FTX破產索賠增強對沖基金Diameter的收益 - 彭博社

山姆·班克曼-弗裏德於2023年6月15日抵達紐約法院。

攝影師：Yuki Iwamura/Bloomberg在山姆·班克曼-弗裏德的FTX加密貨幣交易所混亂倒閉後，破產程序中的一項賭注和一個小技巧為對沖基金Diameter Capital Partners帶來了豐厚利潤。

該公司最初打賭，交易所資產的索賠——該交易所在一場欺詐引發的崩潰後處於第11章破產保護之下——將超過每美元20美分。相反，它們已經激增至超過每美元100美分。

這筆交易是Diameter兩個關鍵基金第二季度收益的最大貢獻者，也仍然是該公司的一個重要頭寸，管理合夥人斯科特·古德温和喬納森·盧因索恩本月在一封投資者信函中寫道，彭博新聞看到了一份副本。FTX在2022年申請破產，聯合創始人山姆·班克曼-弗裏德後來被判犯有欺詐罪。

“班克曼-弗裏德仍然使持有者無法充分享有他們的加密貨幣的全部升值，截至季末上漲約230%。所以他入獄了，Diameter表現不錯，”這對二人寫道。“我們從未見過如此雙贏的情況。”

Diameter的代表拒絕就這筆交易發表評論。

購買FTX債權在其倒閉後被視為有史以來最偉大的負債交易之一。這些債權在FTX倒閉後的幾周內開始以低個位數交易，可能會收取超過120美分，為那些在公司破產早期購買這些債權的人帶來巨大的勝利。

儘管這家總部位於紐約的對沖基金最初並不看好這筆交易，因為資產負債表的資產端具有投機性，但根據信函和知情人士的説法，它最終積累了一筆鉅額賭注，目前的敞口超過4億美元。

直徑公司預計客户債權將以美元計價，金額由公司申請破產當天相關加密貨幣的價格確定。它沒有預料到的是，對沖基金預計將一文不值的資產，包括人工智能初創公司Anthropic，會在案件進行過程中以高價轉化為美元。直徑公司甚至在債權價值上升時繼續購買債權。

購買陷入困境的金融公司債務是一項風險很高的生意 — 但可能會帶來超額回報。許多對沖基金在雷曼兄弟破產後的幾年裏賺得盆滿缽滿，投資者可能會從已經倒閉的荷蘭貸款人SNS Reaal那裏獲得1000%的回報。FTX看起來將成為那些在債權大幅折扣交易時購入的基金同樣有利可圖的交易。

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直徑主基金第二季度回報率為2%，上半年為5.1%，而其僅進行多頭投注的Dislocation Fund II獲得了2%的回報，使得年初至今的回報率達到6.2%，根據信件。

據知情人士透露，直徑管理的公司總資產為170億美元。

哈德遜灣資本管理是最新一家根據知情人士的消息鎖定投資者資金更長時間的對沖基金。

桑德·格伯的公司於四月份將旗艦基金的客户轉移到了每季度12.5%的投資者門檻水平，降低自25% — 這意味着現在需要兩年才能完全退出該基金，而不是一年。