私募股權基金是有意設計成不流動的為什麼要擔心它呢？- 彭博社

平衡的行為。

攝影師：唐清索西/法新社通過蓋蒂圖片社

哈德遜灣資本管理是最新一家鎖定投資者資金更長時間的對沖基金，據知情人士透露。

桑德·格伯的公司於四月份將其旗艦基金的客户轉換為每季度12.5%的投資者門檻水平，降低至25% — 這意味着現在需要兩年才能完全退出該基金，而不是一年。

多策略公司表示，這一轉變將增強穩定性，並在市場失調時提供靈活性，其中一位知情人士表示，不願透露身份討論機密信息。選擇更為嚴格的6.25%門檻的投資者獲得了1.75%的管理費折扣，而不是常規的2%，該人士表示。

2021年，哈德遜灣對其新投資實施了更長的鎖定期，現在這些條款也適用於所有人。

截至6月30日，管理了200億美元的哈德遜灣的代表拒絕置評。

哈德遜灣加入了其他延長鎖定期的數十億美元公司，儘管其兩年的鎖定期比許多競爭對手更短。伊茲·英格蘭德的千禧管理需要至少五年才能退出，而巴利亞斯尼資產管理從四月份開始實施了三年的鎖定期。

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在彭博社審閲的一份備忘錄中，Hudson Bay寫道，“絕大多數”投資者支持這一條款變更，並且新政策將創造競爭優勢，有助於“未來數年實現可觀回報。”

“這種資本轉型將強化我們抵禦市場下行風險的能力，並在市場最具吸引力的時期採取進攻性舉措，”Hudson Bay在備忘錄中表示，指出該公司在全球金融危機期間回報率為11%，在新冠疫情期間為15%。

據知情人士透露，Hudson Bay首次在2023年下半年傳達了這一條款變更。該公司的旗艦基金截至6月30日今年回報率為4.12%，該知情人士表示。

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最近一篇《金融時報》觀點文章闡述了私募股權的流動性使投資者面臨危險。英格蘭銀行的Nathanaël Benjamin警告説，私募股權的流動性對金融體系構成系統性風險。投資研究公司Markov Processes International表示，私募股權的流動性威脅到常春藤盟校捐贈基金的償付能力。公共養老金監督機構Equable Institute擔心，私募股權流動性引起的估值滯後導致長期資金不足。

人們通常在資產類別出現凍結時會變得焦慮 — 應該是流動性的國債、貨幣市場基金、大盤股、商業票據、主要大宗商品期貨。依賴這些資產獲取現金的投資者可能無法支付，導致連鎖失敗和混亂。但由於私募股權被認為是不流動的，那麼怎麼會出現負面的意外呢？事實上，私募股權的整個目的就是消除短期盈利的壓力，讓公司的管理者專注於創造長期價值。