交易員關注美聯儲、日本央行的利率討論，市場因盈利受到動盪 - 彭博社

在利率市場上，上週交易員似乎增加了對美聯儲在9月開始降息的押注。

攝影師：Brendan Smialowski/AFP/Getty Images美國副總統卡瑪拉·哈里斯

攝影師：Kenny Holston/The New York Times/Bloomberg

波動性迴歸 — 至少在一定程度上 — 進入一個充滿央行利率決定和一些全球最大公司季度收益的一週。

上週，要求美聯儲加快降息步伐的呼聲越來越高，前紐約聯儲行長比爾·達德利呼籲在本週的會議上或至少在9月之前實施降息。接受彭博新聞調查的近四分之三經濟學家預計美聯儲將暗示計劃在9月開始降息。日本央行可能會採取另一種方式，90%的經濟學家認為存在加息風險。民意調查。

利率差距變窄

在日本央行政策決定之前通過期權做多日元已經成為過去兩年的一個持續主題，交易員為潛在的鷹派轉變進行對沖。但這是第一次在現貨市場急劇上漲後出現如此強勁的對日元看漲頭寸的需求。

如果日本央行加息，而美聯儲則表示對9月份降息的市場定價感到滿意，日元的漲勢可能會進一步加劇，這就是為什麼交易員願意支付高昂的溢價來持有這種交易。

對於歐元交易員來説，美聯儲的會議並不被視為潛在的遊戲改變者。官員們可能會保持對9月份降息的靈活性，這意味着貨幣市場定價保持穩定，從而使共同貨幣的波動範圍保持狹窄。一週的隱含波動率低於今年的平均水平，而風險逆轉圍繞着平價。

### 美國降息賭注

在利率市場上，上週交易員似乎增加了對美聯儲從9月份開始降息以及國債收益率曲線走陡的押注。

在上週，9月、10月、11月和12月的美聯儲基金期貨的持倉量達到了歷史高位，因為市場開始定價今年年底美聯儲進一步寬鬆政策。週三，9月和10月合約的持倉量分別上漲了12%和13%。在國債期貨市場，五年期、十年期和超長期十年期合約的持倉量週三也出現大幅增加，與新的加大麴線走陡押注的承諾一致。

股市波動迴歸

隨着納斯達克100指數下跌了8%，股票市場的波動性有所增加。標普500指數週三下跌了2.3%，結束了自2007年全球金融危機開始以來最長時間沒有出現2%下跌的時期。由於交易員試圖廣泛對沖更多波動，VIX期權需求增加，VVIX指數首次自4月份以來超過100。

“如果VVIX保持高位，即使VIX下降，這將表明市場預計未來幾周波動性將會波動”，彭博智庫首席全球衍生品策略師坦維爾·桑德胡在週五的一份備忘錄中寫道，備忘錄中提到了收益、增長和政治等催化劑。

波動性市場的輪廓顯示了這個星期有多麼重要 —— 這個星期有來自Meta Platforms Inc.、Microsoft Corp.和Apple Inc.的企業業績，以及週五的工資數據 —— 對交易員來説。下週標普500指數隱含波動幅度的一個指標躍升到了比預期波動性高兩週的水平高近2個點，這是自6月以來的最大差距。

在一次低於預期的通脹數據引發了從科技贏家向那些最有可能從聯邦儲備局降息中受益的公司的大規模輪換之後，來自Alphabet Inc.等公司的中庸業績使投資者對人工智能的前景產生了負面看法。

現在，交易員對小市值股的看法比大公司更加樂觀。iShares Russell 2000 ETF的一個月看跌期權偏離值縮小到了十多年來的最低水平，而SPDR標普500ETF信託基金的看跌期權偏離值觸及了自4月以來的最高水平。

花旗集團表示，期權在聯邦儲備局會議期間對標普500指數的預期波動幅度為1.1%。如果保持不變，這將是自2023年3月以來FOMC日跨度盈虧平衡最大的一次。

儘管FOMC事件“在盈利和工資數據面前感覺次要”，但“聯邦儲備委員會總是有可能出人意料，”由美國股票交易策略主管斯圖爾特·凱澤（Stuart Kaiser）領導的花旗集團策略師在一份備忘錄中寫道。

副總統卡瑪拉·哈里斯正在緊盯一羣潛在的競選夥伴，因為她面臨一個為期兩週的衝刺，要做出她新生總統競選中最重要的決定。

哈里斯正在考慮一系列來自民主黨板凳席的副總統候選人，儘管熟悉這一過程的人士表示，已經出現了一個包括三名具有全國吸引力的民選官員在內的候選人短名單：亞利桑那州參議員馬克·凱利、賓夕法尼亞州州長喬什·夏皮羅和明尼蘇達州州長蒂姆·沃爾茲。