加利福尼亞葡萄酒生產商申請破產，稱需求下降 - 彭博社

飲酒習慣的變化使加利福尼亞的種植者，包括這家公司，擁有了過剩的葡萄酒葡萄。

攝影師：David Paul Morris/Bloomberg是時候改變方向了。

攝影師：Nathan Howard/Getty Images投資者會退後多遠？

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Vintage Wine Estates Inc.，美國最大的葡萄酒生產商之一，申請破產，稱疫情封鎖結束後葡萄酒需求下降。

這家公司於2021年與一家專門收購公司合併後上市，根據在特拉華州提交的破產申請，Vintage Wine Estates列出了大約4.75億美元的資產和4億美元的債務。Vintage Wine Estates表示打算利用破產程序出售其資產。

這家總部位於加利福尼亞聖羅莎的公司於2000年通過收購Girard Winery成立，根據法庭文件。此後幾年，該公司又進行了28次收購，使其在其他葡萄園、生產中心和品牌中站穩腳跟，根據法庭文件。

疫情封鎖使葡萄酒需求增加，而該公司正準備上市。但這種增長並沒有持續。到2023年，消費者從美國葡萄酒行業需求了3.77億箱，而不是峯值的4.45億箱。飲酒習慣的變化使加利福尼亞的種植者，包括這家公司，擁有了過剩的葡萄酒葡萄。

“需求下降導致加利福尼亞葡萄園葡萄酒產量過剩，有37.5萬噸葡萄酒葡萄未被採摘，”首席執行官塞思·考夫曼在法庭文件中説。“葡萄種植者已經剷除或焚燒了大片葡萄園，以避免維護無利可圖的閒置土地。”

Vintage Wine Estates在收購潮後整合公司遇到困難，被迫對庫存進行減值，根據法庭文件。它還發現了會計錯誤，被迫重新説明某些財務報表。為了扭轉業務，該公司裁減了員工並計劃出售資產，作為優先考慮更高端葡萄酒品牌的轉變的一部分。

該公司的股票曾經高達12美元，週三跌至約8美分。Vintage Wine Estates是最新一家陷入第11章的SPAC公司，去年至少有21家類似的破產案例。屈服於第11章。

案件是Meier’s Wine Cellars Acquisition LLC, 24-11575, 美國特拉華州聯邦破產法院。

我一直堅持“更高更久”的觀點，堅稱美聯儲必須將短期利率保持在當前水平或更高，以控制通脹。

事實已經改變，所以我改變了主意。美聯儲應該削減利率，最好在下週的政策會議上。

多年來，美國經濟持續強勁表明美聯儲沒有做足足夠的工作來放緩經濟增長。政府在疫情期間的慷慨援助使人們和企業有了充足的現金支出。拜登政府在基礎設施、半導體和綠色轉型方面的鉅額投資提高了需求。金融條件的放鬆，特別是股市的飆升，增加了富裕家庭消費的傾向。遏制由此產生的通脹，似乎需要美聯儲持續的貨幣緊縮。

彭博觀點德意志銀行喚起投資者的糟糕回憶想在房地產上找到好價值？看看舊金山這一次，民主黨人是誰在排隊哈里斯剛剛展示了特朗普為何如此害怕她現在，美聯儲冷卻經濟的努力已經產生了明顯影響。誠然，由於資產價格飆升和按歷史低長期利率重新融資的抵押貸款，富裕家庭仍在消費。但其他人通常已經用完了他們從政府鉅額財政轉移中設法存下的錢，他們感受到信用卡和汽車貸款利率上升對他們的影響。住房建設已經受挫，因為高額借款成本破壞了建造新公寓綜合體的經濟基礎。拜登的投資計劃帶來的勢頭似乎正在減弱。

增長放緩反過來意味着就業機會減少。家庭就業調查顯示，在過去12個月中僅增加了19.5萬個工作崗位。未填補的工作崗位與失業工人的比率為1.2，回到了疫情爆發前的水平。

最令人擔憂的是，過去12個月的三個月平均失業率比前一個12個月的低點上升了0.43個百分點，非常接近薩姆規則確定的0.5閾值，這一閾值一直是美國經濟衰退的信號。

與此同時，通脹壓力在今年早些時候一系列上行驚喜之後已經顯著減輕。美聯儲最喜歡的消費者價格指標——個人消費支出核心通脹率——從去年5月上漲了2.6%，距離中央銀行的2%目標不遠。下週公佈的6月數據很可能會強化這一趨勢，根據已經報告的數據，這些數據會影響核心PCE計算。在工資方面，截至2022年3月，平均每小時工資比去年6%的峯值上漲了3.9%。

為什麼聯邦儲備官員強烈暗示下週的會議不會降息呢？

我看到三個原因。首先，聯邦儲備不想再被愚弄。去年底，通脹的減緩被證明是暫時的。這一次，由於去年下半年的低讀數，要進一步降低年度通脹將會很困難。因此，官員們可能不願宣佈勝利。

其次，主席傑羅姆·鮑威爾可能正在等待以建立儘可能廣泛的共識。由於市場已經完全預期9月會降息，他可以爭辯説延遲對鴿派來説影響不大，同時在鷹派中獲得更多支持。

第三，聯邦儲備官員似乎並不特別擔憂失業率很快可能突破薩姆規則的門檻。邏輯是，快速的勞動力增長，而不是裁員增加，推動了失業率的上升。這並不具有説服力：薩姆規則在20世紀70年代準確預測了經濟衰退，當時勞動力也在快速增長。

從歷史上看，勞動力市場的惡化會產生自我強化的反饋循環。當工作變得更難找時，家庭削減支出，經濟疲軟，企業減少投資，導致裁員和進一步削減支出。這就是為什麼失業率一旦突破0.5個百分點的門檻，總是會大幅增加 — 最小的增幅接近2個百分點，從低點到高點。

儘管通過降息可能已經為避免經濟衰退採取行動為時已晚，但現在拖延會不必要地增加風險。

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