霍尼韋爾的收購狂潮並非增長的必然路徑 - 彭博社
Thomas Black
通過交易尋求增長。
攝影師：伊萊賈·努維拉格/彭博社
誰在計數？
攝影師：傑馬爾·康特斯/蓋蒂圖片社
維馬爾·卡普爾正處於高速增長階段。週三，洋蜂國際公司首席執行官宣佈了他在八個月內的第四筆重大收購交易，推動了一台在前任首席執行官任內有些沉寂的併購機器。投資者一直在呼籲洋蜂進行更多交易，這對於一個工業集團來説是必不可少的，以更新其業務組合並刺激增長。洋蜂生產從噴氣發動機到空調冷媒再到倉儲自動化設備等各種產品，是為數不多的真正的工業集團之一，也是最大的，市值為1370億美元。但對今天收購的反應表明，投資者並不相信新業務能夠實現預期的增長，尤其是考慮到圍繞着讓世界擺脱化石燃料和潛在監管挫折的問題。
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霍尼韋爾同意支付 18.1億美元，收購空氣產品和化學品公司的液化天然氣業務。霍尼韋爾已經在該行業涉足，向液化天然氣客户銷售預處理解決方案。此次收購將增加處理設備，如換熱器，將天然氣轉化為液體。隨着需求增加，公司現在將提供液化天然氣處理的全套服務，特別是在俄羅斯對烏克蘭發動戰爭後，削減了供應到歐洲的俄羅斯天然氣。
液化天然氣被視為可再生能源（現在主要是太陽能和風能）和更髒的燃料（包括煤炭和燃料油）之間的過渡，賭注是天然氣將繼續增長，因為可再生能源無法跟上發電擴張的步伐，而發電擴張正加速，人工智能熱潮推動了對更多數據中心的需求。
在過去20年中，液化天然氣市場增長了四倍，預計在未來20年將翻倍，希拉·卡哈約格魯，傑富瑞的分析師，在週三的一份報告中寫道。預計這筆交易將在今年年底前完成，並將在第一年增加收入，卡哈約格魯表示。
霍尼韋爾的股價在中午時分上漲約1.4%，而空氣產品上漲0.5%。截至7月9日，霍尼韋爾的股價今年以來僅上漲了0.4%。
為什麼投資者對一項增加收益並處於增長行業的霍尼韋爾交易並不那麼興奮？
首先，存在一些監管風險。作為其氣候議程的一部分，喬·拜登總統的政府於一月份暫停批准向非自由貿易伙伴國家出口液化天然氣的新許可證。儘管本月初一位聯邦法官 暫停了這項禁令，允許發放新的液化天然氣出口許可證，但氣候活動人士推動政府採取針對石油和天然氣生產的政策的努力將繼續。
卡普爾認為液化天然氣將長期存在。他在一份聲明中表示：“在世界繼續建設未來基於可再生能源的能源基礎設施的同時，天然氣是一種關鍵的低排放和價格實惠的過渡燃料，將有助於滿足不斷增長和動態的全球能源需求。”
這一系列交易包括去年十二月宣佈以50億美元收購嘉裏環球公司的 建築安全業務，將使卡普爾能夠更靈活地剝離表現不佳的業務而不會拖累營運現金流。其中一個落後的部門是個人防護裝備，有傳言稱霍尼韋爾正在 尋找買家，售價超過20億美元。倉儲自動化也給公司帶來了壓力，因為需求從疫情高峯時期下降。
高利潤、快速增長的業務的增加，同時修剪落後者是成功企業集團的命脈。卡普爾在加速交易方面走在了正確的道路上。這可能會暫時平息那些希望拆分所有多元產業公司以釋放價值的投資者的呼聲。
然而，企業集團是否有效的最終測試是它是否一直能夠擊敗標普500指數。這表明公司可以比平均水平更好地構建和運營投資組合。否則，投資者可以通過選擇純粹的股票來構建自己的投資組合。
在過去12個月中，霍尼韋爾的股價僅上漲了3.6%，遠遠落後於標普500指數的27%增長。卡普爾的交易現在需要轉化為更高的股價增長，並讓公司重返持續擊敗指數的輝煌時期。
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