該指數在六月份交易時，預計未來12個月的利潤為31倍，而整個普500指數的倍數為21倍。根據彭博社編制的數據顯示，這10個百分點的差距是自2003年以來最大的。

“我認為推動市場的是這種動量心理，”他説。“當你有一個特定的主題時，主題中的一些名字似乎會吸引資金 —— 收益分配的緩慢變化實際上不會被市場或投資者心理注意到。”

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目前，幾乎沒有跡象表明這種動量正在減弱。投資者普遍預期軟着陸，經濟數據穩健，美聯儲有望降息，通脹放緩。

凱利説，這是一個“無聊”的背景，他補充説，“無聊對市場非常有利。”

在職位空缺數據超過預期後，國債收益率回落，這一數據緩和了對傑羅姆·鮑威爾的樂觀情緒，他表示最新數據表明通貨緊縮趨勢已經恢復。

根據《職位空缺和勞動力流動調查》（JOLTS）顯示，可用職位從前一個月的下調至792萬的數據中增加到814萬，這是三年來最低的數據。在數據發佈前，鮑威爾表示勞動力市場在供求之間取得了“實質性”平衡。他繼續描述就業市場強勁，但表示適當地出現了降温。