全球石油前景面臨考驗，中國需求疲軟 - 彭博社

在努力穩定全球石油市場的過程中，OPEC+ 正在督促成員國為違反供應配額而進行贖罪。然而，幾乎沒有跡象表明他們在懺悔。

伊拉克和哈薩克斯坦 — OPEC+ 聯盟成員，正在削減原油產量以維護價格 — 承諾額外削減以彌補最初的不足。最新的 生產估計 顯示他們甚至還沒有開始。

此外，彭博社獲得的為該組織的監測委員會編制的內部 OPEC+ 文件顯示，成員國在 2021 年前幾輪減產中彌補過剩產量的記錄不佳。

這些失誤對原油價格構成了阻力，原油價格已經上漲至倫敦附近每桶 87 美元的兩個月高位。過剩產量可能為消費者提供一些緩解，但如果壓低價格，將威脅到由沙特阿拉伯領導的石油輸出國組織的重要收入。

根據渣打銀行的説法，補償削減是該聯盟戰略的“重要組成部分”。沙特能源部長阿卜杜勒-阿齊茲·本·薩勒曼王子在 6 月 2 日的最新 OPEC+ 會議後告訴記者：“我們需要它，我們迫切需要它。”

OPEC+ 部長們在 6 月 2 日的會議上行走。自2020年中引入以來，OPEC+過度生產補償機制很少得到遵守。2021年的OPEC數據顯示，伊拉克的拖欠限產額在那一年幾乎沒有變化，而加蓬的未償債務激增到了需要完全關閉產量兩個月才能抵消的程度。

這些國家完成懲罰的最後期限被多次延長。到了2021年10月，也就是補償機制推出一年多之後，伊拉克和哈薩克斯坦欠下的額外限產額反而增加，儘管OPEC+的配額增加本應使它們更容易消減過剩。

有一些國家進行了過度生產的補償。最值得注意的是阿拉伯聯合酋長國，它在2020年秋季在萊茵公開斥責之後迅速抵消了過剩產量。然而，這樣的例子並不是常態，該組織過去的表現加劇了人們對今天的補償削減的懷疑。

“市場需要有確鑿的證據才會相信已經進行了賠償，”PVM Oil Associates Ltd經紀人Tamas Varga分析師説道。交易員認為“我看到了才會相信。”

未償石油債務

2021年，幾個過度生產的成員未能進行補償

來源：OPEC文件

最新一輪的開始並不吉利。

從五月開始，伊拉克和哈薩克斯坦承諾遵守各自分配的限額，並每個月大幅度削減超過今年年初以來的過度生產量。但迄今為止，兩國都沒有達到最初的配額，更不用説開始進行補償工作了。

巴格達五月份的產量超出目標約19.5萬桶，達到每天419.5萬桶，而阿斯塔納每天超產4.3萬桶，達到每天151.1萬桶，根據OPEC最新的月度報告。彭博社編制的數據顯示，伊拉克在六月繼續保持類似水平的過度生產。

這兩個國家長期以來一直對OPEC+的配額感到不滿，伊拉克尋求收入重建其飽受戰爭摧殘的經濟，而哈薩克斯坦則急於變現新的產能，比如由雪佛龍公司領導的485億美元的騰吉茲油田項目。

兩國均未回應彭博社的置評請求。六月十二日，伊拉克石油部發布了一份聲明，重申其對補償削減的承諾，哈薩克斯坦能源部承諾在接下來的一個月內彌補其過度生產。

俄羅斯與沙特阿拉伯一起領導OPEC+，承諾進行補償，但尚未公佈應在上個月底提交給組織的額外削減計劃。根據OPEC從一系列外部來源編制的數據，莫斯科五月份大幅削減產量至每天918.2萬桶，但仍超出常規配額13.3萬桶，莫斯科自己的數據顯示了不同且更高的水平。

俄羅斯能源部拒絕就莫斯科是否向歐佩克秘書處提交了補償計劃發表評論。

更好的紀律

即使補償限制沒有實施，整體原則對歐佩克+仍然有用。

在2020年中引入補償制度後，伊拉克和尼日利亞等國家確實表現出更好的紀律，堅持原始配額，即使他們沒有執行額外的削減。

如果補償計劃是透明的，那麼“儘管不是不可能，但在外交上變得越來越尷尬的過剩產量，”標準銀行大宗商品研究主管保羅·霍斯內爾表示。

在6月初的會議上，歐佩克+概述了管理供應的計劃直到2025年底，並同意將補償交付期延長到那一年的第三季度。該組織尚未公佈詳細信息，但更長的時間框架可能會將額外的削減分散到更小的分期付款中，這樣更容易讓成員國管理 — 儘管對更廣泛的石油市場來説不太明顯。

如果拖欠款項的國家現在不願意進一步削減，他們可能至少會在歐佩克+繼續實施計劃在第四季度開始恢復部分供應時控制增加。

全球石油市場在本半年面臨中國需求前景的不確定性，這可能給原油價格增加阻力。

綜合考慮，煉油廠從季節性維護中恢復速度較慢，7月份一些關鍵供應商的購買較為疲軟，以及月度進口量可能出現下降，這表明全球最大原油進口國的活力不足，抵消了其他地方的實力。