歐洲核能復興面臨風險，因為EDF和同行公司面臨人員短缺問題 - 彭博社

法國電力公司SA的Flamanville 3核反應堆的機艙。

攝影師：Nathan Laine/Bloomberg上一次工黨從保守黨接管時，通過將英國利率控制權交給了新成立的英格蘭銀行，在上任的頭幾天震驚了市場。

現在，隨着民意調查顯示類似的大勝可能性，一些投資者正在推演央行可能出現的另一場驚喜。

根據巴克萊銀行、花旗集團和TS Lombard的策略師們的説法，工黨可能會啓動一項會計改革，以保護新政府免受英格蘭銀行債務堆積帶來的鉅額損失。巴克萊估計，這樣的舉措可能每年為財政部節省約200億英鎊（253億美元），從而釋放資金用於履行工黨的支出承諾。

這一變化意味着政府需要出售更少的債券來資助支出，這可能導致債券上漲，收益率下降。但如果市場認為這一舉措削弱了央行的獨立性，市場反應可能不那麼樂觀。工黨的一位代表在接受彭博新聞採訪時拒絕置評。

財政部已經損失了從QE中獲得的一半利潤

來源：國家統計局

這場備受爭議的討論中的損失源於為政府和英格蘭銀行保持低利率而購買債券而創建的結構。資產購買設施持有債券，並由政府提供擔保，由英格蘭銀行以銀行利率提供貸款。

當利率低時，這對英國財政有利。政府需要支付的貸款利息低於從APF債券獲得的利息。根據2012年時任財政大臣喬治·奧斯本引入的政策，政府有權獲得從APF產生的利潤。

然後通貨膨脹加劇，央行大幅提高利率。現在政府支付的利息比收到的利息更多。

巴克萊團隊表示：“我們認為工黨團隊將尋找替代當前APF現金流安排”，包括傑克·米寧在內的團隊預測這些變化可能會在下屆議會的第一年討論。“在這段時間內，很有可能會對APF現金流安排進行一些修正。”

捲入政治

彭博社五月的分析發現英國央行投資組合的淨損失有望達到1150億英鎊。根據一項指標，英國的損失是美聯儲因其量化寬鬆計劃而遭受的三倍。

這種損失規模本來可以用於公共服務或減税，但在7月4日選舉前幾天，卻將英國央行卷入政治。這促使提出一系列政策建議以創造更多財政空間。

尼格爾·法拉奇的右翼民粹主義政黨改革英國主張英國央行完全取消支付給商業銀行的利息。工黨財政大臣候選人瑞秋·裏夫斯表示，即使是更温和的分層提議——即銀行存款的一部分支付零利息或折扣利率——也存在對貨幣政策傳導的“危險”。

考慮到這些問題，巴克萊團隊提出了一種綜合方案，即將政府債務從APF轉移到英國央行的資產負債表上，並使央行獲得獲得利息的權利。允許央行延遲計提損失的規定也可以實施。

花旗策略師包括本·納巴羅在內表示，更有可能的是將APF的責任和獲得利息的權利轉移到英格蘭銀行，而不是實施準備金分層制度。他們寫道，這樣的舉措可能在“潛在的工黨政府的第二年”實施。

根據TS Lombard的説法，現金流安排的變更還遠非確定，但新的工黨政府可能會利用它來“模仿”託尼·布萊爾的意外宣佈。

“任何此類舉措都不太可能，1997年風格的‘次日清晨’時機更不太可能發生：但不能排除到2024年底之前的可能性，”由克里斯托弗·格蘭維爾領導的TS Lombard分析師表示。如果發生這種情況，可能會導致“英國政府債券的不確定性溢價”，這將提供一個購買機會，他們説。

工黨的裏夫斯描述奧斯本2012年的交易當時為“虛張聲勢”，並警告稱，如果利潤變成虧損，最終可能會“讓納税人長期承擔更多費用”。去年，她描述英格蘭銀行的投資組合為“保守黨債券黑洞”，因為利率上升。

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“如果當選，Rachel Reeves 採取的減少這些損失的方法將至關重要，”哥倫比亞嘉信資產管理公司動態實際回報主管克里斯托弗·馬洪説道，他已經撰寫了關於量化寬鬆投資組合損失的文章。“我們認為會尋求一個折中的方案。”

歐洲為加強核能發電設施以實現能源轉型而制定的激進藍圖受到關鍵組件短缺的威脅：熟練工人。

法國、英國和瑞典的核能發電廠正在面臨難題，他們難以找到數十萬名焊工、工程師和規劃師，這些人才是他們目前正在建設的反應堆和他們計劃在本世紀中葉建設的反應堆所需的。