隨着私人信貸的潮水退去，規模較小的公司顯得更加脆弱 - 彭博社

私人信貸行業的快速增長可能會保持不透明，並繼續在有限的監管監督下發展，根據穆迪評級。

最近一項撤銷美國證券交易委員會私募基金顧問規則的法院裁決“表明私募基金行業的加強監管可能還有一段距離”，克里斯蒂娜·帕奇特（Christina Padgett）領導的分析師們週四在一份備忘錄中寫道。

“私人信貸參與者將繼續在市場迅速向新方向擴張的時候自我監控風險。該行業正在進入一個新的增長時代，遠遠超出其更傳統的直接貸款業務範圍，擴展到企業中間市場公司，”分析師們寫道。

隨着直接貸款市場的增長，私人信貸提供商向私募股權贊助商提供更有利的條款和更常見於更廣泛市場的契約靈活性，使其開始類似於廣義辛迪加貸款市場，分析師們寫道。並且像 Pluralsight 公司的資產轉移這樣的策略可能會變得更加普遍，儘管它們在私人貸款領域中仍然更難以檢測，根據備忘錄。

市場的不透明性“也可能使投資者難以瞭解私人信貸組合中可能存在的風險類型，”備忘錄稱，並且私人信貸中資產質量的惡化可能會增加中市場抵押貸款證券的信用風險和違約率。大多數中市場抵押貸款證券對“適度增加”的違約和信用疲軟有足夠的結構性保護，分析師們寫道。

最近，私人信貸的範圍遠遠超出了對中型公司的貸款，資產管理者將繼續擴展到相關的產品，如基於資產的融資市場，根據報告。

“這個高度多樣化的資產類別 - 通過應收賬款和租賃的廣泛現金流支持 - 超過了中市場貸款的增長潛力，”分析師寫道。

私人信貸的俱樂部世界似乎對小公司的空間越來越緊縮。

隨着資金湧入華爾街最熱門的市場放緩，對那些已經管理較少資本的公司來説，生活變得格外艱難。