南非政府債券證明了民主的無價之寶 - 彭博社
Matthew A. Winkler
一個更加光明的未來在等待着。
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瞬間成為標誌。
攝影師：Evan Vucci/AP Photos
讓債券市場證明民主是資本主義的工具。在南非，蘭特計價債券在五月的大選後首次超越世界其他國家，成為全球第一。推翻了非洲人國民大會，自種族隔離結束30年來首次成為議會多數黨。
對這個飽受困擾的擁有6100萬人口的國家的固定收益資產的投資者在過去的四個半月裏獲得了17%的總回報 — 包括價格升值和利息 — 這是任何發達國家的數倍，也是新興市場中排名第二的智利的兩倍，根據彭博編制的數據。這些收益表明投資者預期選民會否定非國大及其未能扭轉不斷上升的 暴力犯罪、不斷惡化的市政 污水基礎設施、由 能源短缺 和自2017年以來蘭特貶值24% 造成的情況。
彭博觀點英格蘭銀行應當警惕GDP反彈背後的潛在風險共和黨應該從保守黨那裏學到一些教訓泰晤士水公司的折磨將持續數月英國離岸風電的潛力也需要工黨的支持因此，當南非表示傾向於由非國大和第二大政黨的親商業民主聯盟組成聯合政府時，“彩虹國家”首次在全球債券市場上擁有了光環。
崛起至巔峯
南非債務在新興市場中表現最佳
來源：彭博新興市場本幣政府指數
毫無疑問，選舉起到了決定性作用。南非債券在第一季度下跌了5.2%，成為彭博新興市場本幣政府債券指數19個國家中表現第五糟糕的國家。第二季度的轉變是前所未有的，以美元計價，以蘭特計價的政府債券上漲了12%，超過了其他18個發展中國家的債務，而基準指數下跌了0.2%。自2008年指數創建以來，沒有任何國家能夠與南非的反彈相提並論。表現最佳的發達國家瑞典的債券在同一時期回報了3%。
南非的總回報主要歸因於債券市場的7.5%增長，此外還受益於蘭特在第二季度升值了3.9%，在1月至3月期間貶值了2.8%。與此同時，交易員對貨幣價格波動的押注轉向了穩定，自4月初以來，三個月的隱含波動率下降了1.55個百分點，是19個最活躍的新興市場貨幣中風險降幅最大的，根據彭博編制的數據。
一些10萬億美元的信用違約掉期，這是一種金融衍生品，允許投資者與其他投資者抵消風險，顯示南非的信用違約保險費用大幅下降。根據彭博社編制的數據，政府以蘭特計價的五年期信用違約掉期自4月初以來下降了24%，是25個最活躍的主權債券發行國中改善最大的，
更快通脹的預期是另一個投資者信心的指標，這一預期在非國大失去議會多數席位的前景上變得有利。對南非未來12個月平均通脹率的押注，即標普債券收益率與通脹保護債券收益率之間的差值，在過去兩個月幾乎減少了一半，從2月份的5.6%的實際消費者價格指數和當前的5.2%的CPI降至3.1%。彭博數據顯示，12個月的所謂平衡點利率是2012年以來最低的。
抑制通脹
南非消費者價格上漲的前景在債券市場迅速減弱
來源：彭博社
與此同時，自3月以來，南非的經濟前景已經上調了四次，預計第四季度增長0.52%，這是為期一年多的10位經濟學家對彭博社貢獻的最樂觀的平均預測。他們現在表示，GDP將在9月底前增長0.6%。
“隨着通脹逐漸緩和，南非儲備銀行可能在第四季度早些時候降息，”彭博智庫的南非經濟學家Yvonne Mhango説。這將是該國的一個分水嶺時刻，自2020年以來已經進行了10次加息，上一次經歷這種信貸寬鬆是在四年前的新冠疫情最嚴重時期。
受腐敗和糟糕的治理困擾，南非長期以來一直未能充分發揮作為一個充滿希望的大陸上最大經濟體的潛力。只需看看蘭特的情況，過去13年中有10年貶值。儘管現在還為時尚早，但債券市場對更民主的政府的反應應被視為令人鼓舞。
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在這種時候，金融新聞可能會感覺冷漠，甚至有些無味。當生命喪失併發生對社會具有可怕影響的事件時，金融確實在我們的優先事項列表中排名較低。然而，像試圖暗殺前總統唐納德·特朗普這樣的令人震驚事件必然會產生金融影響，這是重要的。此外，我的工作就是報道它們。因此，我現在將嘗試對賓夕法尼亞州巴特勒發生的可怕事件對市場和經濟意味着進行冷靜分析。