德國經濟：奧拉夫·肖爾茨未能推動經濟起飛 - 彭博社

奧拉夫·肖爾茨

攝影師：Oliver Bunic/Bloomberg德國無法實現有意義的增長，這給經濟的長期前景以及總理奧拉夫·肖爾茨領導下的三個執政黨的政治希望蒙上了陰影。

上週，商業信心急劇下降，週二的數據可能顯示第二季度國內生產總值幾乎沒有增長，長期以來被視為歐洲經濟增長引擎的國家越來越像是一個累贅。商業信心。

在肖爾茨上任以來的10個季度國內生產總值數據中，超過一半顯示幾乎沒有增長或萎縮。

肖爾茨領導下的德國經濟停滯不前

來源：Destatis，彭博經濟學家調查

德國薄弱之處在於長期支撐出口導向增長的製造業基礎。

甚至在新冠疫情爆發之前，由於唐納德·特朗普的第一任總統任期和與中國的緊張關係惡化，德國出口商蓬勃發展的全球貿易環境已經開始惡化。從俄羅斯進口廉價天然氣的結束對企業造成了重創，尤其是在能源密集型行業。

“人們仍然希望有一天，我們從中獲益良多的全球化世界會回來，”聯合投資的高級經濟學家桑德拉·埃布納説。“這是不可能的——我們極其難以適應這一現實。”

德國的汽車製造商，作為經濟過去成功的中流砥柱，也在努力彌補失去的地盤，因為他們面對中國在生產電動汽車方面的領先地位，以及在他們的國內市場，淘汰燃油車的進程正在倒退。

“德國新註冊車輛中只有12%是電動的 — 去年超過20%”，奧斯特法利亞大學汽車經濟學教授海倫娜·維斯伯特説。

該國工業巨頭的最新財務業績描繪了類似的畫面。巴斯夫的收益在化學業務價格下跌後下降，梅賽德斯-奔馳集團在前景低迷和中國市場激烈競爭的背景下削減了關鍵利潤預期。大眾汽車 — 已經被迫調低了展望 — 將在週四報告收益。

德國永無止境的危機模式

來源：Ifo、標普全球、德國聯邦銀行

注：舒爾茨於2021年12月8日成為總理

經濟困境的根源不僅僅是週期性波動 — 據彭博經濟學研究顯示，預計工業活動7%的一半缺口是結構性的。

儘管存在這樣的困境，一些觀察家曾暗示最壞的時期可能已經過去。去年十月，貝倫貝格經濟學家霍爾格·施米丁格表示，德國工業低迷可能接近谷底。但隨着第二季度的來臨，工業仍然陷入困境。

四月份，Ifo研究所表示經濟正在穩定，但全球經濟復甦並沒有幫助德國製造商 —— 這一結果被描述為“令人困惑”。事實上，當時生產再次下降，並在五月進一步下滑，達到四年來的最低水平，Ifo首席克萊門斯·富斯特上週告訴彭博電視台，德國的整體前景“相當暗淡”。

觀看：Ifo研究所所長克萊門斯·富斯特於7月25日在彭博電視台上的訪談。

“我認為這是技術僵局的責任，”德國經濟研究所經濟學家馬丁·戈尼格説道。 “我們不能再投資於舊的化石燃料技術，但我們還不知道應該投資於哪種新技術。如果我們能克服這一點，德國肯定能再次成為歐洲的領導者。”

非能源通脹的放緩和持續的工資增長可能為情緒提供一些支持，正如上月施爾茨領導的政府在艱難談判後設定的2025年預算計劃可能提供支持一樣。

但目前似乎沒有任何這些傳遞到消費者，上週四Ifo研究所密切關注的商業信心指數顯示服務業下降，這往往會跟蹤國內消費。

德國經濟復甦的反覆延遲對陷入困境的總理來説是一個不祥的跡象，他上週 確認他計劃明年競選連任。

週二第二季度GDP數據預期：
* 數據將在當地時間上午10點發布 * 上一季度：+0.2%（環比） * 第二季度經濟學家中位數預期：+0.1% * 範圍：-0.1% 到 +0.3% * Bloomberg經濟學現在預測：+0.1%

本月早些時候，政府採納了一項增長計劃，旨在讓國家重回正軌。該計劃包括加強私人和公共投資、加快可再生能源的擴張、為公司提供額外的税收減免以及鼓勵人們延長工作時間。政府還將延長對製造商電費的減免，並加快削減繁文縟節的努力。

但在2025年9月的大選之前，選民不太可能感受到這些影響。隨着總理所領導的社會民主黨在民意調查中落後，德國經濟的困境很可能成為他的遺產的一部分。

這也助長了德國欠發達東部各州極端主義的支持。今年9月將在東部舉行三場州選舉，極右翼AfD和極左翼BSW都有望在反移民和親俄羅斯的平台上取得進展。

Bloomberg經濟學的看法…

“各個行業的情緒低迷表明德國經濟難以獲得動力。令人擔憂的是，商業信心不僅在工業領域下降，其中復甦看起來日益遙遠。在服務業中也有所下降，儘管起點較高。我們仍然認為，年底的增長可能略高於前兩個季度。但我們對近期預測的下行風險明顯增加。”

—經濟學家Martin Ademmer。有關完整説明，請點擊這裏

除了不利的地緣政治氣候外，德國還面臨着勞動力減少、官僚主義和對經濟脱碳政治方向的不確定性。

由於所謂的債務剎車，政府借貸的自我限制意味着公共支出在解決該國長期經濟問題方面幾乎沒有餘地。

“在許多領域投資太少，”德意志銀行資產管理公司股票基金經理Sabrina Reeh表示。“擺脱這一點，加大基礎設施和數字化投資可能會產生非常有益的效果。”

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