印度的莫迪必須在新預算中保持支出紀律 - 彭博社

吝嗇鬼。

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經過深思熟慮的風險。

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印度總理納倫德拉·莫迪似乎一切都在舒適地就位。是的，他在印度最近的大選中失去了席位，但他仍然連任第三個任期。是的，他首次在政治生涯中依賴較小的聯盟政黨。但迄今為止，這些盟友一直很順從，他沒有讓他們擔任重要的部長職務而沒有遭到任何反彈。

然而，這段平靜的時期可能即將結束。下週，印度將公佈截至2025年3月的本財政年度的税收和支出計劃，而據路透社報道，盟友的賬單將到期。

彭博觀點北京正在迫使企業英雄做出艱難選擇比爾·阿克曼可以發推介他的新基金購物者仍在購買 — 只是不是你在賣的東西特朗普法官遵循激進最高法院的策略莫迪聯盟中的兩個最大地區政黨似乎共同要求將57.5億美元的聯邦政府資金轉移給他們的地區和首選項目，用於未來八個月。印度南部安得拉邦首席部長錢德拉巴布·奈杜希望為他的邦建立一個新的首都。領導印度最貧困邦比哈爾邦的尼提什·庫馬爾以設計巧妙但昂貴的福利計劃而聞名。

莫迪是一個財政保守派。當一塊盧比足夠時，他不喜歡花兩塊盧比，當他可以提供無成本的有條件擔保時，他也不會花那一塊盧比。

多虧了這些本能，印度政府在大流行期間設法控制了支出，並從危機中走出來，為財政整合鋪平了道路。二月的臨時預算承諾，到2026年3月，赤字將縮減到國內生產總值的4.5%以下。

儘管市場可能會就細節爭論不休，但對於印度赤字的方向卻是一致的：向下。莫迪需要保持這種信任，即使面對來自煩人的地方政黨的新要求。

這些壓力畢竟只是印度預算將不得不應對的壓力之一。大多數政治家將意外的選舉結果解讀為印度的就業短缺開始顯現的跡象。政府可能會受到誘惑，通過擴大為印度龐大的失業青年軍提供更多的臨時公共部門工作崗位等方式來回應。

為了辯解更模糊的財政數學，莫迪的官員可能會尋求另一種支持。 2024年6月28日，印度正式成為摩根大通公司新興市場政府債券指數的一部分。從2025年1月31日開始，適當的印度政府債券也將被添加到彭博新興市場本幣政府債券指數中。（彭博社的母公司彭博新聞提供各種資產類別的指數產品，通過彭博指數服務有限公司提供。）

一些人估計，僅6月份的增加可能導致每月約20億美元流入盧比計價的政府債券。這可能會推動新德里的借款成本下降。

財政部官員可能也會對其龐大的借款計劃對國內債券市場的影響感到稍微不那麼擔憂。央行將鬆一口氣，因為銀行業將能夠獲得額外的流動性。

政府長期以來一直認為被納入新興市場債券指數 — 以及隨之而來的資本流入和較低的借款成本 — 是對其認為已經取得出色宏觀經濟表現的辛勤獎勵。風險被淡化了：印度經濟太龐大，官員們認為，這些購買量太小，如果它們逆轉的話不會引發重大危機。

然而，這並不能成為向政治支持者提供數十億美元的援助的理由。儘管增加對外融資的機會使預算編制工作更加容易，但這種暴露也帶來了額外的責任。

你必須更加透明和財政負責，而不是更少，否則你將面臨逆轉資本流動帶來的衝擊。財政部內部智囊團的經濟學家們已經警告，印度必須為“政府財政指標及其更廣泛的宏觀財政政策框架受到更嚴格審查”做好準備。

一兩個揮霍的預算可能不會引發危機。但是，現金的突然流出會使糟糕的決定看起來更糟。正如前英國首相利茲·特拉斯的災難性2022年預算所顯示的那樣，你不想陷入不斷上升的利率、信心暴跌和財政赤字不斷擴大之間。

為了獲得更低的借貸成本，印度政府將付出的代價是對一羣新的、敏感的批評者負責：債券市場。即使一切看起來都在為莫迪順利進行，他也不能放鬆財政警惕。

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穆克什·安巴尼曾經透露，他在家裏的影院每週觀看多達三部寶萊塢電影。“生活中需要一定程度的逃避，”這位印度大亨在2008年告訴《紐約時報》。“那兩三個小時給你帶來了解脱。”

十六年後，這位寡頭不僅僅是虛構作品的消費者。他現在是大眾娛樂的提供者，一位媒體大亨正準備將價值高達 1,120億美元 的數字帝國上市，根據傑富瑞的估計。而開始倒計時的更好方式又有哪種，比邀請世界上富有、光彩照人和強大的人們參加為期五個月的 婚禮盛宴呢？