淡馬錫在中國的投注首次在十年內低於美國 - 彭博報道
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7月9日，新加坡舉行新聞發佈會期間的淡馬錫品牌。
攝影師：Nicky Loh/Bloomberg
好東西太多了。
攝影師：VCG/視覺中國集團新加坡國有投資者淡馬錫控股私人有限公司在中國的投資進一步惡化，因為美國和印度在產生回報方面發揮了更大作用。
這家投資公司週二報告稱，截至3月31日的一年中，總股東回報率為1.6%。公司表示，中國資本市場的下滑導致其在該國的資產估值下降，抵消了其在其他市場取得的更好回報。
這一表現較財政2023年的淡馬錫一年回報有所改善，當時下跌了5.07%。該公司的淨投資組合價值截至3月達到了新幣3890億（2880億美元），比一年前的3820億新幣有所增加。
淡馬錫長期以來一直是中國最大的機構投資者之一，截至2020年，中國佔其投資組合的29%。
但四年過去了，其在全球第二大經濟體的持股已經被美洲的持股超過，這是至少十年來的首次。截至3月，中國僅佔該公司投資組合的19%，而美洲的投資佔資產的22%，僅次於新加坡的27%。
淡馬錫獲得小幅正回報
新加坡國家投資者從去年的負面表現中恢復過來
來源：淡馬錫
注：截至3月31日結束的財政年度
相對低迷的2024財政表現正值新加坡和淡馬錫關鍵時刻，今年標誌着該投資公司成立50週年。該投資公司的回報，以及來自主權財富基金GIC Pte和新加坡金融管理局的回報，幫助構成國家預算的第二大資金來源。新加坡執政黨正面臨數十年來首次沒有李家成員擔任總理的選舉，下次選舉將是對其政策和表現的一次重大考驗。
淡馬錫高管表示，美國仍將是該公司資金的最大去向，並將繼續謹慎對待中國。該公司還計劃增加對印度的投注，印度在3月份佔其投資組合的7%。
“我只能看到美中緊張局勢會升級，而不是減少，”首席投資官Rohit Sipahimalani在彭博電視採訪中表示。他表示，中國的房地產市場需要穩定下來，才能重振消費者對該國的信心。
“這顯然是中國政府所關注的事情。他們一直在發表聲明以幫助實現這一點 — 我們還沒有看到結果，”Sipahimalani補充道。
美洲在淡馬錫投資組合中超越中國
新加坡國家投資者幾十年來在中國建立了可觀的持股
來源：淡馬錫
注：截至每年3月31日的拆分。
更多剝離
淡馬錫持有許多私人和上市公司的股份，包括新加坡最大的銀行、港口運營商、航空公司和其他政府控股公司。它記錄了70億新元的淨剝離，這是自2009財政年度全球金融危機以來最大的一次。
該公司在2024財政年度進行了260億新元的投資，並從剝離中收回了330億新元。後者包括從淡馬錫子公司新加坡航空有限公司和新加坡能源有限公司處贖回的約100億新元。
國家航空公司在冠狀病毒大流行期間發行的可轉換債券已被贖回，而液化天然氣交易商則贖回了發行給淡馬錫的優先股，以增強其在2022財政年度資金。淡馬錫上個月表示將出售新加坡能源給殼牌公司。
自2022年以來，淡馬錫的淨投資速度一直在下降。那一年，西帕希馬拉尼指出，在利率上升和地緣政治惡化的背景下，公司對交易持謹慎態度。
其在未上市資產中的投資比例略有下降至52%，該公司表示，如果這些持有按照市場價值計價，其淨投資組合價值將達到4200億新元。相比之下，一年前為4110億新元。
那些未列出的資產包括房地產管理公司 新加坡領地投資私人有限公司 和 新加坡能源有限公司。淡馬錫的海外投資包括中國的 螞蟻集團有限公司，以及由KKR & Co.、TPG公司等管理的私募股權和信貸基金。
績效指標
儘管淡馬錫的一年總股東回報嚴重落後於股指，比如標普500指數和日經225指數，在公司2024財年內分別上漲了28%和44%，但它超過了恒生指數和海峽時報指數。
謝松輝攝影師：Nicky Loh/Bloomberg淡馬錫國際副首席執行官謝松輝為該投資組合在較長時期內的表現進行了辯護，並表示關鍵在於它能夠以一種穩健的方式產生長期穩定的回報。
“我們不看年度績效 —— 我們看10年和20年來衡量我們的表現，”謝松輝説。“我們的投資組合結構與指數或加拿大養老基金或新加坡政府投資公司完全不同。”
儘管如此，隨着淡馬錫20年總股東回報降至7%的四年低點，他承認，國有投資者的員工並沒有享受到一些投資組合公司所看到的卓越回報。
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“我可以明確地説，總體補償已經連續幾年下降了，”Chia説。
淡馬錫投資組合上一財政年度略微增長
來源：淡馬錫
注：1新加坡元=741萬美元。數據截至每年3月31日
中國經濟疲軟
幾十年來，淡馬錫一直是中國的支持者。2004年，正值新加坡前總理李顯龍的妻子何晶出任該國投資公司首席執行官之際，淡馬錫在北京開設了最早的海外辦事處。2005年不久，上海分部也相繼成立。
在中國老牌公司如中國銀行股份有限公司的股份之後，淡馬錫又投資於互聯網巨頭阿里巴巴集團控股有限公司和美團，隨着經濟的蓬勃發展。淡馬錫的房地產子公司還在各大城市建造了購物中心和酒店，所有這些都提高了回報率。
但是，新冠疫情帶來的經濟動盪，以及對科技、房地產和教育行業的打擊，損害了消費者信心，重創了投資者。截至3月31日的一年中，中國的中證300指數下跌了13%，而香港的恒生指數暴跌了19%。
Png Chin Yee攝影師：Nicky Loh/Bloomberg儘管在過去的財政年度，該公司從中國進行了一些剝離，但淡馬錫國際首席財務官Png Chin Yee表示，公司中國頭寸的大部分下降是市值下降的結果。
“與此同時，我們也在繼續投資我們認為將受益於中國正在發生的結構性轉變的新領域，”她補充道。
淡馬錫的高管們指出，被視為中國交易“新階段”一部分的行業包括電動汽車製造商和生物科技公司。在這些市場中，淡馬錫的投資公司中，電動汽車製造商比亞迪股份有限公司正面臨着全球各地的行業關税前景，而無錫生物製藥開曼公司和姊妹公司無錫藥明康德股份有限公司由於可能的美國限制而看到股價暴跌。
但他們表示，投資將集中在那些相對不受地緣政治影響的特定公司和項目上，比如新藥物發現企業。
“我們不會退出中國，也不會建議我們的投資組合公司退出中國，”Chia説。
在經濟衰退期間，人們仍然會花錢在小小的享受上。如果香奈兒口紅是女性的首選物品，那麼奶茶正在安撫中國的城市青年，他們正在應對頑固的高失業率。
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