美國大選緊張局勢危及非洲短暫重返主要債券市場的前景 - 彭博社

卡瑪拉·哈里斯攝影師：丹尼爾·斯坦利/彭博社華盛頓特區的馬林納·S·埃克爾斯聯邦儲備大樓。

攝影師：莫里亞·拉特納/彭博社撒哈拉以南非洲地區試圖重返國際資本市場，但全球投資者對美國總統選舉的不確定性感到擔憂，這已經成為一道障礙。

該地區的49個政府中，只有五個——肯尼亞，塞內加爾，科特迪瓦，貝寧和喀麥隆——今年成功發行了美元債券，此前由於戰爭的蹂躪和全球利率上升，它們在兩年內一直被外國資本排斥。迄今為止，它們籌集的62億美元仍低於2022年同期的籌資金額。

但隨着新興市場進入傳統上在八月份債券銷售較為低迷的時期，情況變得更加不確定。今年由於美國選舉前的戲劇性變化，債券買家們提前考慮政治風險，這增加了不確定性。人們認為唐納德·特朗普的勝利對高收益借款人構成風險，因為一些資金管理人士認為他將推行財政擴張，可能會使全球借貸成本保持較高水平。

“美國選舉，包括第二個特朗普政府可能迴歸更為非正統的政策制定，預計將使9月至11月的發行變得更具挑戰性，”REDD Intelligence的高級信用研究分析師馬克·博倫德表示。

非洲美元債券銷售

今年非洲只有五個主權債券發行

來源：彭博社

新債券銷售預期放緩可能來自需求和供應兩方面。對於尋求購買高收益債務的投資者，美國選舉是一個複雜因素 — 特別是在卡瑪拉·哈里斯在距離11月選舉不到四個月的時間裏取代喬·拜登總統成為民主黨提名人之後。哈里斯面臨着一場艱難的鬥爭，民意調查顯示支持意見不一，對她整合反特朗普選票的能力也存在疑問。

對於尋求借款的非洲政府來説，由於借款成本仍然較高，以及大多數政府已經承擔的沉重債務負擔，借款動力較小。國際援助、多邊機構的優惠貸款以及國內債券市場等替代融資來源的可用性通常提供更有利的條件和較低的利率，使得歐元債券變得不那麼吸引人。

事實上，博倫德表示，大概是大陸政府被建議在特朗普的勝算增加之前在8月之前完成他們的發行。

歷史證明了這種做法。2019年，在8月至年底之間，撒哈拉以南非洲有三次債券發行。而在2020年 — 特朗普試圖連任的美國選舉年，只有一次。

儘管全球利率開始放緩，但非洲地區的利率仍然較高。貨幣貶值繼續推動通貨膨脹，迫使大多數國家維持緊縮的貨幣政策。

一些資金管理人士在當前美國政治格局揭曉之前，就已經預料到今年非洲地區的發行量將會減少。高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）的策略師，包括Kamakshya Trivedi在內，在本週的一份報告中表示，風險資產的前景不再像年初那樣有利。

“隨着我們深入到這一年，即使宏觀市場前景良好，也可能逐漸被美國大選所取代，這可能會或可能不會重新設置對新興市場資產不友好的政策格局，”他們説。

已經為從9月開始逐步降息做好準備的債券交易員正在加大附加賭注，以防美國經濟突然下滑迫使美聯儲採取更激進的措施。

隨着國債連續第三個月上漲，投資者已經完全定價至少今年兩次四分之一點的降息，略高於政策制定者的預期。在衍生品市場上，一些交易員甚至走得更遠，押注如果央行採取大膽行動並在9月中旬實施半個百分點的降息，或者更早開始降息，他們將獲利。