邦德之王在聯儲降息前創紀錄吸引440億美元流入主動交易所交易基金 - 彭博社

Michael Mackenzie, Silla Brush

2024-07-16

債券大佬一直在等待的時刻即將到來，回報是創紀錄的客户資金流入主動管理的ETF。

隨着美聯儲準備在9月份降息，投資者在今年上半年總共向主動和指數型共同基金以及交易所交易基金投入了2450億美元，根據Morningstar Direct的數據。相比之下，2023年上半年大約只有1500億美元。

但像Janus Henderson Group Plc、BlackRock Inc.、Fidelity Investments和Pacific Investment Management Co.等公司的主動型ETF尤其受到歡迎。

截至7月12日，主動型固定收益ETF淨流入440億美元，比去年整年多了大約三分之一，比2022年多了三倍多，根據彭博社編制的數據。

“投資者選擇主動管理作為一種風格，並希望有一個足夠熟練的經理在收益豐厚但利差緊縮、差異性較高時運作，”黑石集團美洲地區首席投資和投資組合策略師Gargi Chaudhuri在電話採訪中表示。“擁有收入很重要，但擁有主動管理和選擇債券也很重要。”

今年迄今為止，主動債券ETF吸引了所有固定收益ETF流入資金的三分之一，這一比例比去年的16%有所增加，彭博社的數據顯示。核心和廣泛基礎的債券ETF增加了約240億美元；資產支持基金，如抵押貸款債務基金，也吸引了資金。

來源：彭博智庫

注：截至7月12日的2024年數據。

今年，資金管理人員正在推出新的主動型ETF，以利用這種轉變，而其他人則將現有的共同基金策略轉換為ETF。例如，Pimco 提交了計劃，於7月10日向證券交易委員會提交文件，將其1.38億美元的抵押貸款支持證券共同基金轉換為ETF。

BlackRock公司在上半年固定收益ETF中吸引了淨資金流入530億美元，該公司週一表示。根據該公司的説法，Janus Henderson的與評級為B到BBB的CLO相關的ETF今年迄今增加了約8.5億美元。

隨着美聯儲現在計劃在6月份消費者通脹數據表現温和後開始降息，活躍債券管理人員將看到他們是否能抓住存放在貨幣市場基金中的接近創紀錄的6.14萬億美元。即使在未來幾個月進行一次適度的降息，也將導致資金從提供5%以上收益的貨幣基金中流出，並重新流入更廣泛的市場，因為投資者將資金綁定更長時間。

該行業一直在大聲警告貨幣市場基金的投資者，他們有可能在12個月或更短期的國債中停留太久，他們應考慮轉向活躍債券策略。由於交易員現在完全定價了9月份的寬鬆政策，兩年期和五年期國債收益率已從最近的接近5%和4.75%的高點顯著下降。

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“聯邦儲備無疑正在走向降息的軌道，對於那些持有貨幣市場基金的投資者來説，某個時刻他們會意識到這一點，” BNY Wealth首席投資官Sinead Colton Grant在電話採訪中表示。

客户將資金投入大型債券基金，因為聯邦儲備正在降息

來源：彭博數據

注：截至7月12日，今年以來排名前5的主動固定收益交易型基金按流量排名。

彭博美國綜合指數在7月份實現了年度正收益，並且正朝着連續三個月的增長之路前進 —— 這是自2021年中期以來的情況。在年中階段，根據彭博為約100只基金編制的數據，管理超過10億美元的基金中有91%的基金超過了該指數。

這是自2012年以來主動管理者的最佳表現，高於2023年86%擊敗指數的水平和2022年46%的水平。

主動債券管理者通常通過調整對國債、抵押貸款和公司債券的敞口來超越彭博綜合指數 —— 這三個領域的相對較小變化可能導致比整個市場更高的回報。主動債券管理者還可以在新債券發行時購買新債券，從而受益於所謂的新發行溢價，而指數策略則在月底重新平衡。

幫助推動主動債券ETF需求增長的是金融顧問使用的所謂模型投資組合的增長，其中包括多隻股票和債券基金。

“如果金融顧問不傾向於模型投資組合，那就像樹在樹林裏倒下一樣，” VettaFi研究主管Todd Rosenbluth在電話採訪中説道。“但由於數十億美元與這些模型相關聯，它產生了更強大的影響。”

渴望獲得收益的保險公司正在採取一種非傳統的策略：他們跳過抵押債券，直接購買基礎的整體貸款。

這是近幾年來加速發展的趨勢。僅去年，根據Ellington Management Group的分析，保險公司將其住房抵押貸款持有量增加了驚人的45%，約200億美元。