Milei總統對阿根廷銀行股票來説是福是禍——彭博社

Kevin Simauchi

2024-07-02

Javier Milei

攝影師：Milan Jaros/Bloomberg美國總統喬·拜登

攝影師：Cornell Watson/Bloomberg隨着政府削減利率和限制新借款，紐約上市的阿根廷銀行股票正在暴跌，剝奪了它們曾經推動利潤增長的輕鬆資金。

紐約上市的巴克莫銀行、BBVA阿根廷、Grupo Supervielle和Grupo Financiero Galicia的股價至少從今年的高點下跌了18%。這對於這一組股票來説是一個轉折，它們在2024年前五個月中是30家擁有美國存託憑證的拉丁美洲銀行中給投資者帶來最好回報的。

問題在於，這些銀行被迫擺脱來自中央銀行債務的收入，迴歸到它們作為個人和工業貸款人的傳統角色——而此時經濟正處於嚴重衰退之中。阿根廷國內生產總值比去年同期下降了5.1%，很可能在接下來的三個月延續下降。

要讓放貸機構恢復漲勢，“必須有經濟反彈，推動銀行開始向私營部門放貸，”布宜諾斯艾利斯Cohen SA研究主管胡安·何塞·巴斯克斯説。

股價增長百分比（%）

來源：彭博社

不僅需要貸款增長，而且需要大幅增長，因為它是從一個低基數開始的。阿根廷四家最大的私人銀行在2023年第四季度的資產中，傳統貸款佔比約三分之一，而在十年前的同一時期至少佔比55%。

今年早些時候股市的上漲是在這個行業報告了大約2.42萬億比索（26.5億美元）的淨收入之後的，這是自2010年以來最好的第一季度，根據總部位於布宜諾斯艾利斯的諮詢公司Econviews和阿根廷央行的數據。

根據公司數據，公共證券的回報，包括通脹聯動票據，在這一季度佔據了Grupo Galicia銀行部門總淨收入的47%。

但分析師和交易員警告説，推動這些收入的容易賺錢方式現在已經結束。

自去年12月以來，央行已將關鍵利率下調了93個百分點至40%。與此同時，五個月的預算盈餘壓縮了供應。

與總統哈維爾·米萊的團隊設法減緩月通脹速度相比，指數聯動國債面臨有限的上漲空間。消費者價格在五月份上漲了4.2%，而上個月為8.8%，去年十二月為驚人的25.5%。

此外，阿根廷當局週五表示，他們將逐步淘汰一日回購票據，將其替換為國債作為處理貨幣政策的工具。

政府現在希望銀行轉向消費者貸款，比如抵押貸款，在阿根廷已經有好幾年沒有提供了。

“在過去的20年裏，銀行唯一做的事情就是接受人們的存款，然後將它們借給公共部門，要麼是中央銀行，要麼是國庫，”經濟部長路易斯·卡普託在週五對記者説。 “我們已經習慣了這種情況，以至於我們幾乎無法想象銀行實際上應該是向私營部門放貸的銀行，這是我們的目標。”

過去十年中，貸款佔總資產的比例下降

來源：公司文件，彭博社

華爾街策略師和銀行對前景持樂觀態度。美國銀行的分析師們預計該行業的貸款增長將在2025年起飛。Grupo Galicia官員在五月的盈利報告中表示，他們預計貸款在實際增長率方面將在年底前增長約30%。Supervielle也預測貸款將擴大，並告訴分析師，他們計劃繼續專注於公司貸款而不是零售貸款。

可以肯定的是，分析師和戰略家們也將市場對銀行的樂觀情緒與Milei上台的崛起聯繫在一起。自這位火爆的自由主義者在11月的選舉中獲勝以來，BBVA、Galicia、Macro和Supervielle的ADR股票至少實現了120%的回報。

Milei承諾穩定一個正在崩潰的經濟，扭轉多年的預算赤字，並吸引回阿根廷人在海外持有的數十億美元，從而吸引了投資者。許多投資者仍然樂觀地認為他將實現這一目標，重振信貸市場並推動銀行股票回升。但這可能會是一段坎坷的旅程。

“如果銀行設法轉移資產中公共部門的份額，並開始向私營部門放貸，那將是一個非常漸進的過程，”科恩的瓦斯克斯説道。“我認為這不會是立竿見影的。”

美國民主黨全國委員會正考慮在7月中旬正式提名喬·拜登，以確保總統出現在11月的選票上，同時幫助消除上週表現糟糕的辯論後有關更換他的黨內傳言。

據知情人士透露，拜登的提名可能是7月21日，屆時民主黨全國大會的證書委員會將以虛擬方式會議。民主黨人已經計劃在8月的全國大會之前提名81歲的拜登，以確保他出現在俄亥俄州的選票上，該州要求候選人在8月7日之前獲得認證。