信貸交易員擔心經濟放緩 - 彭博社

新興市場債券今年已經不再受青睞，未來幾個月將面臨另一個威脅：即將到來的拉尼娜天氣現象，預計將推高通貨膨脹。

哥倫比亞瑟德尼投資公司表示，食品價格上漲可能會對拉丁美洲本幣債券造成影響，這些債券已經表現不佳，資產在巴西、阿根廷和中美洲等國家尤其容易受到不可預測的天氣事件的影響，TCW集團表示。

根據美國國家海洋和大氣管理局的數據，未來三個月有65%的幾率拉尼娜將形成，並持續到2025年。拉尼娜指的是太平洋中部海域海温低於正常水平的時期，可能導致拉丁美洲乾旱，影響作物產量並推高食品成本。它還可能導致墨西哥灣颶風增多，影響石油生產。

全球大豆產量可能下降2%，AMIS表示

拉尼娜對大豆作物的影響

來源：AMIS市場監測報告第118期，2024年5月

注：映射數據顯示不同作物產量的影響。

哥倫比亞瑟德尼倫敦總部的全球利率和新興市場債務負責人阿德里安·希爾頓表示，天氣干擾構成了一個通貨膨脹因素，“可能會減緩拉丁美洲等地央行的寬鬆週期”。例如，哥倫比亞央行“可能會將食品價格的可能氣候影響列入關注清單”，他説。

近年來，新興市場受到一系列極端天氣的影響，這被歸因於全球氣温上升。南巴西在五月遭受了災難性的洪水，而六月巴拿馬運河的乾旱條件減少了可以使用該運河的船隻數量。在非洲，贊比亞四十年來最嚴重的乾旱幫助説服央行提高利率，而印度的降雨量偏低推高了整個亞洲的糧食成本。

這些事件進一步助長了全球通脹，削弱了新興市場債務的回報。根據彭博編制的指數，新興市場本幣債券今年下跌了0.7%，表現不及下跌了0.3%的美國國債。

## 新興市場發生了什麼

拉尼娜威脅債券回報

10:13

預期的拉尼娜模式可能在這一次產生特別顯著的影響，因為它將在反向厄爾尼諾結束後三個月發生，這是自1950年以來的第三次，瑞士再保險集團表示。

“厄爾尼諾在2023年和2024年帶來的嚴重天氣事件，以及可能也是拉尼娜在夏季帶來的事件，可能會進一步凸顯該地區已經很高的農業和財產保護差距，”經濟學家費爾南多·卡薩諾瓦·艾茲普恩和卡羅琳·德·索薩·羅德里格斯·卡布拉爾在五月的一份研究報告中寫道。

“La Niña的快速過渡可能會延長三年的高通脹期，因為食品和能源價格會受到供應衝擊的影響，”他們寫道。

TCW正在密切關注阿根廷，乾旱威脅作物，給比索帶來壓力，並對該國的外匯儲備造成影響，而政府正試圖穩定經濟。

這家資金管理公司在加勒比地區和中美洲變得比平常更“謹慎”了，此前颶風貝麗爾襲擊後，洛杉磯的新興市場和主權分析師Mauro Roca表示。加勒比地區和中美洲颶風貝麗爾之後，他説。

閲讀更多：颶風貝麗爾觸發加勒比保險公司創紀錄賠付

“這將是一個非常活躍的颶風季節，”他説。“在這個時候出現五級颶風是不尋常的。這可能是對接下來整個颶風季節的一個警告。”

Bloomberg策略師的看法…

厄爾尼諾結束了，現在要注意拉尼娜。它往往會給美國和加拿大帶來寒冷潮濕的天氣，南美乾旱，澳大利亞和東南亞降雨。這通常也意味着對墨西哥灣油廠、佛羅里達州的房主和保險公司以及全球再保險商和災難債券投資者都是壞消息的颶風季節。

—Sebastian Boyd，市場實時策略師

接近拉尼娜現象對金融市場的完整影響可能只會在明年上半年才會真正感受到，因為這種現象對實體經濟有滯後影響，Roca説。

他説：“現在調整更廣泛的投資組合還為時過早”，因此基金在短期內“保持謹慎”。

值得關注的事項：

• 包括GDP、零售銷售和工業產出在內的中國經濟活動數據將於本週公佈，習近平主席將召集高級黨員進行閉門會議，這一會議被稱為第三中全會。此次事件可能導致進一步努力來支持經濟
• 印度、印度尼西亞、馬來西亞、阿根廷和哥倫比亞將公佈貿易數據
• 南非和印度尼西亞將公佈利率決定，投資者正在等待有關今年貨幣政策放鬆的任何指導
• 波蘭還有通貨膨脹數據，馬來西亞將公佈GDP

通脹數據顯示價格壓力普遍下降後，信貸市場鬆了一口氣，但經濟疲軟給企業債務帶來新風險。冷卻，但經濟疲軟給企業債務帶來新風險。

高收益信貸市場中的風險指標在6月通脹低於預期後降至自3月以來的最低水平。但樂觀情緒可能掩蓋了風險，如果美聯儲無法實現軟着陸，經濟過度冷卻，可能會推高信用降級和違約率。