俄羅斯對人民幣的擁抱因制裁風險而停滯不前 - 彭博社

中國一百元人民幣。

攝影師：Lam Yik/Bloomberg莫迪在抵達俄羅斯首都後，週一與俄羅斯總統弗拉基米爾·普京進行了私人晚餐，印度外交部表示。

攝影師：Gavriil Grigorov/AFP/Getty Images

由於與西方在烏克蘭入侵問題上的分歧，中國人民幣在普京總統的戰爭經濟中迅速普及，可能已經達到了極限。

繼續與俄羅斯做生意的國家面臨着越來越大的美國壓力，尤其是通過次級制裁的威脅。這已經證明對於俄羅斯進一步使用人民幣來説是一個有效的制約，因為它扼殺了雙邊貿易和支付。

彭博經濟學的俄羅斯經濟學家亞歷克斯·伊薩科夫表示：“莫斯科可能更渴望採用人民幣，而中國銀行不願意 accommodat。”“美國的次級制裁威脅讓銀行感到害怕。”他説。市場顯示俄羅斯存在人民幣短缺問題，以及中國銀行不願意提供流動性。

在美國財政部長珍妮特·耶倫在去年12月表示美國將不會猶豫“採取果斷和有針對性的行動，打擊那些支持俄羅斯戰爭機器的金融機構”之後，俄羅斯和中國之間的人民幣隔夜借貸利率差距急劇擴大。自那次警告以來，這種差距一直保持在幾個百分點。美國還在去年 授權 對海外金融公司實施次級制裁，中國國有銀行 加強了 對俄羅斯客户融資的限制。

市場利率表明俄羅斯人民幣流動性短缺

來源：彭博經濟學

在兩年內，俄羅斯在與中國的貿易額方面超過了德國、澳大利亞和越南，2023年增長超過60%至2400億美元，中國海關數據顯示。中國從以折扣購買俄羅斯石油和其他大宗商品中受益，而俄羅斯則獲得了廣泛範圍的消費品和高科技產品。

因此，中國已成為俄羅斯的主要貿易伙伴，人民幣現在約佔俄羅斯出口和進口支付的40%，並且超過一半俄羅斯外匯市場的交易額。考慮到俄羅斯的人民幣化始於2022年初幾乎為零，這一規模更加引人注目，普京入侵烏克蘭之前。

閲讀更多：習近平敦促地區集團保護供應鏈免受美國限制

這使得俄羅斯成為北京努力增加人民幣在國際支付中作用的最大貢獻者。

中國貿易結算中使用人民幣的份額在今年第一季度繼續攀升，自2021年以來，彭博經濟學估計俄羅斯佔了這一增長的29%。俄羅斯與中國的貿易幾乎完全以人民幣結算，俄羅斯以人民幣為基礎的出口超過了向中國出口的商品，這意味着其他國家以人民幣支付俄羅斯，估計顯示。

俄羅斯不僅與中國在出口支付中使用人民幣

來源：彭博經濟學估計

然而，根據中國海關數據，彭博計算顯示，中國和俄羅斯之間的總貿易年增長率在2024年前五個月僅為3%，而去年同期幾乎為42.5%。俄羅斯貿易中使用友好貨幣的份額與去年相比沒有增加，俄羅斯銀行估計顯示。

彭博經濟學的看法…

“俄羅斯在2023年採用人民幣的情況可能已經達到頂峯，原因有兩個。首先，次級制裁的威脅對一些中國最大的機構與俄羅斯交易對手構成了強大的威懾。在珍妮特·耶倫發表聲明後，人民幣隔夜利率在俄羅斯與Shibor之間突然而持續地脱鈎提供了令人信服的證據。其次，俄羅斯使用人民幣主要是由俄羅斯石油出口驅動的，而其他國家仍不願意接受人民幣作為進口支付。這意味着，如果原油價格在未來幾個季度保持不變，俄羅斯的人民幣貿易也將如此。”

亞歷克斯·伊薩科夫

中國幾家最大的銀行停止接受俄羅斯的人民幣，影響了數個月的進口。俄羅斯公司告訴當地媒體，這個問題在五月普京與中國國家主席習近平會晤後得到解決，但該國當局表示仍存在擔憂。

“人民幣的使用具有一定的峯值，首先取決於俄羅斯將與中國進行多少貿易，” 卡內基俄羅斯歐亞中心主任亞歷山大·加布耶夫説。“人民幣在與其他國家結算中的普及程度也將很大程度上取決於它。”

俄羅斯的人民幣在經濟的每個關鍵領域都大幅增長

來源：俄羅斯銀行，彭博計算

注：下半年人民幣兑盧布的平均月交易量

人民幣在俄羅斯經濟中的新地位無處不在。荷蘭的Yandex NV的美國股東在其出售俄羅斯業務時，根據兩位熟悉這筆交易大約25億美元現金部分的人士透露，他們收到了人民幣而不是美元或歐元，因為從俄羅斯無法轉移美元或歐元。（點擊查看詳情）。

此外，公司在將美元和歐元貸款轉換以及發行新債券時，已經開始與盧布一起使用人民幣，而俄羅斯銀行則在國家福祉基金操作中使用人民幣。今年年初，人民幣在俄羅斯銀行存款中超過了美元，成為主要的外幣儲蓄。2023年，俄羅斯的人民幣存款額翻了一番，達到了687億美元，是其他（點擊查看詳情）等離岸人民幣經濟體，如英國和新加坡的數倍。

美國6月份最新一輪的限制措施導致俄羅斯的美元和歐元交易停止。人民幣成為該國證券賬户中唯一可用於交易和購買的貨幣。

“人民幣的使用潛力仍然存在，但與已經發生的變化相比微不足道，” T-Investments的經濟學家Sofya Donets表示。“大部分旅程已經完成，”她説。

烏克蘭總統沃洛迪米爾·澤連斯基抨擊印度總理訪問俄羅斯，稱其是對和平努力的打擊，因為這一天正好是俄羅斯發動致命導彈襲擊的同一天。

“看到世界上最大的民主國家領導人在莫斯科擁抱世界上最血腥的罪犯，對和平努力來説是巨大的失望和毀滅性的打擊，”澤連斯基在社交媒體網站X上的一篇帖子中説。該帖子包括一些導彈襲擊的照片，襲擊了基輔的一家兒童醫院，造成數十人死亡。