Archegos審判：Bill Hwang的陪審團開始進行審議 - 彭博社

比爾·黃（Bill Hwang）因操縱市場而導致Archegos Capital Management破產的審判中的12名陪審員已經開始進行商議。

在曼哈頓下城的陪審團就近年來最引人注目的白領犯罪案件之一做出裁決時，他們將審查七週的證據。其中包括兩名頂級高管的戲劇性證詞，他們背叛了黃，並且一大批與他合作而損失數十億美元的銀行經理。

儘管在華爾街受到密切關注，但這場漫長的審判有時變得如此細緻入微，以至於負責監督的經驗豐富的法官、90歲的美國地方法官阿爾文·海勒斯坦有時會失去耐心。

“我認為你們在浪費我們的時間，”他曾經告訴政府，在某個時候暗示説，Archegos的一名員工正在提供的證詞“邊緣性”。後來他告訴辯護方，他們“讓陪審團感到無聊到要流淚。”

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紐約人組成的陪審團，法官嘲諷地表示，他們將接受一門“金融101”速成課程，他們將審查一系列複雜的展品和大量的證詞。陪審員必須決定黃是否非法抬高他投資的股票價格，並欺騙了像瑞銀集團、摩根士丹利和高盛等這樣的老練玩家，讓他們置身於極高的風險之中。

Bill Hwang在6月10日離開紐約聯邦法院。攝影師：Jeenah Moon/Bloomberg最終，作為Archegos的交易對手，銀行們在2021年家族辦公室崩潰時損失了超過100億美元，摧毀了黃的360億美元的財富，並導致了瑞士信貸集團的破產。辯護方辯稱這是一個不可預見的“黑天鵝”事件，黃只是一個堅信自己持有股票的激進投資者。

“這比許多其他案件更復雜，這是一個問題，”加州大學洛杉磯分校法學教授James Park在一次採訪中表示。“對陪審團來説，區分人為操縱價格的交易和你認為有價值的股票的交易將是具有挑戰性的。”

大多數陪審員沒有金融背景，現在將決定黃的命運。這位60歲的對沖基金億萬富翁朱利安·羅伯遜的門徒如果被定罪，可能面臨每項指控最多20年的監禁，儘管他可能會同時服刑。前Archegos首席財務官帕特里克·哈利根也正在接受審判，並對欺詐和敲詐陰謀指控表示無罪。

美國地區法官阿爾文·赫勒斯坦攝影師：Todd Heisler/The New York Times/Redux在審判過程中，一位又一位銀行內部人員、前阿爾奇戈斯僱員和市場專家就阿爾奇戈斯失敗的情況作證。檢察官引出證詞稱，黃先生利用掉期在少數幾家上市公司中積累了鉅額頭寸，並從事操縱交易行為，人為抬高股票價格。他們聲稱，他指使阿爾奇戈斯高管向銀行撒謊，以增加家族辦公室的信貸額度，推動他的大量交易。

在交叉審問和自辯過程中，黃先生的律師試圖表明政府稱之為邪惡的許多策略是行業常見做法。他們對關於客户保持頭寸集中的重要性的證詞提出異議，詢問證人不向做空者和其他競爭投資者透露底牌的重要性。

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政府的案件以兩名合作證人為支柱。其中一位是前首席風險官Scott Becker，他作證稱，阿爾奇戈斯一再向銀行謊報頭寸。另一位是前阿爾奇戈斯首席交易員William Tomita，他在證人席上待了大約兩週，告訴陪審團他是如何按照黃先生的指示操縱股價的。他似乎特別擅長用通俗易懂的語言向陪審團解釋金融術語。

前首席交易員William Tomita於6月10日離開紐約聯邦法院。攝影師：Jeenah Moon/Bloomberg儘管如此，辯護方在交叉審訊中似乎取得了一些成果。他們試圖對貝克爾的可信度提出質疑，提醒他曾發送過一條短信，希望霍利根會在飛機失事中喪生。至於富田，黃的律師巴里·伯克在閉庭陳述中告訴陪審團，在交叉審訊中，這位交易員説了451次“我不記得”。

在這一切中，律師們面臨的挑戰是將有時晦澀的主題轉化為陪審團可以理解的信息。一些陪審員在更詳細的證詞中顯得昏昏欲睡，而其他人則在記事本上塗鴉或裹着毯子來抵抗空調。

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總的來説，他們似乎保持警覺並投入其中，他們在各自的屏幕上查看股價走勢圖，並經常要求法官繼續審判，而不是選擇當天結束。一名備用陪審員在展示Archegos在一天內遭受28.5億美元損失的電子表格時搖頭不已，因為維亞康姆CBS的股價下跌了10美元。

當證詞變得過於密集時，法官警告律師説，陪審團正在失去注意力。但哥倫比亞法學院教授丹尼爾·裏奇曼表示，這種週期性的不注意並不一定會導致失敗。

“説到底，陪審團看起來無聊並不一定對政府不利，只要陪審團不因此而對其持偏見，”裏奇曼説。“如果政府在總結中成功地解釋了乾燥的部分如何與最有趣的部分相關聯，支持一個故事情節，那麼他們就不太可能這樣做。”

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大部分證詞都是關於華爾街的日常工作。顯然，為了讓陪審團真正理解，辯護方的一位證人、投資專家Sunil Wahal，用家庭常用品來解釋算法交易的變化。

“我喜歡全脂酸奶。我的孩子喜歡希臘酸奶。我妻子喜歡低脂酸奶，”Wahal告訴陪審團。“這些都是算法。它們只是不同而已。”

唐納德·特朗普在一場風波籠罩他的對手喬·拜登數日後重新出現在競選活動中，而他之前一直低調。拜登正面臨來自自己政黨內部要求讓位給一位更年輕的民主黨候選人的呼籲。

就在幾周前，這被預測為特朗普競選活動中最糟糕的時期之一。他原定於週四在紐約法官面前接受一項關於他在一起保密金案中的定罪的判決。但是一項有利於他的美國最高法院關於總統豁免權的裁決推遲了那場法庭審判，以及他的其他許多法律問題，使人們對即將到來的審判和可能的監禁時間的討論從許多選民的視線中消失了。